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迪士尼与WEBTOON Entertainment联手合作，打造全新数字漫画平台
迪士尼计划收购WEBTOON Entertainment的股份，双方正准备创建一个新的数字平台，该平台将汇集这家娱乐巨头旗下的各类漫画品牌，包括漫威和星球大战。两家公司周一表示，已签署了一份不具约束力的条款清单，用于开发这个新平台，该平台将收录目前连载的漫画以及来自迪士尼旗下数十年的经典漫画作品。此次合作的同时，迪士尼签署了一份不具约束力的条款清单，拟收购Webtoon 2%的股权，但两家公司尚未达成最终协议。这一进展发生在迪士尼上月宣布达成一项协议之后，该协议将其近100部经典漫画和新的在线系列上线Webtoon的网络漫画平台，并为适应Webtoon的移动垂直滚动格式进行调整。现在，Webt
老虎证券
9月16日 周二
【券商聚焦】中国银河：后续光伏反内卷核心点在于组件涨价可否顺利传导及技术创新开新局
金吾财讯 | 中国银河发研报指，后续光伏反内卷核心点在于1）硅料不低于成本价销售，合理价格区间如何？2）组件涨价可否顺利传导；3）技术创新开新局。光伏行业“反内卷”从硅料价格开始，是因为硅料位于光伏产业链最上游，硅料的化工属性强启停成本高、扩产周期长、产能弹性低，与光伏行业需求端的强波动性叠加，导致其周期性显著强于其他环节。我们认为不低于成本销售主要依据为企业自身全成本。我们预计在开工率50%左右时候，硅料平均可变成本、生产成本、全成本（不含税）约分别为33.5、42.3、45.6元/kg。当硅料成交价为66.8-67.9元/kg（即6.7-6.8万/吨）可以覆盖全成本（含税）、产能收购成本及合理盈利。从下游需求来看，从需求角度而言，随着分布式新规以及136号文新能源全面入市背景下，光伏电价和光伏收益率仍呈现下降趋势，终端需求压制尤在。光伏电站要满足IRR 6%以上的收益率要求，需要电价不低于0.25元/千瓦时，大概占燃煤标杆电价的比例不低于70%，且组件价格不高于0.70元/W（大概对应硅料价38元/kg）。当前行业陷入“内卷”困境的核心问题在于产能过剩、存量博弈与创新不足。行业从争夺存量转向创造增量有赖于政策引导、技术创新和“出海”多条路径走出“内卷”。从企业来看，走出同质化竞争核心途径在于持续推动技术创新，以实现产品高效化、场景化、差异化。我们看好BC、铜浆等新技术。金吾财讯
9月16日 周二
【券商聚焦】中金公司：股票在资产配置中占比可能上升 而楼市占比则下降
金吾财讯 | 中金公司发研报指，金融周期调整后，安全资产占比可能系统性上升，而风险资产中，即使房价回到之前的高点，房地产在资产配置中占比也可能系统性下降，而股票资产占比可能系统性上升。以1995到2021年期间经历过房地产大幅调整的大陆法系国家为例，与前期房价高点时期相比，这些国家居民配置的三大资产中，房价见顶后的第5年安全资产占比上升5个多百分点，房地产占比总体下降8个百分点左右，而股票资产占比上升3个百分点左右。房价见顶后的第6-10年，安全资产占比平均上升5个百分点左右，房地产占比总体下降10个百分点左右，股票资产占比上升5个百分点左右。当然，影响资产配置的因素比较复杂，各个经济体具体情况有差异。对中国而言，金融周期调整既反映经济增长模式的转变，也映射货币来源之变局。从增长模式来看，金融周期调整意味着科技创新和人口质量带来的效率提升对经济贡献加大。从货币来源看，信贷对货币的贡献下降而财政对货币的贡献上升，对资产的含义是安全资产占比上升。虽然货币增速总体放缓，但股市对货币的弹性上升，而楼市对货币的弹性下降，结果是股票在资产配置中占比可能上升，而楼市占比则下降。我国城镇家庭资产配置近几年已经出现这个现象。参考国际经验，这个现象可能持续较长一段时间。此外，货币之外的因素，比如股市分红率提升和长期资金入市也从中长期视角对股市带来支撑。不过，资产配置的变化未必是线性的，短期配置与其长期趋势可能会偏离，毕竟其影响因素既有周期性的也有结构性的。从结构来看，货币变局反映资源配置优化，靠效率发展的板块相对更为受益。我们的估算显示，中国房地产调整以来，代表性的新经济板块和出口较强的板块的ROE和ROA与传统板块已经分化，最近几个季度背离更为显著，而本轮股市反弹中估值也出现类似的分化。金吾财讯
