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【首席视野】刘锋：提振内需，需找准并疏通消费堵点
刘锋系中财绿金院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事日前，商务部消费促进司负责人在解读今年前7个月我国消费市场运行情况时表示，我国消费市场发展态势总体平稳。数据显示，7月，社会消费品零售总额3.88万亿元，同比增长3.7%，增速比去年同期高1个百分点。1—7月，社会消费品零售总额28.42万亿元，同比增长4.8%，服务零售额同比增长5.2%，商品和服务零售合并同比增长5%左右。在当前我国经济发展进程中，一个关键现象是居民储蓄持续增长与消费动力相对不足并存。这并非主要源于居民主观“不愿消费”，而是受到“能消费”（购买力基础）、“敢消费”（安全感信心）、“易消费”（便利性体验）三个维度存在的系统性因素影响。有效激发内需的关键，在于精准识别并系统性地疏通这些关键堵点，通过深化制度改革，构建公平、顺畅、有保障的长效机制，充分释放我国超大规模市场的内需潜力。数据显示，2025年上半年我国住户存款余额增加了10.77万亿元至162.02万亿元,增幅为7.42%。然而，同期社会消费品零售总额增速为5%，最终消费支出对GDP增长的贡献率仍低于60%。这一显著的“高储蓄—低消费”现象，深刻反映了内需引擎尚未充分激活的核心问题：横亘在“能消费”与“敢消费”之间的“易消费”问题，即消费过程中的便利性、可获得性与体验感存在一些堵点。“能消费、敢消费、易消费”构成了激发内需活力的三位一体长效机制框架。其中，“能”是物质基础，关乎居民实际购买力；“敢”是心理基础，关乎消费安全感和未来预期；“易”是转化桥梁，关乎消费意愿向实际行为的转化效率。当前，这三个环节均需要在不同程度上优化调整制度性或结构性因素，需要系统化梳理并精准施策，而非简单归因于消费意愿不足。稳固“能消费”的基础：提升居民实际购买力居民实际购买力的可持续性受到多重因素影响，当前需通过五方面措施着力破解相关堵点。首先，深化收入分配制度改革。在初次分配中着力提高劳动报酬占比，健全工资合理增长机制；在再分配环节强化税收、社保、转移支付对收入差距的调节功能，持续壮大中等收入群体规模。其次，稳定社会预期，降低预防性储蓄。其中包括加强宏观政策的稳定性、连续性和预期管理沟通，完善社会保障安全网，有效缓解居民在教育、医疗、养老、住房等领域的未来支出忧虑。第三，应保障重点群体收入及时足额获取，这主要是考虑到部分群体（如外来务工人员）的消费潜力受限于收入获取的稳定性问题。因此需着力推进三方面措施：一是落实支付责任，在工程建设领域全面推行“工资专户+总包代发”制度，强化建设单位支付担保责任；二是健全信用约束机制，对恶意拖欠行为主体实施市场准入、融资等方面的联合约束；三是完善权益救济渠道，优化外来务工人员等群体追索劳动报酬的立案、执行流程，降低其依法维护自身权益的成本。第四，畅通企业资金循环，保障就业源头。一些中小微企业应收账款积压，可能会间接影响部分员工收入和消费能力。为此，笔者建议采取以下三方工作：一是规范公共采购支付，逾期应承担相应责任；二是创新供应链融资，依托技术手段建立高效应收账款确权与融资平台，降低融资成本；三是清理历史债务拖欠，可探索专项清偿机制。第五，稳定财产性收入预期。当前房地产市场处于转型调整期，对居民财富预期的影响需予以重视。因此，当前稳楼市，推进房地产市场平稳健康运行，有三方面关键工作：一是强化预售资金监管，实行多方协同、穿透式监管，确保资金安全用于项目交付；二是完善项目风险处置机制，通过政策性支持、地方国企托管等多种方式推动特殊困难项目完成交付；三是探索销售模式优化，在条件适合的地区稳妥推进现房销售试点。