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【券商聚焦】中金公司：预计供给紧张至少持续到2026年底 NAND价格或将维持高位
金吾财讯 | 中金公司发研报指，需求侧：云侧和端侧AI共振，算力强势打开SSD需求天花板。AI模型的训练和推理对企业级SSD提出写入速度、IOPS、容量及耐久度等多层面的更高需求。其中，我们认为LLM快速载入&KV Cache、RAG将在未来成为SSD大规模应用场景。叠加端侧推理需求高增的预期，手机、PC单台存储容量增长可观。我们预计2028年全球NAND Flash出货量有望接近2000EB，未来三年维持近30%的高增长。产能侧：谨慎的产能扩张有望支持更长时间维度价格的上涨，NAND寡头格局稳中有变。海外原厂对NAND产能扩张持谨慎态度，以高密度、高容量的技术路线转型为主。目前NAND Flash竞争格局稳定，3Q25全球NAND Flash市场top5收入合计占比超90%。其中铠侠和闪迪合资新工厂已于3Q25投产，引入BiCS8先进工艺，将于1H26贡献收入。结合供需来看，我们预计供给紧张至少持续到2026年底，NAND原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨，2026年NAND价格或将维持高位。此外，长江存储的扩产以及其Xtacking架构的优势也有望重塑国内NAND供应格局。HDD：仍是云计算厂商冷存储的高性价比之选。HDD和SSD相比核心优势主要在单位存储成本、TCO、物理存储性能好。展望未来，随着NAND技术的升级，HDD的成本优势将有所削弱（目前价差在4-6倍）。我们认为未来HDD应用将聚焦于超大规模数据湖以及冷数据归档，未来三年市场规模增速约15%。金吾财讯
12月22日 周一
港股异动 | 光芯片突破引爆半导体行情！中芯国际涨近8%，华虹半导体涨近6%
华盛资讯12月22日讯，港股半导体与光通信股持续拉升，中芯国际涨近8%，华虹半导体涨近6%，ASM 太平洋涨超4%，黑芝麻智能、上海复旦跟涨。光通信概念股表现亮眼，汇聚科技涨超14%、长飞光纤光缆涨近10%、剑桥科技涨超3%。消息上，上海交通大学科研团队在新一代光计算芯片领域取得的重大突破。研究团队成功研发出全光大规模语义生成芯片"LightGen"，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。据实测数据显示，即便采用性能相对较滞后的输入设备，LightGen仍可取得相比顶尖数字芯片两个数量级的算力和能效提升。这一突破性进展源于团队在三个关键领域的创新：单片上百万级光学神经元集成、全光维...华盛证券
12月22日 周一
摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，低费率创业板人工智能ETF华夏（159381）连续9日资金净流入超5亿元
12月22日，A股科技红盘向上，CPO、储存芯片、半导体题材表现活跃。截止11：02， 5G通信ETF(515050)上涨3.27%，创业板人工智能ETF华夏(159381)涨2.84%，云计算50ETF(516630)上涨1.46%。资金积极布局AI算力赛道，创业板人工智能ETF华夏(159381)已连续9日获资金净申购，累计吸金超5亿元；该ETF流通规模最新超17亿元，再度实现新高！消息面上，摩尔线程12月20日发布新一代GPU架构花港，具备新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，集成全精度端到端加速技术，支持10万卡以上规模智算集群，搭载第一代AI生成式渲染架构和第二代光线追踪...证券之星
12月22日 周一
隔夜Shibor报1.2720% 下降0.13个基点
金吾财讯
12月22日 周一
【券商聚焦】国金证券维持布鲁可(00325)“买入”评级 指公司在产品力、渠道力等已经逐步形成良性正循环