9月16日 周二
【特约大V】岑智勇：美股破顶 恒指料再挑战近期高
金吾财讯 | 内地8月份全国规模以上工业增加值按年增长5.2%，低于市场预期增长5.6%。社会消费品零售总额3.97万亿元，按年增长3.4%，低于市场预期增长3.8%。全国固定资产投资32.61万亿元，按年增长0.5%，逊于市场预期增长1.5%。从上述数据可见，8 月份“三头马车”表现逊预期。周一恒指低开79.25点，初段反覆上升，至 10:54升至 26532.75点的全日高位后，走势回软。恒指在约14:05后突转差，至 14:30 跌至 26280.23点的全日低位后反弹，弹至26450水平靠稳，全日波幅 252.52点。恒指收报 26446.56点，升58.4点或0.22%，成交金额 2901.95亿元。国指及恒科指分别升0.21%及0.91%；三项指数都向好，以恒科指走势较佳。恒指低开高走，以阳烛近“陀螺”收市，收市水平在保历加通道之上。MACD牛差扩阔，全日上升股份 847只，下跌1112只，整体市况偏浅，未如指数般强。阿里巴巴(09988)、小米集团(01810)及比亚迪股份(01211)分别升2.316%、1.904%及3.445%；为支持恒指向好的主要动力。泡泡玛特(09992)跌6.431%，为最大跌幅的恒指成份股。阳光油砂(02012)与国际比特币矿机设备供应商BitCruiser Incorporated，签订非约束性战略合作协议。双方将在加拿大阳光油砂拥有的片区共同建立大型比特币矿场，公司负责项目所需的电力，天燃气能源及办公住宿仓储设备房等配套设施，Bitcruiser公司则负责投资比特币挖矿设备及矿场建设运营。阳光油沙升33.33%，为全日第9大升幅股份。美股三大指数向好，其中纳指及标指创新高。夜期及ADR上升，料恒指可高开，阻力参考为9月12日高位26585.95点。若未能上破，指数或会调头回软。个股宁德时代(03750)的主要业务为从事动力电池系统、储能电池系统的研发、生产、销售。集团在2025年中期实现收入为人民币 1788.86亿元，同比增加7.27%，主要由于报告期内动力 电池需求持续增长所致。实现毛利447.63亿元，同比增加 14.45%；综合毛利率为25.02%，同比上升1.57个百分点。公司拥有人应占溢利为 人民币305.12亿，同比上升33.02%。国家能源局最新发布内地储能政策显示，2025至2027年间将新增100吉瓦储能装机容量，相当于300吉瓦时，当局估算将在3年内带动2,500亿元人民币投资规模。有大行认为政策具有重大意义，表明中国将在未来能源发展中持续推进储能建设，缓解了市场自今年初取消可再生能源项目强制配储政策以来的忧虑，集团亦有望受惠。集团近日股价向好，并在金融科技系统出现信号。集团现价市盈率约36.829倍，在同业中处中间水平。考虑到集团在业内具领导地位，估值属合理，可予留意。笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。作者：文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
9月16日 周二
【券商聚焦】中国银河：政府债对社融支撑减弱 信贷需求仍待修复 关注一揽子政策成效释放
