天然气(NATGAS)6月25日上涨2.05%：原因找到了

美国天然气期货的上行势头主要受到天气预报转向更炎热气候的推动，这显著提高了对发电部门需求的预测。气象模型预测，包括中大西洋和上中西部在内的主要消费地区气温将高于平均水平，并一直持续到7月初。这种持续的夏季高温预计将使公用事业需求保持在高位，因为电力供应商将燃烧更多天然气以满足不断增长的空调负荷。

此外，市场参与者预计周度库存数据将反映出国内供需关系收紧，这进一步助推了看涨势头。对美国能源信息署（EIA）库存报告的预测显示，单周注气量相对较小，约为670亿立方英尺。这一预估增幅明显低于该时期750亿立方英尺的历史五年平均增幅。库存增速放缓表明，长期以来严重打压气价的国内库存过剩问题正在逐步缓解，从而吸引买家重新入场。

同时，供应侧的调整和出口通道的复苏也为价格上涨提供了支撑。美国本土48州的国内产量出现放缓迹象，较上月略微下滑至日均1095亿立方英尺。与此同时，流向美国主要液化天然气（LNG）出口终端的原料气流量有所反弹，6月份日均达到170亿立方英尺以上。出口流量的复苏有助于缓解地区性供应过剩，并确保国内过剩的干气产量能够被国际供应链所消化。

从更广泛的结构层面来看，北美天然气市场继续受到国际供应担忧的支撑。尽管在中东近期外交进展后，地区紧张局势有所缓解，但对全球 LNG 基础设施的结构性担忧依然高企。近期全球主要液化设施（如卡塔尔的 Ras Laffan 综合体）的运营中断和基础设施风险，凸显了全球供应链的脆弱性。这使国际价格溢价持续高企，强化了对美国 LNG 出口的长期海外需求预期，进而限制了国内期货价格的下行风险。

天然气 (NATGAS) 技术面来看，MACD(12,26,9)数值-0.003，处于中性状态，RSI数值57.742处于中性状态，Williams%R数值25.305处于买入状态，注意关注。

近期事件与风险：

• 库存盈余居高不下： 根据EIA的数据，美国工作天然气库存保持在2,759 Bcf，较五年历史均值高出151 Bcf（约6%）。这种持续的供过于求形成了结构性阻力，限制了Henry Hub现货及期货价格的回升。
• 国内产量指引创历史新高： 供应侧的下行风险依然高企。EIA近期将2026年美国干天然气产量预测上调至创纪录的111.0 Bcf/日。在二叠纪盆地强劲的伴生气产量推动下，这一激增的产量可能会将季末库存推高至五年历史最高水平以上。
• 全球LNG风险溢价有所回落： 国际供应中断溢价正在迅速消退。此前卡塔尔于6月24日宣布，在经历短暂的技术性停工后，其拉斯拉凡（Ras Laffan）综合体将在数周内恢复正常的LNG运营。此外，美伊和平谈判取得进展，以及霍尔木兹海峡的通航恢复正常，这些因素共同将欧洲TTF基准价格推低至每兆瓦时40.6欧元（‑40.6/MWh）附近的两个月低点，从而减弱了全球对LNG出口的争夺。
• 天气因素引发的需求波动： 部分地区气温间歇性转凉（特别是在美国中大西洋地区等主要消费区），暂时减少了用于空调发电的天然气需求，从而引发了近月合约价格的回调，并使投机性多头头寸面临被迫平仓的风险。

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