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【新股IPO】潍柴雷沃三度赴港上市 智能化转型能否破局增长动能滑坡难题？
金吾财讯 | 据港交所2026年6月22日文件，潍柴雷沃再度更新招股书，向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。2025年6月，公司首度递表，惟前两次均因无实质推进进度自动失效，此次已是公司第三次冲击港股上市。追溯企业发展历程，潍柴雷沃的出身追溯至2004年成立的“山东福田重工”，在2022年迎来关键发展拐点。2022年6月，潍柴动力完成对潍柴雷沃的控制权收购，正式将其纳入旗下产业版图。同年8月，潍柴动力首次公告拟分拆潍柴雷沃于创业板上市，深交所曾就分拆上市的必要性和合规性对公司进行了问询。2024年4月，潍柴动力宣布撤回相关上市申请，终止分拆潍柴雷沃至创业板上市。彼时，潍柴动力给出的解释是，基于当时市场环境等因素考虑，为更好地统筹安排潍柴雷沃业务发展和资本运作规划，才暂时终止分拆至创业板上市并撤回申请文件。2025年5月8日，潍柴动力股份有限公司（潍柴动力，000338.SZ）公告，公司拟分拆所属子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（下称“潍柴雷沃”）至香港联合交易所有限公司主板上市。本次分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍将维持对潍柴雷沃的控股权。市场地位显著 抢占农业智能化风口作为国内为数不多实现耕、种、管、收全流程覆盖的智能农机综合服务商，潍柴雷沃凭借完善的产品体系、成熟的技术积累和广泛的市场渠道，构筑起深厚的行业壁垒。据弗若斯特沙利文数据，就2025年全球农机销售收入而言，潍柴雷沃排名第七，市场占有率约为1.3%。聚焦国内市场，农机行业集中度持续提升，头部优势愈发凸显。2025年国内农机行业前五厂商合计占据53.3%的市场份额，行业头部效应显著。其中潍柴雷沃以180亿元的年度销售收入稳居行业断层第一，国内市场占有率高达22.4%，远超行业其他竞争对手，是国内农机行业绝对的龙头企业。目前，中国正处于从传统农业迈向现代农业的新阶段。一方面，中国农业发展面临劳动力不足，农业从业人员数量持续减少，“谁来种地”矛盾日渐凸显。数据显示，农业从业人员数量从1.8亿锐减至1.6亿，预计到2030年将降至1.4亿，2050年或仅剩3,000万。另一方面，中国与欧美的农机智能化水平还有显着差距。例如，欧美市场的农机智能驾驶水平已达到L3级（有条件自动驾驶）。反观中国市场，L1级（辅助驾驶）农机智能驾驶已形成规模化商用，L2级（部分自动驾驶）正处于推广阶段。在此背景下，依托智能农机构建智慧农业体系，已然成为国内破解农业劳动力短缺、保障国家粮食安全的核心发展路径。潍柴雷沃精准把握行业转型风口，在高端智能农机领域建立绝对领先优势。2025年国内智能农机市场中，行业前三厂商合计占据64.3%的市场份额，市场集中度极高。其中潍柴雷沃智能农机销售收入达79亿元，位居行业首位，单独拿下38.1%的国内市场份额。细分赛道优势更为突出，公司智能收获机械市场占有率高达58.7%，可谓“孤独求败”。伴随智能化战略持续落地，潍柴雷沃的营收结构也正快速蜕变，智慧农机产品营收占比由2023年的12.5%激增至2025年的43.6%，已然撑起公司业务的“半壁江山”。同时，海外市场成为公司全新的增长曲线，海外业务营收从2023年的12.57亿元增长至2025年的23.84亿元，两年累计增幅达89.6%，增长势头迅猛。目前公司产品已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等120余个国家和地区，全球化布局初见成效。此次港股IPO募集资金也涉及用于海外市场拓展与业务深耕，进一步打开海外增长空间。增长动能持续放缓 盈利短板逐步显现尽管坐拥行业龙头优势与智能化、全球化双重发展机遇，但潍柴雷沃当下的经营基本面仍存在明显短板，业绩增长动能放缓、盈利水平偏低、负债压力高企等多重问题，成为其上市路上的核心挑战。在营收增速方面，公司增长乏力的趋势逐年凸显。2023年至2025年，公司总营收分别为146.76亿元、173.93亿元、180.23亿元。