金吾财讯 | 中国银河发研报指，社融转为同比少增：8月新增社融2.57万亿元，同比少增4630亿元；截至8月末，社融存量同比+8.81%，增速环比-0.17pct。受发行减少与高基数影响，政府债对社融的支撑减弱。人民币信贷仍少增，居民和企业部门有效信贷需求仍待修复。M1继续改善、M2保持平稳，存款搬家现象延续。人民币贷款与政府债发行走弱导致社融少增：8月，人民币贷款增加6233亿元，同比少增4178亿元。新增政府债1.37万亿元，同比少增2519亿元，预计受去年同期高基数叠加今年政府债靠前发力影响，8月政府债发行规模2.33万亿元，较去年同期少4875亿元。企业债增加1343亿元，同比少增360亿元。新增非金融企业境内股票融资457亿元，同比多增325亿元；新增表外融资2158亿元，同比多增998亿元，其中，未贴现银行承兑汇票增加 1974亿元，同比多增1323亿元。资金活化与存款搬家延续：8月，M1和M2分别同比变化+6%、+8.8%，环比分别+0.4pct、持平。M1-M2剪刀差为-2.8%，环比收窄0.4pct，资金活化趋势延续。8月末，金融机构人民币存款同比+8.6%，增速环比-0.1pct。8月单月，金融机构人民币存款增加2.06万亿元，同比少增1600亿元；其中，居民存款增加1100亿元，同比少增6000亿元；企业存款增加2997亿元，同比少增503亿元；财政存款增加1900亿元，同比少增3687亿元。非银存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，预计主要来自居民存款搬家，8月资本市场持续活跃，上证指数上涨7.97%，全市场成交额环比+22.11%，同时，8月末理财产品存续规模环比继续增长0.12%。该机构表示，政府债对社融支撑减弱，信贷需求仍待修复。个人消费贷、经营贷贴息落地有望带来零售信贷增长机遇。存款搬家现象延续。银行基本面积极因素持续积累，中期业绩边际改善，拐点可期。关注一揽子政策成效释放，以及10月二十届四中全会、十五五规划改革措施。金吾财讯
9月16日 周二
【券商聚焦】交银国际指8月电商增长稳健 本地生活服务竞争拓展至到店
金吾财讯 | 交银国际表示，2025年8月实物电商网上零售额调整后同比增7.1%。分品类看，家用电器同比增速有所回落，但仍保持双位数增长（+14%），通讯器材因去年同期高基数增速回落至个位数（+7%），家装需求持续恢复下家具增19%。该机构指，电商平台GMV以及变现效率提升，国补利好下利润持续释放。1）阿里电商：该机构预计变现率提升将拉动9月季度CMR同比继续保持双位数增长，即时零售投入加码，利润端预计承压。2）京东：该机构预计3季度零售收入和利润保持~10%的同比增速，外卖等新业务投入仍将造成整体利润率的短期波动。3）拼多多：该机构预计扶持计划及国补对公司的影响将会边际好转。4）快手：该机构预计3季度电商GMV同比增15%。本地生活服务竞争延伸至到店业务，AI技术应用深化进一步帮助平台把握消费者需求。1）阿里：高德地图上线“扫街榜”，布局到店业务。2）美团：大众点评重启品质外卖服务，同时，C端AI智能体和AI搜索服务也进入测试阶段。3）抖音：针对人均消费该机构续指，阿里电商市占率企稳，闪购投入对平台用户活跃度有明显带动作用，受AI拉动云业务规模继续领先行业。京东外卖等新业务投入超预期造成整体利润率波动，零售表现稳健。快手关注可灵商业化推进。金吾财讯
9月16日 周二
【券商聚焦】交银国际料4季度或将出现一波集中购车需求
金吾财讯 | 交银国际表示，9月12日，工业和信息化部、公安部、财政部等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。着力扩大消费，有条件批准L3级车型生产准入。《方案》明确提出：2025年力争实现汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，2026年行业运行保持稳中向好态势。在辅助驾驶方面，有条件批准L3级车型的生产准入。以技术创新激发潜在消费需求，持续提升供给质量。鼓励芯片、软件、零部件企业与整车企业紧密合作，提升产业链整体竞争力，推动产业链协同。今年以来，固态电池相关技术与产业链环节持续取得突破，半固态电池有望在高端乘用车市场加速落地。与此同时，整车厂与本土智驾芯片企业的合作不断深化，将显著推动国产芯片的出货规模扩张。该机构指，自2026年起新能源汽车购置税将恢复至车价的5%，因此预计2025年4季度或将出现一波集中购车需求。该机构判断，2025全年汽车销量目标大概率顺利实现；2026年需重点关注新一轮促消费政策的推出节奏。同时L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂，值得重点跟踪。金吾财讯