金吾财讯 | 国金证券发研报指，认为授权IP类产品的竞争本质或是产品力、渠道力和用户力的竞争。布鲁可(00325)在这三方面已经逐步形成良性正循环，奠定品牌势能与规模长期增长的坚实基础。产品力方面，公司拥有72个授权IP、925个在售SKU，不仅产品矩阵丰富并且在材质、结构设计与模具精度上深度打磨，在各个价格段具备突出的质价比优势，为终端动销与品牌口碑夯实基础；渠道力方面，线下渠道密度扩张聚焦下沉市场，精准触达校边店核心用户，替代高价广告构建高效品牌体验入口，并引流用户参与BFC赛事等线上生态活动，也可反哺生态体系；用户力方面，公司通过会员Club、BFC赛事体系及KOL/KOC/UGC多端共创，逐步沉淀圈层“语言”，强化用户粘性与复购，整体形成“高质价比-渠道扩张-生态反哺”的良性闭环。中期成长驱动一：人群破圈。目前公司收入约 80%来自6-16岁男性客群，在这一基础盘之上，公司围绕女性与成人客群形成两条清晰的扩圈主线。一方面，在女性端通过嗒豆系列等高颜值、低门槛、强场景化产品，并叠加BFC文化与线下展会强化二创与社交属性；另一方面，在成人端以EVA、圣斗士等多元IP覆盖不同兴趣圈层，在多个价格带推出高完成度、高可动性的中高端产品，并借助核心KOL/KOC深度破圈。若布鲁可在女性&成人群体渗透率持续提升，除巩固现有主力IP外，将带来显著的额外增长动力。中期成长驱动二：出海扩张。公司一方面依托中国供应链实现标准化生产与成本控制，另一方面通过丰富IP储备与高频推新的SKU体系维持产品新鲜感与可玩性，同时在海外复制Club、赛事与展会等生态建设路径，逐步搭建本地化用户社群。公司24年/25H1出海营收分别为0.64/1.11亿元，同比增长518.2%/898.6%，逐步验证了产品与模式在海外市场的可行性。若布鲁可海外市场开拓顺利，现有IP中“变形金刚”等有望率先受益，贡献显著增量，出海(尤其是北美和亚太)逐步成为公司后续重要增长点。该机构预计公司2025-2027归母净利润分别为6.78/9.16/11.54亿元，同比分别270%/35%/26%。当前股价对应26年PE为17倍，给予22倍PE，目标价80.74元，维持“买入”评级。金吾财讯
12月22日 周一
一周美股牛榜 | SanDisk、Moderna单周涨15%；嘉年华邮轮涨超12%；美光涨逾10%；AppLovin涨7%
上周哪些股票表现优异？以下是截至12月19日当周，标普500指数成分股涨幅前十名：Benchmark上调SanDisk 2026至2027年业绩预期，重申买入评级在同行美光科技业绩大幅超预期的带动下，闪迪股价仅在周四和周五两个交易日内便累计上涨15%。自2月13日以每股36美元上市以来，闪迪股价已累计上涨约560%，最新报237.61美元。Benchmark Equity Research分析师马克·米勒在本周发布的研报中指出，当前强劲的行业景气度预计将在2026年之后仍然延续。基于这一判断，Benchmark上调了闪迪2026年和2027年的盈利预测，重申对该股的买入评级，并给予260美元的...老虎证券
12月22日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数上午11：00报盘
截止北京时间2025-12-22 11:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5516.79点，较昨日收盘跌37.75前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)商汤－Ｗ 00020.hk2.016.91中芯国际 00981.hk68.555.38华虹半导体 01347.hk70.253.69地平线机器人－Ｗ 09660.hk9.322.19理想汽车－Ｗ 02015.hk66.852.14前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)小米集团－Ｗ 01810.hk39.62-2.27金蝶国际 00268.hk13.50-1.68零跑汽车 09863.hk49.72-1.54网易－Ｓ 09999.hk211.20-1.49海尔智家 06690.hk25.98-1.07金吾财讯
12月22日 周一
【券商聚焦】中金公司：出海电商所面临的经营环境和海外政策扰动会持续 收入或有一定压力
金吾财讯 | 中金公司发研报指，外部扰动下，出海电商平台保持韧性。25年以来，关税和小包免税政策的调整成为影响出海电商的主要矛盾，全球范围内对出海电商的监管趋严。在此逆风下，我们测算25年出海电商GMV同增12%，其中四大中国出海电商平台GMV同增25%，中长期看，是否具备全球化能力，或成为电商平台发展的重要分水岭。该机构观察到主要出海平台在分散经营区域、增加海外仓履约方式、改进运营策略和推进半托管模式上均有系列动作，展现出更强的经营韧性和抗风险能力。我们认为出海电商所面临的经营环境和海外政策扰动会持续，但当平台在具备了更强的本地化能力和分散化布局后，有望降低极端情况对平台经营的影响，从而实现收入和利润稳健增长。26年主要出海电商收入压力仍存，盈利可能性较大。考虑欧洲小包政策调整以及各平台在欧洲业务敞口较大，我们认为主要出海电商平台收入或有一定压力，但利润端依然在客单和复购频次提升、规模扩大带动效率改善的大方向上。金吾财讯