筑牢“敢消费”的安全网：强化权益保护与民生保障基础民生保障水平与消费权益保护力度，是影响消费安全感与信心的深层因素，应从这两方面着手，筑牢“敢消费”的安全网。加大民生投入，有利于降低“三育”负担，有四方面具体措施需予以关注。一是优化财政支出结构，显著提升教育（普惠性学前与职业教育）、医疗（提升基层能力、减轻个人负担）、养老（增加普惠供给、推进长护险）等公共保障水平。二是构建生育友好环境，增加普惠托位供给并合理定价，探索延长带薪育儿假成本分担机制，加强学龄儿童课后服务。可考虑提高婴幼儿照护费用个税专项扣除标准。三是推动医疗资源分布更加均衡，促进优质医疗资源下沉县域，提升基层医疗卫生服务能力。四是升级养老服务体系，扩大长期护理保险试点范围，支持社区嵌入式养老机构发展。此外，还需健全消费权益保护体系。一些消费领域的侵权事件（如个人信息泄露、虚假宣传、定价不透明等）易催生部分消费者的消费顾虑。因此，关键在于：一是提高侵权成本，对食品安全、医疗欺诈、金融诈骗等重点领域违法行为实施更严厉的处罚措施；二是优化维权机制，推行消费纠纷举证责任合理分配，探索小额诉讼特别程序，降低维权门槛和成本；三是强化个人信息保护，严格落实相关法律法规，加大对违规处理个人信息行为的惩处力度；四是优化监管体系，加强重点领域（如冷链食品溯源，诈骗银行账户的身份穿透等）全链条监管能力建设。优化“易消费”的环境：破除壁垒与升级场景“易消费”是实现从意愿到行为转化的关键环节，需从制度环境、消费场景、供给质量综合施策。首先是深化制度型开放，推进跨境消费和服务领域便利化改革。一是审慎评估与优化管理措施。近年来国家出台了《关于促进汽车消费的若干措施》等政策，因地制宜优化汽车限购措施；今年相关部门表示，指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标。对于汽车等大宗消费的管理，未来可考虑更多进一步转向经济调节手段（如拥堵费）和提升公共交通供给。保留购车指标的城市可进一步考虑提高新能源比例、探索家庭配置方式，以及车主车牌的穿透式身份管理并与保险连接。二是提升跨境消费便利度，优化个人外汇便利化额度管理及大额经常项目购付汇流程，改善银行卡境外交易体验，扩大海南自贸港等免税政策效应（额度、品类、流程）。三是推进服务领域“放管服”，全面推行“一业一证”“证照联办”“告知承诺制”，建立全国统一的服务标准与监管规则，消除区域壁垒，推广电子证照应用。其次是扩容提质，打造友好消费场景。一是培育高品质服务供给。通过政策引导，鼓励社会资本进入养老、托育、医疗健康、文体等短板领域；支持传统服务业数字化、智能化、品牌化升级；建立完善的服务质量与信用评价体系。二是包容审慎支持新业态新场景。对外摆经济等制定精细化管理规范；为VR/AR、智慧零售等创新模式创造友好发展环境；支持文旅商体融合，打造综合消费目的地。三是深入实施县域商业建设行动。加强供应链下沉，完善县乡村三级物流配送体系（尤其解决冷链“断链”问题）；强化农村电商基础设施和人才支撑。第三，应建立长效机制，对消费市场进行监测、评估与持续优化。一是构建“消费便利化指数”监测体系。从制度环境、场景覆盖、供给质量、成本负担、满意度等维度进行综合评价，定期发布。二是完善政策后评估与反馈机制。建立政企、政民常态沟通渠道，评估政策效果。三是实施“消费堵点”清单管理。系统梳理普遍性问题，明确责任主体与整改时限，定期督查清理。系统施策，释放市场动能消费是人们追求美好生活的具体体现。当前提振内需的核心，在于精准识别并系统性地疏通影响“能消费、敢消费、易消费”的关键堵点。这要求决策和监管部门摒弃简单归因于“不愿消费”的思维，而应聚焦于制度公平性、权利平等性、信息透明度的系统性提升。因此，笔者认为未来工作的重点方向应聚焦于：破除影响公平的制度性因素（如公共服务非必要差异化、价格歧视、身份限制等）、填补高质量商品和服务供给的空白、弥合关键民生领域的保障短板。这需要我们以更大的决心和智慧深化制度改革与高水平开放，构建起更加公平、畅通、便捷、友好、充满获得感的消费环境。唯有如此，才能将高储蓄所蕴含的巨大需求潜力有效转化为现实的消费信心与行动，为中国经济的高质量发展提供持续且深厚的支撑动力。金吾财讯