9月16日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-09-15股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)20.002384.98首佳科技(00103)4.803.74WING ON CO(00289)0.303.94天安卓健(00383)1.000.90旭日企业(00393)0.801.02腾讯控股(00700)85.6055088.04信利国际(00732)100.00121.00网龙(00777)3.4539.50IGG(00799)17.2077.45威高股份(01066)95.60557.62普华和顺(01358)10.9016.68力鸿检验(01586)1.203.40津上机床中国(01651)11.00331.69清科创业(01945)0.400.50彩客新能源(01986)3.002.43富智康集团(02038)8.00130.67中集集团(02039)39.56314.89康宁医院(02120)1.3515.26归创通桥(02190)5.00129.23固生堂(02273)3.25107.42美高梅中国(02282)100.001572.00蒙牛乳业(02319)20.00306.36太平洋航运(02343)193.40477.81酷派集团(02369)352.80464.61易点云(02416)26.0058.35希玛医疗(03309)20.0039.29MENGNIU B2606(05805)20.00306.36昊海生物科技(06826)6.74187.26天福(06868)0.401.21骏杰集团控股(08188)10.0010.70联易融科技－Ｗ(09959)225.00730.08MENGNIU B3006(40257)20.00306.36恒生银行－Ｒ(80011)20.002384.98MENGNIU B3007-R(85042)20.00306.36MENGNIU B3507-R(85043)20.00306.36金吾财讯
9月16日 周二
【湾区早参】广州：全力打造V2G规模化试点全国标杆项目；东莞发布低空新政
一、市场要闻1、香港家族办公室数目突破200间9月15日，香港特区政府财经事务及库务局透露，在特区政府推动下，经投资推广署协助来港落户或扩展业务的家族办公室数目已超200间。这一成果超前完成2022年施政报告绩效指标，让香港作为亚洲领先跨境私人财富管理中心及全球家族办公室枢纽的地位更稳固。2、在拱北海关备案“北上”的澳门单牌车已超5万辆次拱北海关15日表示，“澳车北上”政策自出台以来，截至今年9月15日，累计超5万辆次澳门单牌车成功申办“澳车北上”海关备案。随着政策深入推进，从“网上能办”到“码上速查”“零跑腿通关”，海关服务一路升级。3、广州：全力打造V2G规模化试点全国标杆项目广州市工业和信息化局印发 《广州市建设国家车网互动规模化应用试点城市工作方案（2025—2027年）》。该方案提出，以新型能源体系与新型电力系统建设为支撑，立足广州市“智车之城”战略定位，兼顾规模与安全统筹推进新能源汽车与电网双向互动（V2G）规模化应用，打造场景覆盖全、示范规模大、放电量领先、可复制推广的V2G试点全国标杆。2025年底，在全市范围建成810个V2G桩，放电量不少于120万千瓦时，常态化参与V2G车辆不少于800辆。4、东莞发布低空新政 一年内将建100个基础设施《东莞市支持低空经济高质量发展的若干措施》(下称《若干措施》)15日正式发布，该措施围绕加强低空基础设施支撑、打造低空飞行示范应用场景、支持低空产业强链补链、完善低空产业配套保障等四大方面，提出14条具体举措，以真金白银的硬举措鼓励发展新技术、新业态、新模式。据介绍，低空经济是东莞市八大重点战略性新兴产业之一，处于产业培育初期。