新闻
【券商聚焦】第一上海维持理想汽车(02015)买入评级 指产品换代周期后26年销量将恢复增长
金吾财讯 | 第一上海研报指出，理想汽车(02015)2025年Q3车辆销售收入为人民币259亿元（36亿美元），较2024年Q3的人民币413亿元减少37.4%，较2025年Q2的人民币289亿元减少10.4%。2025年Q3的车辆毛利率为15.5%，2024年Q3为20.9%，2025年Q2为19.4%。剔除理想MEGA召回预估成本的影响，2025年Q3的车辆毛利率为19.8%。该机构指出，理想汽车纯电车型展现出强劲势头，理想i8和理想i6的订单总数已超过10万。针对目前供应链吃紧的情况，理想汽车从11月起启动了i6的双电池供应商模式，两家供应商的电池性能与质量标准将保持一致，而到明年年初，i6的月产能将稳步提升至2万台。该机构续指，L系列将在2026年带来新改款，将回归精简SKU设置，兼顾市场覆盖和供应效率；将实现核心体验全系拉满，消除目前入门版的体验痛点；将在延续经典设计的同时，强化豪华质感升级；将全系标配5C超充，以实现与纯电超充网络的协同。同时，2026年理想汽车自研的M100芯片也将量产交付，将与理想汽车的基础模型、编译器和软件系统协同设计，从而达成最高效的人工智能能力，下一代产品或将实现性价比3倍的提升。该机构表示，产品换代周期后预计26年公司销量恢复增长，预测公司2025-2027年的销量分别达到40万辆、49万辆、67万辆，收入分别为1122亿元、1345亿元和1715亿元，归母净利润分别为11亿元、28亿元和58亿元。结合公司销量和智能驾驶估值，给予公司26年1.2倍PS,求得合理股价为20.69美元/87.85港元，较现价有15%/26%的上涨空间，维持买入评级。金吾财讯
12月4日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-12-03股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技（新）(00103)5.5017.75VITASOY INT'L(00345)5.8038.51中国石油化工股份(00386)180.00814.16方正控股(00418)9.208.28世界华文媒体(00685)10.001.79腾讯控股(00700)104.0063562.47IGG(00799)15.0056.54明源云(00909)140.00433.59快手－Ｗ(01024)44.002975.17威高股份(01066)12.0065.84枫叶教育(01317)224.6086.47畅捷通(01588)0.806.78津上机床中国(01651)10.00320.74歌礼制药－Ｂ(01672)130.601592.75康臣药业(01681)29.00426.74小米集团－Ｗ(01810)750.0030183.90美亨实业(01897)20.009.40中远海控(01919)300.004137.25瑞声科技(02018)15.00579.47中集集团(02039)61.52492.70康宁医院(02120)0.202.23医渡科技(02158)39.20199.53微泰医疗－Ｂ(02235)2.6317.49鹰瞳科技－Ｂ(02251)2.0023.20固生堂(02273)32.00919.33美高梅中国(02282)23.20391.41蒙牛乳业(02319)20.00295.80酷派集团(02369)254.80333.20美丽田园医疗健康(02373)7.45194.29玄武云(02392)0.400.43易点云(02416)15.8534.53德康农牧(02419)3.38251.03粉笔(02469)453.051435.89多点数智(02586)40.00250.32天虹国际集团(02678)10.0044.90中远海发(02866)50.0058.00绿城服务(02869)21.0093.51永达汽车(03669)50.0086.94家乡互动(03798)20.0030.06金山软件(03888)35.62999.63碧桂园服务(06098)100.00638.60同道猎聘(06100)74.30275.34中国飞鹤(06186)400.001679.27百融云－Ｗ(06608)33.60321.15昊海生物科技(06826)9.13249.73天福(06868)0.200.54北森控股(09669)23.84174.37叮当健康(09886)49.5052.91名创优品(09896)5.26198.85移卡(09923)1.209.34联易融科技－Ｗ(09959)63.00148.84快手－ＷＲ(81024)44.002975.17金吾财讯