9月3日 周三
【首席视野】夏春：黄金创出历史新高，比我们预期来得快一些
夏春系腾讯集团高级经济顾问、中国首席经济学家论坛理事我们去年底的预测黄金今年会突破3500美元，在周二亚洲早盘就实现了，黄金现货价格创出历史新高，而纽约黄金期货价格更是突破3600美元。背后有三大原因：第一就是美联储降息预期升温，最新数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为87%。10月再降息25个基点的概率为49%。第二是美国劳工统计局将在9月9日对非农就业数据发布基准进行修订。我们估计2024年3月至2025年3月期间的总就业岗位可能会下调约90万个。这将使平均每月新增就业岗位从14.7万个大幅削减到只有7.2万个。所以即使通胀数据超预期，美联储也要降息。一些前瞻性指标表明劳动力市场将持续走软。美国失业率很可能上升到5%。第三，特朗普解雇美联储理事丽莎·库克的举动，动摇了市场对美联储能够保持独立于政治干预的信心。现在美联储的七位理事里面，已经有两位导向了特朗普，特朗普又计划安插斯蒂芬·米兰成为理事，如果成功解雇库克，也会换上自己人。鲍威尔明年5月任期期满后也可能辞去理事职位，这样特朗普就可以在七人理事会里有五个支持者。这样的干预不仅会加速降息，也会加速美元走软，更加会导致资本市场大动乱，黄金就成为避险资产。黄金价格上涨，也使得全球央行储备中的黄金占比时隔30年再次超越美国国债。而我在之前发布的视频告诉过大家，只要央行黄金储备达到历史高点75%的一半，黄金价格就会突破4500美元。金吾财讯
9月3日 周三
【券商聚焦】招银国际维持中兴通讯(00763)“买入”评级 料其有望在未来几年保持强劲增长
金吾财讯 | 招银国际研报指，中兴通讯(00763)在2025年上半年实现强劲销售增长，收入同比增长15%至716亿元人民币；净利润同比下降12%至51亿元人民币。由于产品结构向高销量服务器转移，盈利能力承压，毛利率和净利率分别下降8.0个百分点和2.1个百分点至32.5%和7.1%。分业务来看：1.运营商业务（占1H25销售额的49%）：收入同比下降6%，反映出中国运营商资本开支低迷（根据三大运营商指引，2025年合计同比下降9%）；2.消费业务（占24%）：收入同比增长8%至172亿元人民币，主要受益于海外智能手机出货强劲；3.政企业务（占27%）：成为主要增长引擎，收入同比大增110%，主要受服务器和存储销售增长超过200%带动，其中AI服务器约占总服务器销售的55%。该机构认为，中兴通讯在AI基础设施投资周期和国内半导体国产化趋势的推动下，有望在未来几年保持强劲增长。维持“买入”评级，并上调H股目标价至42港元，A股目标价至57元人民币。金吾财讯
9月3日 周三
【券商聚焦】招银国际维持蔚来(09866)持有评级 指2026年的竞争压力不容忽视
金吾财讯 | 招银国际研报指，蔚来(09866)2Q25收入环比增长58%至190亿元，比该机构的预测高出5%，主要得益于平均售价超预期及研发服务收入贡献。毛利率10%，符合预期；费用控制略好于预期，2Q25净亏损环比收窄至51亿元，符合预期。该机构预期4Q25净亏损有望显著收窄但仍难盈利：管理层罗列了4Q25 non-GAAP净利润盈亏平衡的具体假设：销量15万台、整车毛利率16-17%、non-GAAP研发费用20亿元、non-GAAP销管费用率10%。该机构认可管理层的降本成效（部分已在2Q25体现），但鉴于其激进定价策略，该机构对乐道L90实现20%毛利率的目标持保留态度（尤其对比乐道L60此前个位数的毛利率）。