2024年受益于行业复苏与产品升级，营收增速达到18.51%，实现高速增长；但2025年营收增速大幅回落至3.6%，增长势能显著弱化。净利润端虽依托高端智能化产品占比提升，实现利润逆势增长，但增速同样持续承压。同期公司净利润分别为8.71亿元、9.57亿元、9.73亿元，2024年净利润增速为9.82%，2025年进一步回落至1.72%，营收、净利润双增速放缓，反映出公司核心增长动能已出现明显滑坡。盈利质量层面，潍柴雷沃与国际行业巨头存在巨大差距。2025年公司毛利率升至14.2%，创下近三年新高，但相较于约翰迪尔、久保田等全球头部农机企业仍差距悬殊，两大国际巨头整体毛利率接近30%。盈利差距的背后，一定程度反映了国际企业在核心技术壁垒、高端品牌溢价、全生命周期金融及售后配套服务体系上的全方位优势。不仅如此，公司全球化拓展进程中仍存在诸多不确定性。海外市场面临复杂的地缘政治风险、各国农机进口关税壁垒、本土老牌厂商激烈竞争等多重阻力。目前公司海外业务整体体量偏小，短期内难以对冲国内行业增速放缓带来的业绩波动，而持续的海外渠道铺设、品牌推广、产能布局需要长期投入，将持续消耗企业现金流，进一步加剧负债端压力。资产负债率高企 现金流承压高负债、紧现金流是制约潍柴雷沃稳健发展的核心风险点。财务数据显示，2022年至2024年，公司资产负债率连续三年突破80%，处于高位区间，2025年虽小幅回落至78.27%，但仍高于行业合理水平。对比行业可比企业，一拖股份2024年末资产负债率为47.06%，2025年末下降1.58个百分点至45.48%。拆解负债构成可以清晰看到，贸易应付款项及应付票据占比极高，债务结构相对单一且集中。2024年末，公司贸易应付款项与应付票据合计规模达123.69亿元，2025年进一步攀升至131.41亿元，连续两年该项占公司总负债比例均超过80%。公司采用拉长供应商结算账期、开具商业票据的方式占用上游资金，以此维持生产扩张现金流，流动比率常年维持在0.9至1.0区间，速动比率不足0.8，意味着公司短期可快速变现的资产无法足额覆盖流动负债，短期偿债压力持续存在。若未来上游零部件供应商集中收紧结算账期、压缩票据期限，公司将面临集中兑付资金压力，极易引发短期现金流紧张风险。与此同时，快速增长的应收账款进一步加剧了公司资金压力，拖累盈利质量。2025年，公司贸易应收款项及应收票据净额大幅飙升至15.97亿元，较2024年大幅增长193.07%，应收账款规模近乎翻倍。伴随应收款项激增，公司应收账款周转天数从2024年的15.6天延长至2025年的23.2天，资金回笼速度显著放缓，利润的“含金量”受到侵蚀。结语立足农业智能化升级的行业风口，潍柴雷沃凭借全链条产品布局与国内龙头市场地位，拥有持续拓展成长空间的核心底气。但现阶段增速放缓、盈利短板及高负债现金流压力，仍是其规模化、高质量发展的核心制约。其冲刺港股上市，或将成为公司优化资本结构、补充发展资金、深耕海外市场的重要契机，后续其能否平衡风险与发展、兑现行业成长红利，仍有待市场长期验证。金吾财讯
6月23日 周二
新股暗盘 | 麦科医药-B大涨超64%，中签一手账面浮盈2340港元；仙工智能涨超1%
华盛资讯6月23日讯，仙工智能、麦科医药-B正在暗盘交易中。截至发稿，仙工智能涨超1%，最新总市值超113亿港元；麦科医药-B涨超64%，中签一手账面浮盈2340港元，最新总市值超99亿港元。两只新股预计将于6月24日正式挂牌上市，配售结果将于今日晚间披露。公司简介仙工智能：该公司是一家智能机器人公司，以机器人控制系统(即“机器人大脑”)为核心。作为公司业务的关键差异化优势，公司自主研发的机器人控制技术构成了支撑智能机器人产品的基础。凭借在机器人大脑领域的市场地位与领先技术，公司研发并销售机器人、控制器、软件及配件，为真实场景提供含开发、获得、使用的一站式智能机器人解决方案。于2023年-20...华盛证券
6月23日 周二
法国6月制造业PMI初值录得50.7 超市场预期
金吾财讯
6月23日 周二
德国6月制造业PMI初值为50 创近5个月新低
金吾财讯
6月23日 周二
阿波罗：纳斯达克相对波动率创数年新高 科技与AI板块脆弱性凸显