此次《若干措施》借鉴了广州、深圳、成都等先进城市的成功经验，力破产业基础、应用场景、支撑体系、区域协同等方面的发展掣肘，系统规划低空经济发展的路径和方向。二、公司新闻1、云锋金融(00376)宣布，将先旧后新配售1.913亿股，相当于扩大后股本4.71%，每股配售价6.1港元，较9月15日收市价7.33港元折让16.8%，集资11.7亿港元，净额11.5亿港元，约70%用作系统设施升级开支、人才招聘及相关资本金需求，包括但不限于推出全面的虚拟资产交易服务及虚拟资产相关投资管理服务；及约30%用作一般营运资金，以支付集团日常业务过程中产生的开支。紧随配售事项及认购事项完成后，控股股东Jade Passion Limited于公司持股由47.25%降至45.02%。2、协鑫科技(03800)公告公布，拟配售47.36亿股认购股份，占经配发及发行认购股份扩大后的公司已发行股本约14.26%；每股认购股份的认购价1.15港元，较股份于最后交易日在联交所所报的收市价每股1.26港元折让约8.73%。认购事项的所得款项总额将为约54.46亿港元。经扣除相关配售代理费、成本及认购事项开支后，认购事项的所得款项净额合共将约为53.92亿港元。3、香港科技探索(01137)公布，8月电子商贸业务订单总商品交易额6.78亿元，按年下跌4.5%，按月则升0.4%。平均每日订单总商品交易额2190万元，按年跌4.4%，按月升0.5%。平均每日订单数量4.88万张，按年跌1.2%，按月升1.9%。平均订单值448元，按年跌3.4%，按月跌1.5%。4、中国东方航空股份(00670)公布，2025年8月客运运力投入(按可用座公里计)同比上升6.76%；旅客周转量(按客运人公里计)同比上升8.72%；客座率为88.34%，同比上升1.59个百分点。期内，货邮周转量同比上升16.39%。8月，该公司引进4架客机，包括1架B787系列、1架B737系列客机、1架A320系列和1架C909客机。5、吉利汽车(00175)宣布，根据开曼群岛公司法的规定，有关对极氪私有化合并协议项下拟进行之交易，在极氪股东大会上取得极氪股东的正式批准。该公司、合并附属公司及极氪将继续致力于达成该通函“合并协议－先决条件”一节所载先决条件。 6、中国南方航空股份(01055)8月，客运运力投入（按可利用座公里计）同比上升6.37%，其中国内、地区和国际分别同比上升4.89%、3.43%和11.35%；旅客周转量（按收入客公里计）同比上升5.97%，其中国内、地区和国际分别同比上升4.93%、6.04%和9.40%；客座率为86.99%，同比下降0.32个百分点，其中国内和地区分别同比上升0.04和2.07个百分点，国际同比下降1.52个百分点。货运方面，2025年8月货运运力投入（按可利用吨公里—货邮运计）同比上升0.90%；货邮周转量（按收入吨公里—货邮运计）同比上升5.48%；货邮载运率为50.83%，同比上升2.21个百分点。7、兖矿能源(01171)公布，近日，因《实施协议》和《股份认购协议》约定的先决条件未能在最后截止日当日或之前全部满足或被豁免，公司向高地资源发出了终止《实施协议》和《股份认购协议》的书面通知，终止并购Highfield Resources。书面通知发出后，《实施协议》和《股份认购协议》立即终止。终止《实施协议》和《股份认购协议》系公司审慎研究后作出的决定，符合《实施协议》和《股份认购协议》的约定，不会影响公司现有生产经营活动，也不会对公司的发展造成不利影响，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。金吾财讯
9月16日 周二
【券商聚焦】中国银河：8月供需两端数据均出现了小幅收缩 其中内需回落幅度相对明显