该机构将2025年销量预测上调至34.5万台（4Q25为15.8万台），预计4Q25整车毛利率提升至15.7%。但在销量翻倍增长的情况下，销管费用绝对额难以维持2Q25水平，即无法实现管理层指引的10%以内的销管费用率目标。因此，该机构预计4Q25E GAAP净亏损或为16亿元，对应non-GAAP净亏损10亿元。该机构指，2026年的竞争压力不容忽视：认为不能仅基于4Q25销量数据来线性外推蔚来2026年的销量，因其他车企可能推出定价更激进的新车型。即使假设蔚来2026年销量同比增长45%至50万台，其GAAP净亏损仍可达78亿元。蔚来的三品牌战略及对NIO House、换电站、芯片甚至手机的投入，为其盈亏平衡设立了更高的销量和毛利门槛。维持持有评级，目标价7美元，基于0.9x FY26E P/S。金吾财讯
9月3日 周三
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-09-03 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5693.15点，较昨日收盘跌-35.31前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)平安好医生 01833.hk22.728.29阿里健康 00241.hk6.353.93百度集团－ＳＷ 09888.hk93.602.35理想汽车－Ｗ 02015.hk93.101.53阅文集团 00772.hk39.421.39前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)比亚迪电子 00285.hk41.30-4.53美的集团 00300.hk84.90-2.19众安在线 06060.hk19.44-2.16携程集团－Ｓ 09961.hk558.00-2.02小鹏汽车－Ｗ 09868.hk79.15-1.98金吾财讯
9月3日 周三
《分析》9月黑色开局凸显美国市场风险隐忧，投资者人心惶惶
对关税合法性的质疑引发市场全面厌恶风险债券收益率因财政忧虑和对美联储独立性的担忧而飙升美债收益率劲扬导致股市下挫，金价上涨 路透纽约9月2日 - 9月历来是美国股市最糟糕的月份，在美联储独立性疑虑和特朗普关税不确定性的夹击下，美国周二结束劳动节假期的交易首日，股市债市双双重创。美国经济放缓迹象不断增加之际，市场参与者早已对股票和公司债券的高估值惴惴不安。在此同时，特朗普与美联储之间的矛盾升级，也引发对美国公债市场前景的担忧。上周末有关特朗普关税合法性的疑虑再起，这些酝酿已久的焦虑情绪便在周二沸腾，推动股票和债券下跌，许多人预计，在周五发布关键的非农就业报告之前，市场将出现更多动荡。...路透社
9月3日 周三
<半日沽空>半日沽空金额约193.002亿元 沽空比率12.696%
港股半日沽空金额约193.002亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为12.696%。总沽空股份数目:723总沽空股数:15.144亿股总沽空金额:约193.002亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)南方恒生科技(03033)1997.4565733.38410.35阿里巴巴－Ｗ(09988)1323.3726715.9446.86盈富基金(02800)806.951598.0534.18小米集团－Ｗ(01810)689.1986815.5773.57腾讯控股(00700)678.2822513.8543.51金吾财讯
9月3日 周三
港股期权｜明星科技股普跌！腾讯、小米期权成交量环比上涨，认购期权成交活跃