金吾财讯 | 资产管理巨头阿波罗全球管理公司(Apollo)首席经济学家托斯滕·斯洛克周二发布报告警告称，期权市场对科技股特别是人工智能(AI)相关板块的稳定性担忧正在急剧升温。数据显示，纳斯达克综合指数相对于标普500指数的关键波动率指标已攀升至多年来的最高水平。斯洛克指出，这一不断扩大的差距凸显了投资者在当前风险定价上的显著分歧。尽管目前美股大盘整体的波动性仍然相对温和，但交易员们正在加速寻求纳斯达克指数的下行保护。这反映出市场对于高估值、仓位拥挤的成长型及AI股票的脆弱性感到担忧，这类板块或将面临一段更加剧烈的震荡期。与此同时，标普500指数波动率的相对平静表明，市场参与者并未预期会出现全面性的恐慌抛售。当前的期权定价更多地体现出，市场正处于一场以高增长科技股为中心的“定向洗牌”前夜。这种趋势进一步印证了当前市场广度的不足。投资者情绪已极度依赖少数几家推动近期大盘上涨的AI核心巨头。相关市场数据显示，在2026年的美股表现中，如果剔除人工智能和能源板块的拉动，标普500指数实际上已经陷入下跌区间。金吾财讯
6月23日 周二
海外股市，突发暴跌！美联储大消息
市场震荡调整，创业板指、深成指低开低走。盘面上，医药板块逆势走强，新华制药、海南海药、亨迪药业、特一药业等十余只成分股涨停。人形机器人概念表现活跃，方正电机、巨轮智能、和泰机电涨停。磷化工板块延续强势，六国化工2连板。证券板块反复活跃，长江证券2连板。下跌方面，有色金属板块震荡调整，PCB概念走弱。截至收盘，沪指跌1.37%，深成指跌3.17%，创业板指跌3.84%。市场热点较为杂乱，全市场超2700只个股上涨。沪深两市成交额3.44万亿，较上一个交易日缩量2964亿。行情再现“高低切”，低位板块逆势补涨今日A股市场震荡走低，尾盘跌幅略有收窄，创业板指收盘跌超3%。盘面上，行情再现“高低切”，...证券之星
6月23日 周二
重庆金融监管局核准周宗琼安诚财产保险股份有限公司董事任职资格
2026年06月22日，重庆金融监管局核准周宗琼安诚财产保险股份有限公司董事任职资格。公告内容如下：重庆金融监管局关于周宗琼安诚财产保险股份有限公司董事任职资格的批复渝金管复〔2026〕75号安诚财产保险股份有限公司：《安诚财产保险股份有限公司关于核准周宗琼董事任职资格的请示》（安保文〔2026〕177号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准周宗琼安诚财产保险股份有限公司董事的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由决定机关办理行政许可注销手续。三...证券之星
6月23日 周二
盘前异动 | 半导体、光通信、太空概念股集体下挫；IBM逆势涨超3%，获特朗普公开称赞
6月23日，美股三大股指期货齐跌，截止发稿，道指期货跌0.77%，纳指期货跌2.6%，标普500指数期货跌1.51%。半导体板块集体下挫，美光科技跌超8%，英特尔、迈威尔科技跌超7%，阿斯麦、超微电脑跌超6%，AMD、ARM、高通跌超5%，英伟达、博通跌近3%；光通信概念股普跌，康宁、Credo Technology、COHERENT跌超6%，Lumentum、Applied Optoelectronics、POET Technologies、Astera Labs跌超5%；太空概念股普跌，Intuitive Machines、Redwire Corp跌超6%，维珍银河、Rocket Lab跌...老虎证券
6月23日 周二
美股盘前 | 三大期指集体大跌！纳指期货跌超2%；存储概念股集体大跌，美光科技、闪迪均跌超8%
华盛资讯6月23日讯，美股三大期指集体大跌，纳指期货 $NQmain 跌超2%；道指期货 $YMmain、标普500指数期货 $ESmain 跌超1%。SpaceX续跌2%，孙正义称不看好马斯克太空数据中心。存储概念股集体大跌，美光科技、闪迪均跌超8%、西部数据跌超6%。相关资讯软银孙正义不看好马斯克太空数据中心，称AI竞赛决胜关键在地面算力软银集团创始人孙正义表示，埃隆・马斯克主推的太空数据中心方案价值有限，人工智能赛道的竞争胜负将由地面算力决定。周二，孙正义在软银移动业务年度股东大会上谈及，建设太空数据中心的核心优势看似是大幅削减电力成本，但电费仅占数据中心运营总成本的极小部分，芯片等硬件...华盛证券
6月23日 周二
打新必看 | 6月24日一只新股申购
