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<回购监测> 最新回购统计数据
2025-09-21股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)WING ON CO(00289)2.1028.22布鲁可(00325)5.01472.92旭日企业(00393)4.405.72山高控股(00412)370.002262.30方正控股(00418)20.0015.60腾讯控股(00700)85.7055078.61信利国际(00732)100.00121.00IGG(00799)22.00100.75威高股份(01066)44.00256.02中国宏桥(01378)0.358.85燕之屋(01497)1.6011.36力鸿检验(01586)5.6015.92畅捷通(01588)4.0033.47津上机床中国(01651)12.00378.13万咖壹联(01762)100.00105.56天立国际控股(01773)341.101062.10美亨实业(01897)0.800.36清科控股(01945)0.280.36彩客新能源(01986)2.101.66富智康集团(02038)4.3072.44中集集团(02039)69.49548.27固生堂(02273)14.18469.63美高梅中国(02282)11.24178.28蒙牛乳业(02319)20.00304.39酷派集团(02369)109.20141.87海尔智家(06690)30.00807.81天福(06868)0.702.10联易融科技－Ｗ(09959)203.00690.61百胜中国(09987)1.84627.12金吾财讯
9月22日 周一
【券商聚焦】兴业证券首予和誉-B(02256)“增持”评级 指差异化小分子创新药逐步进入兑现周期
金吾财讯 | 兴业证券研报指出，和誉-B(02256)上半年实现收入人民币6.12亿元，同比增长23%；实现期内利润人民币3.28亿元，同比增长59%。公司于2025年5月收到默克的全球商业化选择权行权费6.12亿人民币。截至2025年6月30日，公司的现金及银行结余为人民币23.32亿元，在手现金充沛。该机构指出，2024年ESMO中，FGFR4小分子依帕戈替尼220mg BID 组治疗经 ICI 和 mTKI 治疗的 FGF19 晚期 HCC患者 ORR 为 44.8%、mDoR 为 7.4 个月、中位 PFS 为 5.5 个月。2025 年 7 月，公司在 2025 ESMO-GI大会上发布的依帕戈替尼联合阿替利珠单抗联用数据显示，220mgBID的剂量组在晚期HCC患者中ORR超50%，中位PFS超7个月，显著优于目前标准疗法。2025年6月，公司已完成依帕戈替尼的注册性研究的首例患者给药。该机构续指，口服PD-L1抑制剂ABSK043已完成联合ABSK043治疗实体瘤的II期临床首例胃癌患者给药以及联合伏美替尼用于EGFR突变NSCLC的II期临床首例患者给药。2025年8月，ABSK043与KRASG12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞联用治疗KRASG12C突变NSCLC患者临床IND已获得NMPA批准。NSCLC联用临床有望在2025Q4读出初步安全性数据。该机构表示，预计公司2025-2027年实现收入6.12/6.34/6.59亿元，实现归母净利润0.70/0.84/0.97亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。金吾财讯
9月22日 周一
【异动股】AIPC板块拉升，聚辰股份(688123.CN)涨15.56%
今日午盘，截至13:45，AIPC板块拉升。聚辰股份(688123.CN)涨15.56%报108.08元，长盈精密(300115.CN)涨14.13%报35.87元，德明利(001309.CN)涨10.00%报155.11元，鹏鼎控股(002938.CN)涨10.00%报63.45元，江波龙(301308.CN)涨9.82%报140.51元，泓禧科技(871857.CN)涨9.14%报27.7元，领益智造(002600.CN)涨7.70%报15.11元，蓝思科技(300433.CN)涨7.44%报32.78元。财华社