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，8月份中国经济数据出炉，供需两端数据均出现了小幅收缩，其中内需回落幅度相对明显。上半年受益于“抢出口”（出口订单前置）和“抢两新”（政策靠前发力）经济表现好于预期，但同样也使得下半年经济增速面临调整压力，7-8月数据体现出经济内生动能有逐渐转弱迹象。从供给端来看，生产法拟合的8月当月GDP增速约为4.5%（前值4.8%）。工业增加值同比增长5.2%，前值5.7 %，工业生产强度连续两个月下降，一方面反内卷政策效果初步显现，这一点在8月份物价数据有了初步验证；另一方面8月极端天气的频次和强度均较为突出；服务业生产指数同比增长5.6%（前值5.6%），信息软件、金融业、商务服务业保持强劲增长。从需求端来看，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，连续三个月下行且增速较5月份这一年内高点回落3个百分点，一是餐饮收入增速2.1%（前值1.1%）保持低位，二是以旧换新政策红利快速消退，后续消费政策从关注补贴规模转向更多关注补贴效率与政策可持续性。1-8月固定资产投资累计增速录得0.5%（前值1.6%），地产、基建、制造业投资均出现了不同程度的回落。受益于大规模设备更新政策，设备工器具购置成为固定投资的主要拉动项，但增速也连续两个月出现下降，1-8月建筑安装、其他费用（主要为土地购置）累计增速降幅有所扩大。积极因素方面，商品房库存面积连续6个月环比负增长，体现了去库存的成效在继续显现。金吾财讯
9月16日 周二
【美股收市】美股三大指数向好 纳指升0.94%
金吾财讯 | 美股三大指数向好，道琼斯指数收报45883.45点，升49.23点，升幅0.11%；纳斯达克指数收报22348.75点，升207.65点，升幅0.94%；标普500指数收报6615.28点，升30.99点，升幅0.47%。大型科技股中，涨幅：谷歌(GOOGL)涨4.49%，特斯拉(TSLA)涨3.56%，英特尔(INTC)涨2.87%，亚马逊(AMZN)涨1.44%，Meta Platforms(META)涨1.21%，奈飞(NFLX)涨1.16%，苹果(AAPL)涨1.12%，微软(MSFT)涨1.07%；跌幅方面，英伟达(NVDA)跌0.04%。热门中概股涨多跌少，小马智行涨10.94%，理想汽车涨6.9%，哔哩哔哩涨6.4%；富途控股跌2.81%，再鼎医药跌2.68%，万国数据跌2.64%。金吾财讯
9月16日 周二
云锋金融(00376)拟折让约16.8%先旧后新配股 净筹11.5亿港元
金吾财讯 | 云锋金融(00376)公告公布，拟配售1.91亿股股份，占经配发及发行认购股份扩大的已发行股本约4.71%；配售价为每股6.10港元，较股份于最后交易日于联交所所报之收市价每股7.33港元折让约16.8%。公司将从认购事项收取的所得款项总额及所得款项净额估计分别约11.7亿港元及约11.5亿港元。公司拟将所得款项净额(i)约70%用作系统设施升级开支、人才招聘及相关资本金需求，包括但不限于推出全面的虚拟资产交易服务及虚拟资产相关投资管理服务；及(ii)约30%用作一般营运资金，以支付集团日常业务过程中产生的开支。金吾财讯
9月16日 周二
协鑫科技(03800)拟折让约8.73%配售47.36亿股 净筹约53.92亿港元
金吾财讯 | 协鑫科技(03800)公告公布，拟发行及配发合共约47.36亿股认购股份，占经配发及发行认购股份扩大后的公司已发行股本约14.26%；每股认购股份的认购价1.15港元，较股份于最后交易日在联交所所报的收市价每股1.26港元折让约8.73%。认购事项的所得款项总额将为约54.46亿港元。经扣除相关配售代理费、成本及认购事项开支后，认购事项的所得款项净额合共将约为53.92亿港元。公司拟按以下方式应用认购事项所得款项净额：(i)65%主要用于三个方面：首先，用于供给侧改革的资金储备，推进多晶硅产能结构性调整；其次，强化第二曲线，以全球第一的硅烷气产能和产量，完成海外替代，在半导体集成电路对电子特气需求的提升、TOPCon电池向太阳能BC电池转型对硅烷需求的放量，锂电行业固态、半固态电池对硅烷的应用需求以及显示面板对硅烷气品质的高要求的多重背景下，以硅烷气打造协鑫新增长极；第三，优化公司资本结构；及(ii)35%用于一般营运资金用途及偿还现有贷款。金吾财讯
9月16日 周二