一、股票期权成交量9月3日，港股上午盘三大指数小幅冲高后跳水转跌，未能延续昨日强势上涨行情。截止收盘，恒生科技指数跌幅最大，午间收跌1.78%，恒生指数、国企指数分别下跌0.61%及0.42%。截止午间收盘，港股期权半日成交38.53万张，较前一交易日有所下降；其中，阿里巴巴-W成交量居首，期权成交超6.5万张；腾讯控股名列次席，期权成交超5.9万张；美团-W位居第三，期权成交近3.7万张。二、异动观察腾讯控股股价小幅下跌，期权成交超5.9万张，其中于9月29日到期610港元行使价的认购期权成交居前，成交5181张。小米集团-W股价跌超1%，期权成交超2.6万张，其中于9月29日到期60港元行...老虎证券
9月3日 周三
【券商聚焦】东吴证券维持黑芝麻智能(02533)“买入”评级 指高端芯片有望带动收入增长与毛利结构改善
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，黑芝麻智能(02533)发布 2025年半年报。2025H1公司实现收入2.5亿元，同比+40.4%；毛利率同比-25.2pct至24.8%；经调整净利润-5.5亿元，同比减亏8.9%。公司业绩符合预期。该机构表示，2025H1辅助驾驶产品及解决方案收入同比+41.6%至2.37亿元，增长主要来自量产车型增多、商用车渗透率提升及获客能力增强。芯片方面，基于A1000系列的方案在吉利银河E8、星耀8、东风奕派007/008等车型持续量产出货；自研功能实现车位到车位(P2P)跨高速/城际/城区的连续导航辅助。C1200系列的高速领航、城区记忆领航与记忆泊车已在多城完成测试，即将在多家新能源头部客户项目量产部署，并推出“安全智能底座”架构以支持算力拓展与模块化升级。A2000系列正进行方案开发验证，包含基于Transformer的大模型算法，覆盖VLA与端到端驾驶，目标在年内与头部车企达成定点及量产合作。公司多款高端芯片进展迅速，有望带动收入增长与毛利结构改善。该机构维 持公司2025/2026/2027年收入8.8/14.3/19.2亿元的预期，2025年9月2日收盘价对应2025/2026/2027年PS分别为12.4/7.7/5.7倍，维持“买入”评级。金吾财讯
9月3日 周三
【券商聚焦】国证国际维持携程集团(09961)买入评级 看好公司稳健的财务前景及海外业务的中长期潜力
金吾财讯 | 国证国际发研报指，携程集团(09961)2Q25净收入148亿元(人民币，下同，列明除外)，同比增16%，略超该机构/市场预期2%/1%，其中住宿预订同比增21%，交通票务收入同比增11%，占总收入的42%、36%，贡献收入净增量的53%、25%。毛利同比增15%，毛利率81%，同比及环比基本稳定。经调整归母净利润50亿元，同比降5%，较一致预期(42亿元)高15%，主要因收入超预期及营销效率优于预期，净利润率33.7%。该机构表示，暑期出游数据呈恢复趋势：据业绩会信息，暑期国内酒店 ADR同比降幅收窄至中低个位数；出境游价格同比下降(因供给增加)，但仍高于2019年同期水平，出境游酒店价格同比稳定。据航班管家数据，7-8月，民航国内经济舱客单价同比下降6%至846元，但较上半年均价(740元)上涨。该机构续指，参考海外OTA平台及公司历史估值水平，当前海外OTA龙头Booking(携程2024年GMV规模与之相当)估值为25.2x2025E市盈率，该机构给予携程2025年21倍市盈率估值，目标价659港元/84美元，前值为591港元/76美元。2季度公司已回购约700万ADR(约4亿美元)，宣布50亿美元新回购计划，股东回报加码。该机构看好公司稳健的财务前景及海外业务的中长期潜力，维持买入评级。金吾财讯
9月3日 周三
【券商聚焦】中泰国际维持联邦制药(03933)“中性”评级 指下半年中间体与原料药的销售收入有望企稳