9月22日 周一
港股期权 | 快手期权成交量登顶，ESG评级跃升至A级，跻身恒生指数可持续发展前20%
一、股票市场及期权成交量9月22日，港股上午盘三大指数集体下跌，盘中均跌超1.1%以上，市场情绪相对低迷。截止午盘，恒生指数跌1%，国企指数跌1.3%，恒生科技指数跌1.18%。截止午间收盘，港股期权半日成交45.06万张，其中，快手科技成交量居前，期权成交5.2万张；阿里巴巴所位居次席，期权成交4.6万张；腾讯控股名列第三，期权成交3.8万张。消息方面：恒生指数公司公布2025年度上市公司可持续发展评级结果，快手科技表现亮眼，整体评级由A-提升至A级，跻身行业前20%领先水平，并继续被纳入恒生ESG指数及恒指ESG增强指数成分股。老虎证券
9月22日 周一
市场消息：奇瑞汽车香港IPO价格定在区间上限，筹资12亿美元
9月22日，据知情人士透露，由于市场需求强劲，奇瑞汽车股份有限公司将把香港首次公开募股的定价定在市场定价区间的高端。知情人士表示，这家中国最大的汽车出口商计划将股票发行价定为每股30.75港元。由于涉及私人事宜，知情人士要求匿名。这些股票的最低发行价为每股27.75港元。奇瑞汽车计划于周四在香港上市，该公司一位代表拒绝置评。这一定价意味着奇瑞汽车有望在IPO中募集91亿港元（合12亿美元），加入今年在香港上市的众多中国企业的行列。香港的上市筹资额已飙升至四年来的最高水平。紫金黄金国际股份有限公司也即将在香港上市，这家矿业巨头正准备进行32亿美元的IPO，这将是自今年5月以来全球规模最大的IPO...老虎证券
9月22日 周一
半导体股逆市走高 中芯国际(00981)涨5.45% 机构看好AI相关需求和中国先进逻辑扩产的结构性机会
金吾财讯 | 半导体股逆市走高，中芯国际(00981)涨5.45%，脑洞科技(02203)涨4.37%，华虹半导体(01347)涨3.90%，上海复旦(01385)涨2.40%，FORTIOR(01304)涨2.43%，晶门半导体(02878)涨1.92%，宏光半导体(06908)涨1.75%。中信证券发布研报称，预计，至少以下三方面的技术趋势将推动刻蚀设备的用量和重要性提升：(1)光刻多重图案化路线的采用，(2)三维堆叠存储和近存计算需求，(3)底层晶体管结构升级。长期看，半导体设备国产化方向明确。短期来看，2025年国内半导体晶圆厂投资表现相对平淡，但随着国内头部存储厂商新一期项目有望启动，且先进逻辑厂商加大扩产力度，半导体设备有望进入新一轮快速增长期。该行认为，在光刻多重图案化、三维堆叠、晶体管结构升级的产业趋势下，刻蚀设备的用量和重要性有望显著提升。从投资角度，建议重点关注半导体刻蚀设备以及相关的配套设备及零部件环节。华泰证券表示，预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元，其中中国市场规模490亿美元，同比接近持平。展望2026年，该机构认为：1）海外方面，AI相关先进逻辑和存储仍然是资本支出的主要驱动力。据Factset一致预期，台积电/三星/海力士2026E资本开支增速预测达到8%/6%/9%。英特尔和三星或成为关键变量，建议关注英特尔在获得芯片法案资金支持后，其14A节点能否加速投资，以及三星获得特斯拉AI芯片订单后，能否获得更多客户信任；2）中芯国际、华虹近期募集资金，长鑫启动上市辅导，该机构看好2026年中国先进逻辑和存储投资持续，看好设备国产进展，2026E中国本土设备企业在中国市场规模中占比（国产化率）或同比+6pct至29%。金吾财讯
9月22日 周一
【券商聚焦】开源证券首予石药集团(01093)“买入”评级 指多管线达成授权有望成为其第二增长曲线