12月4日 周四
港股异动 | 美团股价反弹，涨近2%；瑞银称美团护城河依然稳固
华盛资讯12月4日讯，美团今日股价反弹，涨近2%；瑞银称短期盈利虽存不确定性，但美团护城河依然稳固！相关阅读瑞银：美团(03690.HK)短期盈利存不确定性 惟护城河依然稳固瑞银报告指，该行与美团(03690.HK)资本市场主管徐思嘉及投资者关系团队进行了非交易路演。会议结束后，尽管该行认同在当前竞争态势演变下，公司短期盈利存在不确定性，但长期仍看好美团深厚的护城河、稳固的消费者心智份额，以及其差异化的供给端创新(例如浣熊厨房及闪购等)。海外业务「KeeTa」的举措亦是尚未反映在股价中的潜在上行因素。该行予美团「买入」评级，目标价128元。风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得...华盛证券
12月4日 周四
半导体股向好 明日国产GPU双雄摩尔线程上市、沐曦股份启动申购
金吾财讯 | 半导体股向好，英诺赛科(02577)涨5.11% ，宏光半导体(06908)涨4.00% ，华虹半导体(01347)涨3.25% ，FORTIOR(01304)涨2.96% ，中芯国际(00981)涨2.31% ，上海复旦(01385)涨2.32% ，中电华大科技(00085)涨1.50% ，晶门半导体(02878)涨1.14% ，硬蛋创新(00400)涨1.01% ，顺泰控股(01335)涨0.77% ，脑洞科技(02203)涨0.53% ，贝克微(02149)涨0.14% 。 “国产GPU四小龙”摩尔线程(688795)于明日上市。而另一家“国产GPU四小龙”公司沐曦股份(688802)于明日启动申购。随着摩尔线程、沐曦股份等先后上市，国产算力供给有望进一步扩大。 据 DIGITIMES《电子时报》副总监蔡卓卲在 12 月 3 日科技趋势论坛上分享的数据，全球半导体市场正迎来显著增长。预测显示，2026 年全球半导体市场规模将达到 8800 亿美元，较前一年增长 18.3%；其中，晶圆代工产值预计为 2331 亿美元，增幅为 17%。该媒体机构在稍早时候发布的中期预测中认为，2025~2030 年全球晶圆代工产业合计营收的 CAGR 将达到 14.3%，2030 年的总体营收预计是 2025 年的两倍。金吾财讯
12月4日 周四
【券商聚焦】交银国际：中国香港实体市场正在触底或即将迎来反转
金吾财讯 | 交银国际表示，中国香港房地产拥抱拐点与复苏的到来。经历多年调整后，该机构认为以下变化是市场复苏的关键支撑：1）宏观不确定性的改善（尤其是降息）；2）政策环境的重大宽松；3）基础需求驱动因素的回归。该机构认为复苏是循序渐进的过程，预计投资者将优先布局住宅板块的复苏；其次是优质零售资产；最后是核心写字楼。该机构预计住宅租金水平2026与2027年按年均增长约3%，而正向净租金回报率与降息将提升用户购买力并刺激投资需求，因此该机构预计住宅价格在2026/2027年分别上涨5%/5%。另外，在本地消费情绪企稳与入境旅客增加的支持下，该机构认为零售板块正处于复苏轨道，预计未来12个月核心地段零售租金温和增长，社区商场租金增长约3–5%，而写字楼空置率已见顶，核心CBD连续八个季度录得正净吸纳量，该机构预计租金企稳并为2026年反弹奠定基础。综合各项信号与证据显示，中国香港实体市场正在触底或即将迎来反转。该机构预计其内在价值将逐步释放，投资者若能在周期早期阶段进行布局，将有望捕捉到即将到来的重估行情。金吾财讯
12月4日 周四
【券商聚焦】交银国际：展望2026年 预计“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已经显现