金吾财讯 | 中泰国际发研报指，联邦制药(03933)2025年上半年收入同比增加4.8%至75.2亿元(人民币，下同)，股东净利润同比增加27.0%至18.9亿元，但如剔除与诺和诺德(NVOUS)授权协议获取的14.3亿元首付款外，公司的产品销售收入及盈利逊于市场及该机构的预期。分板块看，制剂板块的产品销售收入同比增加6.1%至25.4亿元，但中间体与原料药收入分别同比下降23.1%与27.0%。制剂板块中，动保业务由于上半年受内蒙古生产基地搬迁后新厂区处于磨合期等因素影响，收入同比下降，但胰岛素收入同比增加74.0%，引领板块收入略超预期。尽管如此，中间体与原料药板块由于海外市场需求放缓，销售均价与利润率明显下降，拖累公司的业绩表现。该机构表示，中间体与原料药业务的销售收入下半年有望逐步企稳。公司表示，中间体与原料药的出厂价近月已趋稳，而且通常来说四季度为这些产品需求的旺季，因此预计下半年中间体与原料药板块的销售收入有望逐步企稳。公司表示与诺和诺德(NVOUS)合作进行的GLP-1受体激动剂UBT251的研发进展顺利，按目前情况公司预计2026E将获约5,000万美元。该机构将2025-27E收入分别下调7.1%、4.9%、6.4%，股东净利润分别下调21.8%、5.5%、7.3%，反映产品销售收入与利润率预测的下调。该机构将目标市盈率滚动至2026EPER，按照8.5倍2026EPER定价，目标价调整至13.90港元，维持“中性”评级。金吾财讯
9月3日 周三
《专栏》焦虑不安的华尔街准备迎接加强版“九月效应”
路透佛罗里达州奥兰多9月2日 - 过去几十年的数据显示，平均而言，9月是美国股市表现最差的月份，而且与其他月份的差距相当大。那么，投资者今年是否应该再次做好迎接动荡的准备呢？这几乎是可以肯定的，而且这次不仅仅是因为"九月效应"。如果市场所说的“5月卖出然后离场”是正确的，那么9月将是一个丰收的月份，从暑假回来的投资者急于买回自阵亡将士纪念日以来可能已经变得更便宜的股票。但历史表明，情况恰恰相反。据Carson Group的Ryan Detrick称，自 1950 年以来，标普 500 指数在 9 月份的平均回报率为负0.68%。如果四舍五入到小数点后一位，9 月份是过去 75 ...路透社
9月3日 周三
港股三大指数早盘回落 恒指半日跌0.40% 比亚迪电子(00285)跌3.93%
金吾财讯 | 港股三大指数早盘回落，截至午间收盘，恒指跌0.40%，国企指数跌0.53%，恒生科技指数跌0.54%。蓝筹中，中升控股(00881)涨4.59%，阿里健康(00241)涨4.09%，石药集团(01093)涨3.91%；跌幅方面，比亚迪电子(00285)跌3.93%，携程集团-S(09961)跌2.37%，美的集团(00300)跌2.19%。板块方面，黄金股盘初强势，灵宝黄金(03330)涨4.04%，招金矿业(01818)涨1.64%，紫金矿业(02899)涨1.40%，赤峰黄金(06693)涨1.29%。受益于避险情绪及市场对美联储降息押注升温，国际金价刷新历史新高，纽约期金站上3600美元/盎司；现货黄金则连涨六日，一度突破3540美元关口。摩根士丹利最新报告已将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。啤酒股偏软，青岛啤酒股份(00168)跌2.53%，华润啤酒(00291)跌2.16%，百威亚太(01876)跌1.36%。华泰证券表示，CS啤酒2025年第二季度营收/归母/扣非净利同比+1.8%/+12.8%/+11.5%。Q2受政策因素影响致餐饮渠道承压，升级延续走弱、部分龙头ASP下滑，在基地市场内产品结构偏低的燕京/珠江等依靠大单品放量取得量价较好增长；利润端，Q2成本红利凸显，Q2板块扣非净利率同比+1.5%。个股方面，中升控股涨4.59%。