金吾财讯 | 开源证券研报指出，石药集团(01093)受集采影响导致津优力和多美素等产品价格下降，业绩短期承压，长期来看创新管线有望注入新亮点。公司2025年内有望获批7款产品，其中美洛昔康纳晶（术后镇痛）、DBPR108（2型糖尿病）已获批，及提交11款产品上市申请，其中乌司奴单抗、紫杉醇白蛋白Ⅱ、司美格鲁肽、棕榈酸帕利哌酮以及阿瑞匹坦注射液等已申报上市。此外，有超20种产品进入II/III期关键临床，包括潜力品种SYS6010（EGFRADC）、双抗KN026与减重药物TG103（Fc-GLP1）。该机构指出，公司近年多款创新产品先后达成对外授权合作，包括Lp(a)、MAT2A、ROR1ADC和伊立替康脂质体等，2025年将确认以上授权收入。公司近期就多项创新药项目与国际药企进行授权洽谈，于6月和阿斯利康基于AI驱动药物发现平台共同开发新型口服小分子候选药物；7月石药集团宣布将小分子GLP-1受体激动剂SYH2086的中国外全球权益授权给MadrigalPharmaceuticals，后者支付1.2亿美元预付款。公司研发平台进入兑现期，多管线达成授权有望成为其第二增长曲线。该机构表示，预计2025-2027年归母净利润为49.15、52.72、57.14亿元，EPS为0.4/0.5/0.5元，对应PE为21.4/20.0/18.4倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。金吾财讯
9月22日 周一
【券商聚焦】招银国际：关注中国互联网软件板块估值提升的结构性机会
金吾财讯 | 招银国际表示，展望来看，中国股票市场（A+H市场）流动性趋势持续好转,中国AI叙事逻辑也更加积极。复盘美国科技板块走势，前期半导体及云基础设施相关板块的业绩及估值弹性相对更高，而随着半导体板块估值充分反映投资者乐观预期，叠加AI应用商业化逐步起量，AI软件应用板块有望在中长期匹配硬件板块的涨幅。该机构仍看好中美互联网及软件板块中长期的投资价值，建议关注云业务增长有望维持强劲驱动股价增长的阿里巴巴、百度、微软，AI拉动广告和云业务持续较快增长的腾讯、可灵AI应用变现进展积极并带动收入空间和估值提升的快手。此外，建议关注AI变现取得实质性进展、且估值仍有提升空间的中美软件公司，如派拓网络、Datadog、金蝶国际。金吾财讯
9月22日 周一
港股部分芯片股午后异动拉升，中芯国际涨超5%续刷历史新高
9月22日，港股部分芯片股午后异动拉升，中芯国际涨超5%续刷历史新高，华虹半导体涨超3%。高盛近日发布研报称，将中芯国际H股目标价上调15%至73.1港元。这一乐观预期主要源于对中国IC设计需求和人工智能趋势的看好，预计这将强劲支撑中芯国际的产量与平均售价。该行同时上调公司2028-2029年营收及每股收益预测，并指出2025年第三季度营收环比预计增长5%–7%，可能成为短期股价催化剂。值得注意的是，中芯国际拟发行A股购买中芯北方49%少数股权。国泰海通证券表示，完成后其产能扩张及localforlocal趋势将进一步加强。此外，当前国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，...老虎证券
9月22日 周一
【首席视野】熊园：消费、地产、开工有新变化
熊园、薛舒宁（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.9.8-2025.9.21相关数据跟踪核心结论：近半月经济变化有三：一是耐用品消费走弱，9月前两周乘用车零售量同比转为下降，应是指向“以旧换新”政策效果有所减退；二是地产销售小幅改善，近半月新房、二手房销售同比均实现两位数增长，其中二手房销售反弹力度更强，可能是8月以来一线城市放松限购举措后的脉冲效应、持续性待观察；三是近半月焦化、沥青、水泥开工率均环比上升，但改善幅度有限。总体看，继续提示：当前经济回落有加速迹象，政策“适时加力”的必要性和可能性提升。一、供给：上中下游开工普遍回升上游开工普遍回升。近半月来，全国247家样本高炉开工率均值环比回升2.1个百分点至83.9%，相比2024年、2019年同期分别偏高6.0、2.9个百分点。焦化企业开工率均值环比回升3.6个百分点至72.0%，相比2024年同期偏高5.3个百分点，相比2019年同期偏低0.5个百分点。石油沥青装置开工率均值回升6.0个百分点至34.7%，环比强于近年同期均值（2019-2024年同期均值为降0.7个百分点），相比2024年同期偏高7.6个百分点、相比2019年同期偏低10.0个百分点。水泥粉磨开工率均值环比回升5.4个百分点至45.7%，环比强于季节规律（2019-2024年同期均值为增0.7个百分点），相比2024年、2019年同期分别偏低0.3、23.2个百分点。