1.永励精密(北交所)申购代码：920136股票代码：920136发行价格：19.28发行市盈率：14.99行业市盈率：26.5发行规模：3.856亿元主营业务：汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售点评：行业前景方面，永励精密主要产品包括高强度双筒减震器管件、单筒减震器管件等应用于汽车减震器的底盘系统管件产品。根据头豹研究院的报告，预计从2024年至2028年，国内汽车减震器市场规模有望从652.35亿元增长至884.67亿元，期间年均复合增长率预计将达到7.91%。公司业绩方面，2022年至2025年，永励精密分别实现营业收入为4.16亿元、5.08亿元、5.68亿元、5.4亿元；同...证券之星
6月23日 周二
“大单品吃十年”失效，品牌靠什么做增长？
国内线上社零市场增速呈现温和回落态势，行业发展正式迈入关键临界点。国家统计局数据显示，2026年1-5月线上零售额增速为5.9%，相较于去年同期8.5%的增速明显放缓。增长红利消退之下，过往行业依赖的“低价冲量、流量内卷”发展模式逐渐失效，品牌和平台都在迫切寻找全新突破路径。从2026年618大促的行业变化来看，电商生态正迎来关键转型，新品、新品牌成为驱动电商高质量增长的核心抓手。电商行业正逐渐告别“大单品吃十年”的传统逻辑，迈入“高频上新、创新破局”的全新发展阶段。01. 以“新”取代降价冲量今年618大促最鲜明的变化，莫过于新品、新品类、新品牌成为市场增长主力。这是因为，驱动消费者参与61...证券之星
6月23日 周二
先进封装扩产潮提速，天弘半导体材料设备基金迎产业重估
近日，全球先进封装龙头安靠(Amkor)与晶圆代工巨头台积电签署十年战略合作协议，双方将共同扩充美国亚利桑那州先进封装产能，一期厂房计划2027年年中完工、2028年初投产，重点落地InFO、CoWoS等高端封装工艺。全球前两大先进封装厂商联手锁定长期产能，意味着先进封装从过去作为芯片制造附加工序的角色，正正式跃升为半导体产业链的战略核心环节。从辅助工艺到核心路径：先进封装的角色跃迁过去，先进封装长期被视为芯片制造后端的一道补充工序，产能规划和投资规模远低于晶圆制造。但AI算力芯片对集成度、带宽和功耗的要求持续攀升，CoWoS、InFO等先进封装工艺已成为高性能芯片量产的关键瓶颈。此次安靠与台...证券之星
6月23日 周二
光通信产业链全线爆发，天弘通信设备指数基金迎AI光互联机遇
6月22日，A股光通信产业链全线爆发，电信ETF单日涨幅超2.4%，光模块、CPO、光纤等细分方向集体走强。与此同时，英伟达年度会议将于6月24日召开，市场普遍预期其将释放GPU Rubin架构及CPO光互联战略路线图。两重催化叠加，AI算力基建从"预期"到"落地"的叙事正在加速兑现。光通信行情不是孤立的市场情绪波动。据UBS预测，2026年全球光模块市场规模将达到373.7亿美元，同比增速约149%。这一数字的背后，是800G光模块快速放量、1.6T产品进入验证阶段的代际升级趋势，也是AI数据中心互联带宽需求从"可选配套"升级为"算力瓶颈和核心增量"的产业现实。从电信周期到AI算力基建：光互...证券之星
6月23日 周二
深圳：要突出系统布局、灵活供给建设好算力网 加强算力产能供给
金吾财讯 | 深圳市委6月23日召开专题会议，深入贯彻党中央、国务院决策部署，落实省委、省政府工作要求，抢抓机遇、高质高效推进全市“六张网”规划建设。会议强调，要聚焦重点，靶向发力提升“六张网”规划建设能级和水平。要突出集约高效、安全可靠建设好现代化水网，健全系统完备的水资源配置和供水保障网，筑牢坚固韧性的“洪涝潮”风险防护网，打造幸福美丽的绿色生态网。要突出扩容提质、智能灵活建设好新型电网，在优化通道布局、加强网络建设、电网数智化转型等方面持续用力，打造更坚强、更绿色、更智能的新型电网。要突出系统布局、灵活供给建设好算力网，加强算力产能供给，深化算力互联互通，更加注重算电协同。要突出高速泛在、融合赋能建设好新一代通信网，加快推进国家级互联网骨干直联点建设、6G技术研发与商用布局、“双万兆”网络普及和卫星网络应用。要突出协同联动、安全韧性建设好城市地下管网，坚持实事求是、务实管用，加强规划统筹，加快老旧改造，强化数字赋能，因地制宜建设地下综合管廊。要突出内外通达、高效流通建设好物流网，瞄准通达更广、设施更强、价值更高、场景更新的目标，进一步优化功能布局，统筹推进现代物流网络体系建设。金吾财讯