金吾财讯 | 交银国际表示，“十五五”开局之年，寻找新均衡。展望2026年，该机构预计中国内地房地产行业在政策大力托举下探索新的发展模式，整体虽仍或面临一定挑战，但“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已显现。该机构预计2026年全国商品房销售面积将为9.0 - 9.5亿平方米区间（对比2024年的约9.7亿平方米）同时，由于销售面积和全国平均房价的结构性调整（部分被高端项目入市对冲），该机构预计全国商品房销售金额预计将在约10 - 11万亿元人民币，其中包括约8 - 9万亿元人民币商品住宅销售。投资建议：该机构对中国内地房地产的偏好排序为：估值不高的国企/国企背景开发商>拥有一/二线城市土地储备的民企龙头>其他民企开发商。金吾财讯
12月4日 周四
【券商聚焦】交银国际认为2026年医药板块稳中向好态势延续 但影响市场表现的核心因素或呈分化态势
金吾财讯 | 交银国际研报指，2026年，该机构认为医药板块稳中向好态势延续，但影响市场表现的核心因素或呈分化态势。展望2026年板块表现和选股逻辑：1）板块本身低估+催化剂有望继续驱动向上行情，而创新研发的价值兑现有望进一步推动整体估值中枢上移；2）部分细分板块/标的领涨后，后续选股或将重回基本面和估值，即关注存在基本面预期差、当前仍被低估的个股。创新药/处方药：短期关注出海交易和业绩表现，创新迭代驱动长期价值兑现。2026年继续看好创新药，催化剂包括出海进展、医保/商保纳入、盈亏平衡点达到等。集采对创新转型较快的处方药企影响递减，新大单品上市放量叠加授权合作收入常态化，港股龙头收入和净利润增速有望稳定在双位数。重点推荐1）三生制药、德琪医药、百济神州（美股）：催化剂丰富、集采影响有限、估值未反映核心大单品价值；2）先声药业、和黄医药、传奇生物：明显低估、长期成长逻辑清晰。CXO：底部反转后关注行业整合趋势。较快业绩增速有望保持，但在美国药品监管收紧、新药研发难度升级趋势下，头部玩家长期确定性较高。民营医院：优选高质量民营医院标的。随着控费压力释放、落后产能出清，有望重回较快增长通道。推荐固生堂和海吉亚医疗。金吾财讯
12月4日 周四
【券商聚焦】兴业证券维持腾讯(00700)买入评级 指三季度业绩稳健
金吾财讯 | 兴业证券研报指出，腾讯(00700)25Q3总收入1929亿元(yoy+15%)，超一致预期2.0%。Non-IFRS运营利润:726亿元（yoy+18%），超一致预期0.2%。Non-IFRS净利润706亿元（yoy+18%），超一致预期7.2%。资本支出：130亿元（yoy-24%），主要受供应链付款周期影响，但公司强调全年资本支出总额将高于2024年以支持AI投入。该机构指，腾讯25Q3本土游戏收入428亿元（yoy+15%），旗舰长青游戏《王者荣耀》十周年庆表现稳健，新游《三角洲行动》首发即跻身行业流水前三，《无畏契约》手游发布后成为今年最成功的移动端新游之一，推动了FPS品类的统治力。国际游戏收入208亿元（yoy+43%），创下历史新高，主要得益于Supercell旗下《荒野乱斗》等产品的持续复苏，以及Techland新作《消逝的光芒》带来的增量贡献。该机构续指，腾讯25Q3广告收入达362亿元（yoy+21%），增速显著超越整体营收。增长的核心驱动力来自AI技术的深度应用：通过升级后的AI广告技术底座，系统参数量级提升，大幅增强了对用户兴趣的理解与匹配能力，推动点击率与转化率双升。三季度约一半的广告收入增长归功于由AI技术驱动的eCPM提升。此外，公司推出了自动化投放工具“腾讯广告AIM+”，帮助广告主实现从定向、出价到创意优化的全链路自动化，显著提升了投资回报率（ROI）。结合微信视频号、小程序及搜一搜等高库存资源的释放，广告业务在宏观环境挑战下展现出极强的韧性与爆发力。该机构表示，公司三季度业绩稳健，核心游戏业务重回双位数增长轨道，展现出强大的长青游戏运营能力及新游爆发力。广告业务在AI技术升级驱动下实现逆势高增长，证明了AI在商业化变现端的实质价值。鉴于公司强劲的现金流及持续的股东回报，建议投资者关注其AI在各业务线的进一步渗透及后续重磅游戏带来的持续增长动力。维持买入评级。金吾财讯
12月4日 周四
全球金市：金价下跌，美联储会议前投资者转趋谨慎
白银周三创下每盎司58.98美元的历史新高周三的数据显示，美国民间就业岗位减少3.2万个投资者认为12月降息的可能性为 89% - CME FedWatch 路透12月4日 - 黄金周四走低，因投资者获利了结，在下周美国联邦储备理事会(美联储/FED)会议召开前采取谨慎立场，同时期待即将公布的数据能对央行的利率路径发出更明确的信号。 0446 GMT，现货金 XAU= 报每盎司4,196.96美元，下跌0.2%。12月交割的美国期金 GCcv1 下跌 0.2%，报每盎司4,225.90 美元。澳新银行（ANZ）大宗商品策略师Soni Kum...路透社