汽车开工回升，纺织开工仍有韧性。近半月来，汽车半钢胎开工率均值环比回升3.4个百分点至73.6%，相比2024年同期偏低4.6个百分点、相比2019年同期仍然偏高12.4个百分点。江浙地区涤纶长丝开工均值持平前值，仍为近年同期次高，相比2024年同期偏高2.2个百分点，相比2019年同期偏低2.2个百分点。二、需求：地产销售小幅改善，生产复工仍偏弱1.生产复工：发电耗煤仍在高位，土地成交、钢材表需均偏弱沿海8省发电耗煤仍为近年同期次高。近半月来（9.5-9.18），沿海8省发电耗煤环比回落3.8%，强于季节规律（2017-2024年同期均值为降6.0%），同比降幅扩大至2.8%。百城土地成交面积环比回落，同比降幅走阔。近半月（数据截至9.14），百城土地周均成交面积均值录得1143.1万㎡，为近年同期次低；环比回落1.0%，弱于季节规律（2019-2024年同期均值为升4.2%）；同比降幅扩大至26.6%，相比2019年同期偏低53.0%。钢材、螺纹钢表需绝对值均为近年同期最低。近半月，钢材表观需求均值环比回升0.5%至约846.8万吨，基本持平季节规律（2019-2024年同期环比均值为增0.6%），绝对值仍为近年同期最低，同比降幅扩大至2.4%，相比2019年同期偏低22.1%。其中：螺纹钢表需均值环比回升0.4%至约204.1万吨，弱于季节规律（2019-2024年同期环比均值为增2.8%），绝对值仍为近年同期最低，同比降幅扩大至13.6%，相比2019年同期偏低46.5%。挖掘机销售环比弱于季节规律，重卡销售环比强于季节规律。8月挖掘机销量1.65万台，环比7月下降3.6%，弱于近年同期均值（2019-2024年同期均值为回升6.3%），同比增幅收窄至12.8%。其中：国内销售0.77万台，环比7月上升5.2%，同比增14.8%。8月重卡销量9.16万辆，环比7月上升7.9%，强于近年同期均值（2019-2024年同期均值为-2.9%），同比增幅扩大至46.7%。2.线下消费：新房、二手房销售同比均有所改善30城新房成交同比升幅扩大。近半月来，30大中城市新房日均销售季节性回落，环比回落9.9%，弱于近年同期均值（2017-2024年同期均值为-8.4%），绝对值仍为近年同期次低，同比升18.9%，相比2019-2021年同期均值分别下降62.6%、67.5%、59.5%。18城二手房销售同比升幅扩大。近半月来，18个重点城市二手房销售面积均值为22.1万㎡，环比升8.4%，强于近年同期均值（2017-2024年同期环比均值为-3.3%），同比升幅扩大至30.6%。年初以来，18个重点城市二手房日均成交面积22.7万㎡，相比2024年同期升幅扩大至约8.2%。乘用车销售同比转为下降。据乘联会，9月前两周乘用车日均销售5.2万辆，环比回升6.4%，同比转为下降4.3%。年初以来，乘用车日均销售6.0万辆，同比增8.5%。观影人次环比上升，同比升幅扩大。近半月来，全国日均观影人次为296.9万人次，环比上升1.0%、强于近年同期均值（2017-2024年同期环比均值为-25.7%），同比升幅扩大至116.7%，相比2019年同期偏低5.6%。三、价格：南华指数环比小升，主要工业品价格涨跌互现上游资源品：南华工业品指数环比小升，其中煤炭、原油价格下跌，铁矿石价格上涨。近半月来，南华工业品指数均值环比小升0.2%，同比转为上涨1.6%。重点大宗商品中：布伦特原油价格近半月均值环比下跌1.0%，同比跌幅收窄至6.9%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比下跌0.5%，同比跌幅扩大至19.6%。铁矿石期货（连续合约）结算价近半月均值环比上涨2.6%，同比涨幅扩大至17.6%。中游工业品：钢材、水泥价格均环比下跌。近半月来，螺纹钢现货价格均值环比下跌0.7%，同比转为下跌0.8%。水泥价格指数均值环比下跌1.4%、同比跌幅扩大至11.2%。下游消费品：猪肉价格续跌，蔬菜价格上涨。近半月来，猪肉价格均值环比下跌0.6%至约19.8元/公斤，同比跌幅收窄至26.8%。蔬菜价格环比上涨1.2%，强于季节规律（2017-2024年同期均值为跌0.4%），同比跌幅扩大至17.8%。