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【券商聚焦】中邮证券维持丘钛科技(01478)“买入”评级 公司无人机光学模组持续升级 激光雷达前景广阔
金吾财讯 | 中邮证券发研报指，丘钛科技(01478)无人机光学模组持续升级，激光雷达前景广阔。针对不同级别无人机，其配套的相机模组(拍摄功能)数量有差异，旗舰无人机通常配备约3颗相机模组，中端约2颗，入门级约1颗。视觉模组(机器视觉)方面，旗舰无人机通常配备约9颗视觉模组，中端约5颗，入门级约3颗。除光学模组外，公司还为无人机提供激光雷达，为无人机提供感知、避障等功能，无人机单台配置1-2颗激光雷达。根据Valuates Report数据，2023年全球航拍无人机市场规模约为71亿美元，预计2030年将达到122亿美元。根据Global Market Insights Inc.于2024年8月发布的报告显示，无人机越来越多地用于农业、建筑、能源和物流等不同领域，用于执行作物监测、现场检查、送货服务和资产管理等任务，预计2024年至2032年的CAGR将超过10%，2032年的市场规模将达到785亿美元。手持影像设备普及度节节攀升，带来新增量。根据沙利文《全球手持智能影像设备市场发展白皮书》的数据，2023年全球运动相机市场规模为314.4亿元，预计2027年将达到513.5亿元，CAGR为13.0%；2023年全球全景相机市场规模为50.3亿元，预计2027年将达到78.5亿元，CAGR为11.8%。手持影像设备的摄像头由单摄向双摄转变，提升长焦拍摄效果，由传统超广角模组向全景模组发展，从而有利于实现“一次拍摄、无限构图、AI一键成片”。根据公司官网，全球手持设备/运动相机出货量有望从2024年的4,998万台增长至2029年8,587万台，公司作为全球最领先的消费无人机和运动相机品牌的摄像头模组核心供应商，有望充分受益于手持影像设备出货量的快速增长。联合地瓜机器人与芯视界创新开发具身机器人RGBD感知定位模块，推动具身智能产业化。在AI大模型驱动机器人产业向“具身智能”时代迈进的背景下，公司联合南京芯视界、地瓜机器人共同推出双目RGB-dToF融合感知方案，为具身机器人打造感知能力升级的行业标准解决方案。由于具身机器人需应对复杂多变的工作环境，单一传感器存在明显局限性，比如双目RGB在低纹理、复杂光线环境下视差效果锐减，dToF则易受高反光物体影响且存在近距离探测盲区，而该RGBD融合方案依托公司在3D模组方案设计和算法领域的技术积累，通过AI视觉算法模型整合RGB彩色图像的特征识别优势与dToF的中远距离精确探测能力，同时结合内置IMU模块，实现了点云稠密化与视觉盲区互补，还能增强机器人自主运动、环境交互和智能决策能力。其核心创新在于借助大模型完成多模态数据融合，可在大视场角及室内外环境下实现0.1～10m范围精度误差≤1%的高精度感知，有效破解高反光物体与近距离探测难题，大幅提升机器人在动态环境中的适应性和决策可靠性。公司此前已与芯视界在手机、扫地机器人领域落地多个dToF量产项目，此次三方联合推出的双目RGBD系统级方案，不仅是其进军具身机器人领域、在感知技术上的新突破，还将助力具身机器人实现从“功能型”到“智能型”的跨越，随着2025年全球具身智能机器人市场规模预计突破600亿美元，该方案也有望破解行业感知系统这一关键发展瓶颈。该机构预计公司2025/2026/2027年分别实现收入206/235/267亿元，归母净利润7.68/10.51/12.30亿元，维持“买入”评级。金吾财讯
12月12日 周五
中药材产业兴农书写责任答卷 以岭药业获评“2025企业社会责任公益榜样”
12月9日，2025(第九届)企业社会责任活动在深圳举行，现场发布了深蓝媒体智库企业社会责任优秀案例榜单。以岭药业凭借在乡村振兴与生态保护领域的突出实践，获评“2025年度企业社会责任公益榜样”。作为中医药行业标杆，以岭药业始终将社会责任融入发展战略，构建起特色ESG实践体系。在“双碳”与高质量发展背景下，企业深耕道地药材生态种植，在全国七大药材产区、20余个省区布局60余个规范化种养殖基地，形成跨越山河的绿色产业链。这些“中药第一车间”不仅通过国际领先检测技术与高标准内控体系保障药材品质，更成为乡村振兴的强劲引擎。以岭药业充分挖掘利用自身优势，形成了“产业带动、产品带动、技术带动、就业带动，...证券之星
12月12日 周五
钧达股份(02865)涨9.06% 安徽滁州生产基地为世界首批实现TOPCon电池大规模量产的基地之一