6月23日 周二
【券商聚焦】国金证券维持康诺亚-B(02162)“买入”评级 指其核心管线具长效优势
金吾财讯 | 国金证券发布研报指，艾伯维(ABBV)于2026年6月22日宣布拟以约109亿美元收购Apogee公司，其核心资产为长效IL-13单抗APG777，该交易预计于2026年第三季度完成。此举彰显跨国药企对长效特应性皮炎(AD)资产战略价值与峰值销售潜力的高度认可，长效AD产品的价值进一步获得验证。APG777的核心亮点在于其给药间隔可延长至3-6个月，并维持较好疗效。其最新II期Part-B数据显示，在16周时，中剂量组EASI-75相对安慰剂提升约41.9%，EASI-90提升约37.8%，在非头对头比较中优于Dupixent的36.8%和25.8%。由于AD患者治疗周期长、复发率高，在疗效具备非劣基础上实现更低频给药，有望在维持治疗和商业化竞争中形成明显优势。研报重点指出，康诺亚-B(02162)同赛道的核心管线CM512（IL-13/TSLP双抗）同样靶向2型炎症反应疾病，其半衰期约70天，有望支持3-6个月的给药间隔。该药物正在开展AD、COPD等多适应症的II期临床，预计近期将读出II期CRSwNP数据，并于2026年下半年启动鼻窦炎III期临床。若临床数据支持延长给药间隔，其长效优势有望显著提升市场竞争力。此外，公司年内还有多项催化剂，包括CMG901预计于2026年下半年递交中美NDA，以及CDH17 ADC、BCMAxCD3双抗等管线的关键临床及申报进展。国金证券预测公司2026-2028年收入分别为28.71亿元、20.64亿元、29.94亿元，归母净利润分别为10.98亿元、-5.01亿元、3.44亿元，维持“买入”评级。金吾财讯
6月23日 周二
人形机器人行业标准加速制定，机器人ETF易方达（159530）近一月资金净流入近10亿元
今日机器人板块回调，截至14:28，国证机器人产业指数下跌2.6%。资金加码相关ETF，同花顺iFinD数据显示，机器人ETF易方达(159530)近一月获资金净流入近10亿元，居机器人板块ETF首位。6月22日，工业和信息化部发布通知，拟制定《人形机器人变电站场景技术要求》和《人形机器人家电制造场景技术要求》两项标准。现有变电站智能巡检主要依赖轮式或履带式机器人，然而，变电站内约30%的巡检点位是轮式机器人无法覆盖的“盲区”，而人形机器人凭借其类人的运动形态、双足行走能力、多关节协同操作能力，能够有效弥补现有巡检机器人的不足。拟制定的标准主要技术内容包括建立适用于变电站人形机器人的术语体系、...证券之星
6月23日 周二
【券商聚焦】财通证券首予中国金茂(00817)“买入”评级 指公司正处触底反转阶段
金吾财讯 | 财通证券发布研报指，中国金茂(00817)正处触底反转、持续修复阶段，基于销售逆势增长、财务企稳及大股东支持，首次覆盖并给予“买入”评级。报告核心逻辑在于公司基本面正在改善。销售端，公司坚定执行“核心城市、核心板块”的双聚焦战略，2025年签约销售额达1135亿元，同比增长15.4%，是主流房企中唯一实现正增长的企业。销售均价同比上涨24%至2.37万元/平方米，高端产品线放量带动溢价。投资端，公司2025年新增土储全部位于一二线城市，未售货值约2786亿元，其中89.2%位于一二线城市，货值结构持续优化，为后续销售和利润修复提供支撑。财务与信用方面，公司背靠中国中化，2024年获得中化香港150亿元永续借款支持。2025年公司盈利质量边际修复，毛利率同比回升6.2个百分点至15.5%。降本增效成果显著，销售、管理、财务三费连续下降。债务结构优化，一年内到期债务占比21.8%，新增融资成本降至2.75%，三道红线保持绿档。此外，公司在可比房企中存货减值准备计提相对充分，潜在弹性空间较大。业务协同上，公司地产业务稳固，持有型物业与金茂服务(00816)构成第二增长曲线。核心写字楼出租率保持高位，金茂服务2025年收入同比增长25.9%，旗下REIT平台已完成七次超预期分红，资产证券化能力行业领先。财通证券预计2026-2028年归母净利润为13.5、17.1、19.3亿元，同比+8%、+26%、+13%。风险提示：销售及拿地表现不及预期、存货减值及结转压力、出租率及租金水平不及预期。金吾财讯
6月23日 周二