四、库存：能源、工业金属、水泥库存增加，沥青库存减少1.能源库存沿海8省电厂存煤环比上升，创近年同期次高；全美原油及石油产品库存续升。近半月来，沿海8省电厂存煤均值环比上升1.1%，强于季节规律（2017-2024年同期环比均值为降0.8%），绝对值创近年同期次高，同比转为上升1.0%、相比2019年同期偏高34.1%。截至2025年9月12日，全美原油及石油产品库存环比续升1761.9万桶，绝对值回升至16.88亿桶。2.工业金属钢材、电解铝库存均环比增加，但绝对值仍在近年同期低位。近半月来，钢材库存环比增加1.5%，绝对值仍处于近年同期低位，同比增幅扩大至19.0%。电解铝库存环比增加2.3%、绝对值仍为近年同期次低（仅高于2023年同期），同比降幅收窄至17.9%。3.建材库存沥青库存环比下降，水泥库容比环比上升。近半月，沥青库存（厂库+社库）环比下降3.6%，同比降幅收窄至20.9%。水泥库容比均值环比上升0.8个百分点至63.5%，相比2024年同期偏低0.5个百分点。五、交通物流：航班数量回落，地铁出行回升，CCFI指数下跌人员流动：商业航班执飞数量回落，地铁出行人数回升，绝对值仍为近年同期最高。近半月来，商业航班执飞数量均值环比下降5.3%，仍为有数据以来同期最高；相比2024年、2019年同期分别偏高4.7%、3.4%；10个重点城市地铁客运人数均值环比上升2.1%，仍为有数据以来同期最高，同比增幅扩大至6.9%。出口运价：BDI指数环比小幅回升、CCFI指数继续回落。近半月来，波罗的海干散货指数（BDI）环比上升6.6%，同比升幅扩大至10.5%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比续降2.6%，相比2024年同期偏低33.6%。六、流动性跟踪：资金面边际收敛，专项债发行进度仍超去年同期1.货币市场流动性流动性投放：为对冲税期+政府债集中发行带来的资金缺口，保持银行体系流动性合理充裕，央行通过OMO加大流动性投放。具体看，近半月央行通过OMO实现货币投放30913亿元，到期回笼23329亿元，净投放7584亿元，此外，央行还通过买断式逆回投放6000亿元。货币市场利率：近半月资金面边际收敛，货币市场利率小幅上行。近半月来，R007中枢持平前值，DR007和Shibor（1周）中枢环比分别回升1.4bp、1.2bp，绝对值均高于7天逆回购利率。R007、DR007利差小幅回落，说明当前资金面压力相对可控，不同机构之间流动性分层并不明显。同业存单到期收益率中枢环比上行，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均回升2.5bp。整体看，继续提示：5.7降准降息后货币政策短期进入观察期；鉴于全年经济下行压力仍大，货币宽松应还是大方向，年内大概率还会再降准降息，基本面仍是决定货币宽松节奏、力度的重要变量。2.债券市场流动性一级市场：近半月来，利率债合计发行16990.8亿元，环比上期多发6335.2亿元。具体看：国债发行8938.9亿元，环比多发5448.2亿元。地方政府债发行4901.9亿元，环比多发452亿元，其中：地方专项债发行2296.9亿元；年初以来累计发行35116.6亿元，如果按照44000亿元的额度计算，发行进度79.8%，发行进度超过去年同期。政策性银行债发行3150亿元，环比多发435亿元。二级市场：近半月来，国债收益率环比上行。其中：10Y、1Y国债到期收益率中枢环比分别上行4.9bp、3.3bp，分别收于1.878%、1.407%。3.汇率&海外市场近半月来，由于美联储降息预期继续升温，美元指数下跌，均值环比回落0.7%、收于97.652；美元兑人民币（央行中间价）均值下跌0.1%。截至9月19日，10年期美债收益率较两周前上行4.0bp、收于4.14%；中美利差（中国-美国）倒挂幅度收窄0.2bp、收于226.3bp。风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。金吾财讯
9月22日 周一
【异动股】Chiplet概念板块拉升，芯原股份(688521.CN)涨18.87%