金吾财讯 | 钧达股份(02865)AH齐升，截至发稿，涨9.06%，报16.98港元，成交额8000万港元。对应A股钧达股份(002865)午后涨停，报40.33元人民币，成交额7.45亿元人民币。国证国际指出，钧达股份TOPCon产能为44.4GW，在国内布局两个生产基地，分别为安徽滁州及江苏淮安。两个基地的产能均为22.2GW。安徽滁州生产基地为世界首批实现TOPCon电池大规模量产的基地之一。公司生产基地均实现高效的智能自动化生产。公司具备快速扩大产能规模的能力，滁州及淮安生产基地建设均在4-5 个月时间内完成。公司现有生产基地具备技改空间，可适应新技术路线。如果未来TBC电池实现大规模量产，公司现有产线可改造用于生产TBC 电池，提高投资收益率。开源证券发研报指，光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3 主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：(1)供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。(2)需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。金吾财讯
12月12日 周五
平安好医生(01833)尾盘急升9.35% 大摩指公司的交易逻辑转向以高复购、高粘性为核心的长期经营逻辑
金吾财讯 | 平安好医生(01833)尾盘急升，截至发稿，涨9.35%，报14.5港元，成交额9.16亿港元。摩根士丹利表示，从最新财务表现来看，平安好医生的结构性变化正在逐步显性化：收入保持稳健增长，盈利能力出现拐点，成本曲线与毛利结构同步改善，显示其商业模式正在从“规模驱动”向“结构驱动”转入验证期。从外部环境来看，政策端在促进线上诊疗、健康管理、慢病干预及商保与医保体系协同方面的推进，为服务型互联网医疗平台提供了更明确的长期空间。互联网诊疗、线上复诊和处方外流的政策逐步放开。商保目录与健康险管理也迎来扩容周期，支付端的多元化使得服务供给端的空间更大。监管对AI医疗的态度也正在从审慎探索走向合规落地。这种趋势表明，平安好医生正从过往的交易逻辑转向以高复购、高粘性、高服务价值为核心的长期经营逻辑。对资本市场而言，这种模式的成熟度正在提高，也为其估值体系打开了重新审视的窗口。金吾财讯
12月12日 周五
【新股IPO】跨境电商服务供货商米多多递表港交所 国际巨头合作背书难掩生存焦虑？
金吾财讯 | 据港交所12月9日披露，米多多向港交所主板提交上市申请，建银国际为独家保荐人。招股书将与国际巨头的合作列为核心竞争优势，强调包括与Google及TikTok for Business等深度合作。公司自2015年起成为Google合作伙伴，并发展为菁英合作伙伴（特定国家Google合作伙伴计划中位列前3%的公司），于2017年获Google委任为中国Google AdWords经销商计划的合作伙伴，并在福州设立谷歌出海体验中心。与TikTok for Business广泛合作，于2024年成为其官方广告代理商，并于2025年获认证为美区跨境POP 2024年优秀合作伙伴。于2025年成为Amazon的官方广告代理。然而，这些看似光鲜的合作背书，实则暴露了其“依附式”经营的本质缺陷。根据相应描述，今年上半年，前5大供应商采购占比高达96.5%，其中Google与TikTok采购占比合计91%，近乎完全掌控其核心业务的上游资源。2023年，谷歌降低其中国广告代理的返点率，当年公司返点同比大幅下滑62%至220.9万美元，直接导致公司毛利率骤降3.9个百分点至4.1%，印证平台政策变动对其盈利的致命影响。早期依赖平台返点的盈利逻辑已随行业竞争加剧逐步失效，其后直至今年上半年，其毛利率仍维持于低位。业务转型方面，公司称已成功将业务模式从传统的跨境贸易中介机构转型为数字广告代理，并进一步成为跨境电商服务提供商。但实际转型成效一般，亦未能突破对单一业务的依赖。2025年上半年，超过98%的营收仍然来自海外营销服务，数字展览服务、海外电商运营占比不足1%。同时，招股书提及的AI驱动工具、大数据分析等技术能力，实则是对巨头流量工具的二次包装，2025年上半年，行政开支高达1886万美元，相较研发成本仅22.4万美元。再细究其业绩表现，数据呈现出“增收不增利”的典型困境。尽管2025年上半年营收同比增长81.6%至5577.9万美元，但拉长时间跨度来看，2022-2024年营收复合增长率仅个位数，且2024年同比增长只有0.4%。盈利端波动也较为明显，2025年上半年净亏损达到1985万美元，同比亏损扩大901倍。总的来说，与巨头的合作关系看似是核心竞争力实则充满潜在风险，业务转型未能突破单一业务依赖，技术赋能也缺乏实质支撑。对于公司而言，优化收入结构、降低供应链依赖、提升自主盈利能力，仍是亟待破解的核心命题。公司名称：米多多集团股份有限公司保荐人：建银国际控股股东：阮卫星阮卫星通过其全资拥有的公司RUANQi Holding持有公司已发行股本总额的约41.27%。基本面情况：公司是领先及快速增长的综合服务平台，为跨境电商企业提供数字营销及运营支援服务。