12月22日 周一
临近年末中证A500ETF成交活跃，A500ETF南方（159352）涨1.07%
12月22日，三大股指早盘小幅拉升，其中中证A500指数同样小幅上涨。截至上午10:30，A500ETF南方(159352)涨1.07%。相关成分股中，新易盛涨6.60%、中际旭创涨5.35%、紫金矿业涨4.63%，东方财富、贵州茅台、中国平安等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)近日，中证A500ETF成交活跃备受市场关注。Wind数据显示，截至12月19日的多个交易日里，成交额接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口。在增量资金的流入下，中证A500指数基金总规模已达到2900多亿元。业绩方面，有108只中证A500指数基金年内净值增长率超过15%。其中，有100...证券之星
12月22日 周一
华夏基金徐猛：成长性资产有望推动新一轮港股大行情
10月以来，由于基本面偏弱、流动性逆风，港股高位震荡盘整，恒生指数、恒生科技从高位最大回撤分别超过7%、19%。但随着美联储宽松预期再起，以及日元加息落地，港股市场也开启低位修复，南向资金也重回净流入。华夏基金数量投资部行政负责人、基金经理徐猛在12月21日的公开演讲中表示：港股科技板块或已进入左侧布局区，2026年成长性资产有望推动新一轮港股大行情。日历效应来看，历史上恒生科技一季度表现普遍较好。徐猛提到：港股目前是全球市场估值洼地。恒生指数12x左右的市盈率在全球资产中仍在绝对低位。PB-ROE视角横向比较，港股估值仍低于ROE相似或更低的日韩、英德等市场。港股科技低估尤其显著。港股通科技...证券之星
12月22日 周一
2026年国内AI产业链需重视，双创50ETF基金（588350）涨2.22%
12月22日，三大股指集体高开，其中科创创业50指数持续拉升。截至上午10:00，双创50ETF基金(588350)涨2.22%。相关成分股中，新易盛涨6.64%、中际旭创涨5.34%、胜宏科技涨2.75%，中芯国际、汇川技术、澜起科技等小幅跟涨。(所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，投资需谨慎)消息面上，近日，美国劳工统计局公布，美国11月失业率小幅攀升至4.6%，创下2021年9月以来的最高水平；此外，上月发布的就业数据修正报告显示，受美国政府部门就业岗位锐减影响，10月非农就业人...证券之星
12月22日 周一
蜜雪集团(02097)涨5.11% 美国首店引发打卡热潮 “茶饮出海”已覆盖13个国家
金吾财讯 | 蜜雪集团(02097)股价探底回升，截至发稿，涨5.11%，报415.2港元，成交额1.17亿港元。消息面上，北京时间12月20日，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式开业。门店不仅延续“高质平价”优势，更针对美国消费者偏好推出最高200%糖度选择，搭配1.19美元起的亲民定价，开业当天便引发打卡热潮。作为中国茶饮出海的“先行者”，蜜雪冰城的全球化布局已深耕多年。公开资料显示，2018年，品牌在越南河内开出海外首店，正式开启国际化征程。截至目前，其海外门店已覆盖13个国家，数量约4700家，蜜雪集团全球门店总数超5.3万家，稳居全球现制饮品行业首位。金吾财讯
12月22日 周一
碧桂园(02007.HK)根据一般授权发行股份以支付予协调委员会部分工作费用
碧桂园(02007.HK)公布，根据与协调委员会的工作费用安排，最多约为820.51万美元可以现金形式支付予协调委员会，有关款项来自不多于约1.6亿股公司将根据一般 授权向认可经纪、银行或证券行发行的新股份出售变现。为便利工作费用安排，于2025年12月21日，董事会议决批准根据一般授权发行约1.36亿股股份予GLAS Agency (Hong Kong) Limited(“GLAS HK”)，发行价为每股0.40港元，较于2025年12月19日联交所所报每股股份收市价0.455港元折让约12.09%。GLAS HK将代表公司在合理切实可行情况下尽快出售(或促成出售)该等一般授权项下协调委员会工作费用股份，藉以结付应以现金形式支付予协调委员会的部分工作费用。财华社
12月22日 周一