今日午盘，截至13:15，Chiplet概念板块拉升。芯原股份(688521.CN)涨18.87%报205.65元，劲拓股份(300400.CN)涨14.63%报27.81元，润欣科技(300493.CN)涨14.15%报24.44元，合锻智能(603011.CN)涨7.25%报18.19元，利扬芯片(688135.CN)涨6.84%报35.79元，科翔股份(300903.CN)涨6.61%报13.38元，佰维存储(688525.CN)涨6.00%报84.77元，寒武纪U(688256.CN)涨3.90%报1401.8元。财华社
9月22日 周一
【首席视野】董忠云：轮动或将扩散
董忠云、刘庆东、庞晨、王警仪、杨子萌（董忠云 系中航证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）本周A股整体延续震荡，结构轮动仍在持续，符合我们此前判断。其中，板块轮动似乎有扩散趋势，预计该趋势或将延续。近期，产业利好消息催化下，本周半导体、机器人、电池等科技板块内部表现仍有亮点。同时，经过了三季度一个季度的经济观察期，国内经济数据有喜有忧，市场对于后续增量政策刺激预期有所升温，地产链、基建链有所异动。此外，或因临近中秋、国庆长假，市场风险偏好和焦点也有所转变，旅游及景区行业震荡上涨。北京时间9月19日晚，中美元首通话，中美关系进一步缓和，通话涉及两国关系、经贸合作、TikTok问题等。国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。海外方面，美联储9月议息会议重启降息25bps，点阵图显示年内还将降息50bps，较6月增加25bps，符合市场预期。鲍威尔整体表态较为中性，称本次为“风险管理式降息”，没有必要快速调整利率。会议前市场对本次降息预期较为充分，会议后市场偏兑现逻辑，大宗商品集体大幅回落，美元指数反弹至97上方。关注年内若连续降息后，美国通胀情况变化，或将成为对黄金、铜等资源品牛市的重要驱动。北京时间9月18日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25bps至4.00%-4.25%，为2025年首次降息，符合市场预期。本次点阵图显示，美联储官员预计年内还将再降息50bps，较6月的预测多25bps，而2026年和2027年将分别降息25bps的预期维持不变。在新闻发布会上，鲍威尔表示本次降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。鲍威尔指出，上半年美国经济增速已出现放缓，而通胀水平“有所上升，并依然处于高位”；与此同时，就业市场面临的下行风险也有所增加，劳动力市场不如以前活跃，略有疲软。国内经济数据显示再通胀进程初步见效，8月PPI同比、环比均改善。8月PPI同比降幅收窄至-2.90%，环比连续2个月回升，并打破自2024年12月以来连续8个月的负增回升至0%。与此同时，近期中央层面反内卷态度坚决，各行业积极响应下政策工具及监管手段持续落地推进，中长期来看PPI有望逐步脱离底部区间，短期内抬头趋势有望持续。9月16日出版的第18期《求是》杂志发表的习近平总书记的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》指出，着力整治企业低价无序竞争乱象；“内卷”重灾区，要依法依规有效治理。同日，农业农村部畜牧兽医局会同发改委召开生猪产能调控企业座谈会，明确要求头部企业带头控制产能，包括调减能繁母猪、降低出栏量、控制出栏体重等，并配套一系列的财政金融措施，如严控关于生猪产能扩张的信贷投放、减少刺激生猪产能增长的各类补贴，调控措施超过市场预期。9月9日市场监管总局表示已经及时约谈主要外卖平台，相关平台快速响应，集体发声，承诺严守法律法规，杜绝不正当竞争，抵制恶性补贴，推动行业规范有序发展。下一步，市场监管总局将督促平台合理控制补贴，避免冲击正常价格体系。复盘历史五次PPI历史底部区间A股市场表现，若PPI低点前后改善明显，低点前后各三个月的A股景气度投资有效性显著提升。为避免个股在月度频率上受到事件因素干扰，采用季度频率复盘历史五次PPI阶段性低点前后股价走势对于景气度的反应。历史五次底部区间阶段中，2009年7月、2015年9月、2020年5月、2023年6月四次的PPI低点前后改善明显，低点前后各3个月A股景气度投资有效性明显提升。