公司为企业客户开发数字解决方案，赋能通过跨境电商向海外消费者销售中国制造的商品。公司的数字解决方案让企业客户能够通过包括但不限于Google、TikTok、Meta及Amazon等国际领先的数字媒体平台触达目标海外消费者。行业现状及竞争格局：按销售额计，中国跨境电商行业市场规模在2024年达4,617亿美元，预计到2029年达9,336亿美元，2024年至2029年间复合年增长率为15.1%。于2024年，中国出海营销服务行业市场规模达363亿美元。随着出海企业及其营销需要的持续增长，预计市场到2029年扩大至737亿美元，2024年至2029年间复合年增长率为15.2%。根据灼识谘询的资料，2024年五大市场参与者占市场总份额约36.5%。按2024年跨境电商营销服务收入计，公司位居中国五大跨境电商营销服务提供商第五名。财务状况：于2022年-2024年，公司分别录得收入6517万美元、7085.1万美元及7113.2万美元。今年上半年，公司收入同比增长81.6%至5577.9万美元。于2022年-2024年，公司录得溢利164.1万美元、亏损1641.3万美元、16.3万美元。今年上半年，公司亏损同比扩大901倍至1985万美元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司在提供海外广告服务时，媒体资源采购倚赖数目有限的供应商；2、如果中国跨境电商行业不增长或增长速度低于公司的预期，公司的服务组合需求可能会受到不利影响；3、倘公司未能维持和扩大公司的客户群或吸引新客户，经营业绩及财务状况可能受到重大不利影响；4、中国与美国或公司的终端消费者所在的其他国家之间国际贸易政策的变化可能对公司的业务造成不利影响；5、公司与国际数字媒体平台的关系中断及安排的不利变动可能会对公司的业务及经营业绩产生重大不利影响；6、公司经营活动产生负现金流量，或会面临流动资金风险，此举可能影响公司营运的灵活性及营运资金是否充足，对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；7、于往绩记录期间，公司录得流动负债净额及负债净额。公司募资用途：1、扩大公司的全球业务覆盖，重点放在海外市场的定制营销服务本地化；2、开发公司的海外电商运营；3、营销相关技术的研发；4、策略性投资或收购；5、营运及一般企业用途。金吾财讯
12月12日 周五
食品饮料周报：五粮液十年首次“降价”，行业或掀起跟风潮
证券之星食品饮料行业周报：2025年12月8日-2025年12月12日，沪深300指数下跌0.08%，申万食品饮料指数下跌1.69%。前五大上涨个股分别为：朱老六、一致魔芋、盐津铺子、会稽山、新乳业。机构观点中原证券本周观点(含个股)：2025 年 12 月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。2025 年 12 月份股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母和日辰股份。爱建国际证券本周建议(含个股)：白酒：酒企步入业绩快速出清通道。随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预...证券之星
12月12日 周五
新能源车周报：多地“十五五”规划建议表示支持新能源车产业发展
证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电芯价格出现明显上行，涨幅以三元体系最为突出。主要驱动力来自上游金属盐价格连续数周攀升，钴盐成本端压力快速传导至电芯环节，头部电芯厂陆续上调出厂报价，5 系与 6 系三元涨幅领先，部分车型端出现 0.02–0.05 元/Wh 的单周调升。随之而来的是此前持续存在的成本倒挂得到阶段性缓解，三元电芯利润修复意愿明显加强。 铁锂电芯方面，也在原材料价格支撑下结束前期低价僵持格局。磷酸铁、碳酸锂价格企稳回升，使二三线厂商的超低报价难以维持，头部厂商报价趋于统一，部分主流规格出现小幅抬价，但整体涨幅仍弱于三元体系。 需求端的强劲表现进一步强化涨价逻辑。券商...证券之星
12月12日 周五
A股三大指数午后震荡上行 沪指全日涨0.41% 电网设备、贵金属等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后震荡上行，全日探底回升，截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。沪深两市成交额2.09万亿，较上一个交易日放量2351亿。全市场涨跌数相仿。盘面上看，电网设备、贵金属、半导体等板块概念涨幅居前；零售、公路铁路运输、医药商业等板块概念跌幅居前。富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯（George Efstathopoulos）表示，当前中国股市展现出超预期的韧性，企业盈利趋于稳定，改革进程也在加速，市场信心正逐步回升。由于资金流动通常同步于股市表现与企业盈利走势，而目前中国在这两方面均呈现积极改善。金吾财讯
