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英国8月CPI月率为0.3% 符合预期

金吾财讯
9月17日 周三

【券商聚焦】兴业证券维持龙湖集团(00960)“增持”评级 指公司的运营及服务业务已经走上正轨

金吾财讯 | 兴业证券发研报指,龙湖集团(00960)司2025H1营业收入587.5亿元,同比增长25.4%,其中开发业务收入454.8亿元,同比增长34.7%,运营及服务收入132.7亿元,同比增长1.3%,占营收22.6%。公司的归母核心净利润为13.8亿元,同比减少70.9%,主要由于开发业务减值以及毛利率下降导致,运营及服务业务是公司核心利润来源。公司保持中期派息,每股派息0.07元。公司目前仍处于降杠杆、消化历史库存的阶段,开发业务仍然面临压力,运营及服务业务能保持稳健经营。该机构表示,公司2025年中期毛利率和归母核心净利率分别为12.6%和2.3%,分别同比减少7.9和7.8个百分点,主要由于开发业务毛利率降至0.2%。运营及服务业务继续保持稳健的盈利能力,毛利率分别为77.7%和30%。公司业务结构将持续改善,运营及服务业务的收入和毛利占比逐年提升,利润率也有望改善。公司仍然处于消化低效土地、减负债降杠杆过程中,开发业务仍然有一定压力,但公司的运营及服务业务已经走上正轨,能贡献稳定的现金流和利润,对公司的派息也有支撑,确保财务的安全性。该机构预计公司2025/2026年的营业收入为1039/861亿元,归母核心净利润为25.8/34.8亿元,该机构维持公司的“增持”评级。
金吾财讯
9月17日 周三

【券商聚焦】兴业证券首予招商证券(06099)“增持”评级 看好公司依托全牌照综合金融服务能力创造业绩增量

金吾财讯 | 兴业证券发研报指,招商证券(06099)发布2025年中报,报告期内分别实现营业收入和归母净利润105.20、51.86亿元,同比分别+9.6%、+9.2%;其中Q2分别实现营业收入和归母净利润58.07、28.78亿元,环比分别+23.2%、+24.7%;加权平均ROE同比+0.10pct至4.2%;剔除客户资金后经营杠杆较年初-6.1%至4.11倍。该机构表示,收费类业务全面开花,财管资管转型成效显现。收费类业务方面,2025上半年公司经纪、投行、资管净收入分别为37.33、4.02、4.40亿元,同比分别+44.9%、+41.4%、+29.3%。经纪业务聚焦客户分层与数字化建设,财富管理与高净值客户数同比分别+45.5%、+24.0%,“e招投”累计签约客户数达8.76万户;境外业务把握港股机遇,招证国际托管客户资产规模较年初+14.5%至0.25万亿港元。投行业务方面,2025上半年公司IPO、再融资规模、债券承销金额同比分别-27.5%、+555.5%、+17.5%,股债承销规模均大幅扩张,保持行业前列。资管业务加速推进公募化进程,2025上半年完成7只大集合产品的公募化转型,公募基金业务拉动招商资管净收入提升;此外公司通过参股博时基金、招商基金开展公募基金管理业务,非货基规模分别达0.62、0.52万亿元,位居行业前列。财管资管转型成效显著,看好招商证券依托全牌照综合金融服务能力创造业绩增量。该机构预计公司 2025-2026年归母净利润分别为113.90、122.86亿元,同比分别+9.7%、+7.9%,首次覆盖给予“增持”评级。
金吾财讯
9月17日 周三

【券商聚焦】兴业证券维持瑞浦兰钧(00666)“增持”评级 指公司海内外产能有序释放 出货量增速行业居前

金吾财讯 | 兴业证券发研报指,瑞浦兰钧(00666)2025H1公司锂电池总销量32.4GWh,同比+100.2%;其中储能电池出货18.9GWh,同比+119.3%;动力电池出货13.5GWh,同比+78.5%。据上海有色网,2025H1公司储能电芯出货量全球前5,其中户用储能电芯出货量全球第1。据中国汽车动力电池产业创新联盟,2025H1公司磷酸铁锂动力电池国内装机量6.59GWh,国内排名第7、市占率2.70%;同期公司新能源商用车装机量3.29GWh,国内排名第6、市占率同比+3.27pcts至5.95%。据高工产业研究院,2025H1公司国内重卡及换电重卡电池装机量排名第2。该机构看好公司业绩弹性及长期发展空间:业绩改善可期:1)公司出货量增速行业居前,规模效应逐步显现;2)当前出货以电芯为主,公司力求产品结构优化,后续Pack和系统出货占比有望提升;3)公司从原材料采购、能源、用工成本、生产优率、期间费用等多方面入手降本增效。长期发展空间广阔:1)背靠青山集团。2)技术保持行业前列,公司将问顶技术、半固态方形电池、固态电池、磷酸锰铁锂电池系统、回收技术作为研发重点,从能量密度、快充、功率、续航等多方面持续提高电池性能。3)动力及储能客户资源不断积累,动力客户新定点持续增加。4)产能有序释放,公司国内基地分布均衡,印尼基地满足海外需求。公司印尼基地位于青山园区,有电力及人工成本优势、税收优惠,部分抵减资本开支及运费偏高的负面影响,且海外订单具备溢价,预计印尼产能投产、释放后将为公司带来增量利润。该机构续指,瑞浦兰钧背靠青山集团,海内外产能有序释放,出货量增速行业居前,规模效应逐步显现;并优化产品结构、降本增效;公司 2025H1电池出货量翻倍增长,利润指标大幅改善,已接近盈亏平衡;该机构看好公司后续业绩改善情况及长期发展空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.15、5.71、12.45亿元;截至2025年9月12日收盘,公司股价对应2026-2027年的PE分别为47.3x、21.7x,对应PB分别为2.5x、2.2x;维持公司“增持”评级,建议投资者关注。
金吾财讯
9月17日 周三
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