而2012年9月阶段，或受制于PPI底部改善程度较为平缓，景气度投资有效性并未明显改善。我们尝试从市场盈利预期变化与机构关注度两个维度来筛选高景气度改善的行业。盈利预期改善方面，当前三季度已接近尾声，我们通过wind一致预测净利润4周变化率来寻找三季报预期景气改善的申万二级行业。截至9月17日，整体来看，盈利预期改善幅度较大的行业聚集在周期资源品（焦炭、特钢、普钢、有色）、军工（地面兵装、军工电子）、传媒（游戏、广告传媒）板块。净利润4周增幅最高的前5大申万二级行业分别为，综合Ⅱ、焦炭Ⅱ、特钢Ⅱ、广告营销、游戏Ⅱ。机构关注热度方面，我们以行业内各公司近4周累积机构调研家数的平均值作为机构对该行业的关注热度，比较近4周较此前4周的变化来把握近期机构关注边际提升的行业。整体看，近期调研热度提升较多的行业分布在消费、科技以及医药生物板块。机构调研家数增加较多的前5大行业为化妆品、游戏Ⅱ、医疗器械、互联网电商、家电零部件Ⅱ，显示机构在部分成长消费与科技方向上的兴趣升温。综合盈利预期改善与机构关注热点提升两个维度看，申万二级行业中，表现突出的行业包括游戏Ⅱ、小金属、燃气Ⅱ、元件、贵金属、冶钢原料、通信设备、特钢Ⅱ、军工电子Ⅱ、非金属材料Ⅱ等，主要集中于在资源品和TMT板块，可视为当前景气度投资策略的重点目标行业，建议关注。中航证券军工组认为，随着热点事件和主题催化落地，叠加中报业绩披露完毕，行情或将在短期内进入稳定阶段。市场系统性风险较小，军工行业或将呈现内部结构性轮动，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的“二重奏”，共同推动军工整体行情维持高度活跃。从基本面而言，部分领域半年报业绩、二季度环比业绩有所改善，部分相关重大订单披露，一定程度上释放出基本面修复信号。随着“十四五”收官，“十五五”开启，市场对新订单预期逐步增强，预期的逐步落地也将进一步对预期进行强化，这也将成为军工行情持续夯实基础。同时，从板块内部来看，今年以来，“低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸”等大军工板块轮动特征清晰且有序，在进一步丰富军工行业投资主线的同时展现出较强的板块韧性与活力，一定程度上避免了单一领域过热带来的波动风险。抛开短期市场情绪扰动，军工行业的长期逻辑依旧坚实且清晰。行业的核心驱动力源于“把人民军队建成世界一流军队”这一战略定性，这构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑。投资建议：往后看，9月A股整体或仍处于震荡阶段。科技浪潮下技术不断突破，“反内卷”政策持续落地并逐步见效，A股中期牛市方向不变。9月以来市场行业轮动有所提速，符合日历效应，或将延续。关注三季度经济观察期后何时迎来增量政策，以及10月底四中全会“十五五”规划《建议》线索。风险提示：国内政策推行不及预期；地缘政治事件超预期；海外流动性宽松不及预期。金吾财讯
9月22日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-09-22 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报6250.14点，较昨日收盘跌-44.28前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)舜宇光学科技 02382.hk87.056.74百度集团－ＳＷ 09888.hk136.804.03中芯国际 00981.hk72.554.01比亚迪电子 00285.hk42.883.33华虹半导体 01347.hk61.702.32前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)同程旅行 00780.hk23.48-3.29美团－Ｗ 03690.hk102.80-3.29比亚迪股份－一百 01211.hk110.10-3.00蔚来－ＳＷ 09866.hk57.00-2.81京东集团－ＳＷ 09618.hk135.00-2.74金吾财讯
9月22日 周一