招商证券国际研报表示，中升控股上半年公司归母净利润为10.11亿元人民币，低于市场一致预期约50%，主要是受新车及二手车盈利能力承压影响。其中，新车毛利率下降，明显受厂家补贴节奏影响。中升控股管理层判断新车市场即将迎来曙光，能够见底甚至有机会反转，源于经销渠道持续整合，市场份额向龙头集中，其次强力的反内卷政策有利于汽车销售价格稳定。该机构判断新车毛利率已触底，原因包括：制造商补贴多在下半年确认；行业反内卷政策落地，下半年终端降价趋缓；奔驰(公司主要品牌)明后两年将发布超过30款新车，迎强产品周期，定价韧性增强，盈利修复可期。此外，公司核心支柱售后稳健增长及新能源业务进展顺利，维持“增持”评级。恒瑞医药(01276)涨5.71%。公司公布，收到国家药品监督管理局核准签发关于HRS-7172片和注射用SHR-A2009的药物临床试验批准通知书。HRS-7172片获准在携带RAS突变或扩增的晚期实体瘤患者中开展临床试验。HRS-7172片是集团自主研发的新型抗肿瘤小分子抑制剂，目前国内外尚无同类药物获批上市。截至目前，该集团就HRS-7172片相关项目累计研发投入约2841万元人民币。浙商国际分析表示，回顾8月港股市场走势，市场振荡向上再度收涨，是自今年5月以来连续第四个月收涨。8月初港股市场延续了上月末的快速回调，随后市场迅速企稳反弹，并在南向资金、市场情绪、美联储降息预期升温等多种利好因素不断催化下震荡上行，成功延续了中长期向上的良好趋势。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-3金吾财讯
9月3日 周三
稳定币成关键催化剂，预计2030年全球10%市场交易金额实现代币化--花旗
路透香港9月3日 - 花旗一项调查显示，数码资产、缩短结算周期和人工智能（AI）将推动全球交易后服务转型，预计到2030年全球将有10%的市场成交金额透过数码资产和代币化证券进行，由银行发行的稳定币成关键催化剂。该行就全球交易后行业如何在处理交易的速度、韧性和成本方面进一步转型的研究报告指出，由银行发行的稳定币成为推动抵押品效率、基金代币化和私人市场证券的主要因素。“市场参与者日趋关注T+1（结算周期）和采用数码资产，并在营运中应用GenAI（生成式人工智能），可见行业正迈向重大变革。”花旗集团投资者服务部环球主管Chris Cox说。报告显示，T+1的累积工作量相当庞大，缩短结算周期工作量更...路透社
9月3日 周三
A股三大指数早盘分化 沪指半日跌0.96% 军工装备、小金属等概念板块跌幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午前走弱，截至午间收盘，沪指跌0.96%，创业板指跌0.63%，深成指跌0.11个点。板块方面，游戏、影视院线、电子化学品等概念板块涨幅居前；军工装备、小金属、证券等概念板块跌幅居前。中信建投发研报指，A股盈利确认拐点，步入温和复苏通道，但结构分化远超总量意义，凸显新旧动能加速切换。市场风格偏向成长，科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增，成为核心引擎；中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显。本次复苏 “价”的修复优于“量”的扩张。PPI企稳与降本增效推动销售净利率改善，但总资产周转率下行揭示终端需求不足仍是核心制约，ROE回升基础不牢。企业投资意愿初现暖意，但订单动能（合同负债）放缓，制约了资本开支反弹强度。市场定价回归基本面，情绪转向乐观。新赛道领域，AI产业链业绩已强劲兑现，机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。金吾财讯
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