12月4日 周四
【券商聚焦】华鑫证券维持八马茶业(06980)“买入”评级 公司为高端茶企第一股 具备多重优势
金吾财讯 | 华鑫证券研报指出，八马茶业(06980)于1997年在深圳成立，创始人系中国乌龙茶（铁观音）非遗传人，旗下红茶/岩茶/铁观音分别连续4/5/14年全国销量第一。2025H1营收受门店调改影响同减4%至10.63亿元，剔除上市开支影响后净利润为1.74亿元，同增19%。该机构指出，2024年中国茶叶行业规模为3258亿元（其中乌龙茶/红茶/黑茶/白茶/绿茶/黄茶行业规模分别为309/541/352/104/1922/29亿元），高端茶（>700元/公斤，下同）规模为1031亿元；预计总规模将以未来5%的CAGR增至2029年4078亿元，其中高端茶以未来5.6%的CAGR增至1353亿元。该机构续指，高端茶叶市场分散（2024年CR5为5.6%），其中八马市占第一（1.7%），集中度亟待提升。八马/信记号/万山红分别定位商政礼赠/高端普洱/年轻客群，连续13年获评农业产业化国家重点龙头企业，连续4届获评“中国茶（叶）行业标志性品牌”，连续9年入选“中国品牌价值500强”，2024年品牌价值达313.59亿元。展望未来，品牌化为必经之路，茶室承接空间需求，八马等连锁企业切入茶室经营，具备多重优势。该机构表示，预计2025-2027年EPS分别为2.64/3.20/3.69元，当前股价对应PE分别为15/13/11倍，维持“买入”投资评级。金吾财讯
12月4日 周四
【券商聚焦】浙商证券维持太平洋航运(02343)“增持”评级 指远期合约锁定 下半年业绩可见度高
金吾财讯 | 浙商证券研报指，25H1，太平洋航运(02343)小灵便型/超灵便型散货船实现日均运价11010美元/12230美元，同比下降7%/11%，但仍优于BHSI-38/BSI-58日均运价指数，分别高出12%/33%。2025年1-6月，公司实现营业收入10.19亿美元，同比下降20.51%；实现毛利2918.20万美元，同比下降51.42%；实现归母净利润2560.00万美元，同比下降55.58%。业绩同比下滑主因全球干散货市场需求偏弱，船舶供给较多，运价及货船租金同比下跌。根据Clarksons预测，供给端25年全球干散货船舶供给预计同比增长3.0%，其中，公司专注的小灵便型/超灵便型船舶供给预计同比增长3.9%/4.4%；需求端25年全球散货海运吨海里同比增长1.6%，其中公司专注的小宗散货市场海运吨海里需求同比增长5.1%，主要受小宗矿石及肥料增长带动。小宗散货商品及客户广泛且多元，与全球经济联系紧密。中长期，美国降息周期及中国经济提振将有望带动散货运输需求回升。公司通过积极的远期合约策略，为下半年业绩提供了坚实保障。截至2025年6月，公司已锁定下半年小灵便型60%的营运日，日均租金为11680美元；超灵便型则锁定了74%的营运日，日均租金为13480美元。锁定租金水平均高于上半年实际水平，预示着下半年盈利能力将有明显改善。该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为74、92、143百万美元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.03美元，对应PE分别为24.63、19.71、12.70x，维持“增持”评级。金吾财讯
12月4日 周四
【异动股】机器人执行器板块拉升，华伍股份(300095.CN)涨19.96%
今日午盘，截至13:15，机器人执行器板块拉升。华伍股份(300095.CN)涨19.96%报11.24元，恒而达(300946.CN)涨16.94%报57.1元，江苏雷利(300660.CN)涨10.12%报50.7元，日发精机(002520.CN)涨9.97%报6.4元，三花智控(002050.CN)涨7.75%报44.89元，绿的谐波(688017.CN)涨6.43%报154.8元，富春染织(605189.CN)涨6.11%报16.33元，丰立智能(301368.CN)涨6.06%报59.0元。财华社
12月4日 周四