12月12日 周五
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-12-12 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5635.94点，较昨日收盘跌101.35前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)商汤－Ｗ 00020.hk2.235.69网易－Ｓ 09999.hk217.803.91地平线机器人－Ｗ 09660.hk8.973.34蔚来－ＳＷ 09866.hk40.362.91理想汽车－Ｗ 02015.hk67.352.59前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)华虹半导体 01347.hk72.550.21舜宇光学科技 02382.hk67.100.52金蝶国际 00268.hk13.620.52京东集团－ＳＷ 09618.hk115.100.70百度集团－ＳＷ 09888.hk124.800.81金吾财讯
12月12日 周五
男裤生意不好做？九牧王Q3主业亏损，全年33亿营收目标存严峻挑战
证券之星 吴凡近日，九牧王(601566.SH)集团对外确认出售旗下意大利高端运动时尚品牌MooRER的25%股权，与此同时，公司表示将择机退出其他一级股权投资项目，重新聚焦男裤主业。值得关注的是，公司股价在11月出现异常波动：先是连续10个交易日内累计涨幅超100%，其中11月12日至20日更是连续7个交易日涨停；随后自11月21日起，又连续三个交易日累计跌幅超20%，快速回吐了此前部分涨幅。与股价的剧烈波动形成对比的是，公司经营层面持续承压。2024年前三季度，九牧王实现营业收入21.3亿元，同比下降6.02%。尽管通过投资收益带动归母净利润同比增长129.63%至3.1亿元，但扣非归母净...证券之星
12月12日 周五
红星美凯龙(01528)AH股连跌两日 遭淘宝控股及新零售基金减持3061.6万股H股
金吾财讯 | 红星美凯龙(01528)连续第二日走低，盘中低见1.14港元， 创逾一年低位，截至发稿，报1.16港元，跌2.52%，成交额4175.78万港元。对应A股美凯龙(601828)跌7.42%，报2.62元人民币。公司公布，于近日收到股东淘宝控股及新零售基金告知，于本周三（10日)至昨日，淘宝控股及新零售基金通过集中竞价合计减持3061.6万股H股，占当前总股本的0.7%。杭州灏月及其一致行动人淘宝控股及新零售基金合计持有股份数量由约3.91亿股减少至约3.19亿股，持股比例由8.98%减少至7.33%。该集团指，有关权益变动不会导致控股股东及实际控制人发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。金吾财讯
12月12日 周五
韩国综合指数收涨1.38% 报4167.16点
金吾财讯 | 韩国综合指数收涨1.38%，报4167.16点。韩国经济副总理兼企划财政部长官具润哲周五表示，韩美自贸协定（FTA）联委会将在不久后成立，以推动落实韩美最新达成的关税协议。10月下旬，韩国总统李在明与美国总统特朗普在首脑会谈期间，就韩国以3500亿美元投资承诺换取美国降低关税的细节达成最终协议。具润哲在主持召开经济部门长官会议时表示：“两国计划尽快推动召开韩美自贸协定联委会，以确保达成的措施得到妥善落实。”具润哲补充说，韩国政府将与美国政府密切磋商，确保非关税措施的具体实施方案符合国家利益。具润哲还承诺将努力尽快完成关于仿制药和自然资源等其他关税减免项目的磋商，以便尽可能快地降低此类商品的关税。金吾财讯
12月12日 周五
兴业基金：中央经济工作会议解读研判
中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。兴业基金梳理会议传递的重要信息和政策信号，分析研判如下：一、政策基调上，保持战略定力，加大逆周期和跨周期调节力度，和此前政治局会议一致。新形势下经济工作逆周期政策负责兜底，政策重心落在产业升级和改革上，同时长短期目标兼顾、转型的阵痛，不能依靠刺激来解决。会议多次强调“在大局中把握明年经济工作的关键着力点”、“这些大多是发展中、转型中的问题”、“必须坚持政策支持和改革创新并举”“必须以苦练内功来应对外部挑战”等。二、具体政策方面：(一)货币政策：“把促进经济稳定增长、物价合理回升...证券之星
12月12日 周五
