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【券商聚焦】中信建投：2026年政策利好驱动业绩持续增长，券商板块有望重新定价
金吾财讯 | 中信建投发研报指，2026年政策利好驱动业绩持续增长，券商板块有望重新定价。当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。券商业绩前瞻：同比实现高增，带来估值上修预期。截止2月1日，已有20家上市券商披露2025年全年业绩预告，其中19家券商净利润同比实现正增。上市券商业绩、盈利的增长主要受益于去年市场成交活跃的提升，带动股票成交量同比高增。2025年全年，两市股票日均成交额实现17278.25亿元，与前一年同比+62.69%；两融余额自2025年8月中旬以来始终维持在两万亿元的高位，表明投资者信心维持在较高水平。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中信建投：港股市场2026年预计将继续维持较高活跃度
金吾财讯 | 中信建投发研报指，美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。1月以来港股市场有所恢复，恒生指数+6.85%，恒生科技指数+3.67%，香港市场整体跑赢MSCI World Index的2.19%。根据过去2025年市场成交情况，港股市场2026年预计将继续维持较高活跃度：一是美联储货币政策转向提供流动性支持。美联储2025年12月10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，这是美联储自2025年9月以来连续第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。伴随着降息周期的开启，有望为港股市场带来流动性的边际改善。二是南向资金持续流入增添动力。南向资金自2025年初至12月已累计净买入达1.3万亿元，创历史新高。2026年1月南向资金净买入达617.30亿元，环比+196.43%。这种增长源于港股市场的低估值优势以及A股市场活跃后的流动性外溢效应。内地投资者通过港股通积极参与港股市场，显示出对港股长期投资价值的认可，并为市场提供了持续的增量资金。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中信证券：有色金属价格和股票行情的上涨动能依然充足
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年中信有色金属板块指数上涨98.6%，跑赢沪深300指数77.4ppts。细分板块方面，钨（+144.8%）、镍钴锡锑（+130.7%）、铜（+123.9%）领涨。商品价格方面，贵金属涨幅最为显著，黄金白银2025年均价同比抬升均超过70%；工业金属中铜、铝、锡价格录得上涨；小金属中价格涨幅突出的包括锑、钨、锗等。稀土、锂、镍等品种2025年均价虽同比下跌，但在年中价格实现触底反弹。估值方面，尽管2025年板块涨幅显著，但2026年19倍的预测PE（Wind一致预期）仍处于合理区间。该机构预计：1）贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势，黄金2026年有望涨至6000美元/盎司，现货的极度短缺和交易热度或带来白银较强的价格弹性，银价2026年有望涨至120美元/盎司；2）供给约束、需求韧性以及结构性低库存将继续支撑铜铝价格偏强运行，该机构预计2026年铜/铝均价分别为12000美元/吨，23000元/吨；3）电池金属中锂价受到储能电池强劲需求拉动，2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨，钴受配额削减影响价格区间预计为40-50万元/吨，印尼镍配额缩减有望推动镍价反弹，2026年有望涨至2.2万美元/吨；4）其他金属中，稀土、钨、锡、天然铀等有望继续享受供需紧张和战略金属溢价，价格目标（区间）分别为60-80万元/吨，45-55万元/吨，45-50万元/吨和100美元/磅。该机构指，在经历2025年的行情大涨后，有色金属价格和股票行情的上涨动能依然充足，供应扰动、需求的局部高景气和囤货行为给为金属价格带来强支撑，流动性宽松带来的交易活跃度上升以及地缘冲突带来的避险情绪升温有望放大金属的价格弹性。该机构看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属板块的配置价值。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中信建投：在技术、支付和应用三方面核心驱动下 外骨骼机器人迈入商业化加速阶段
金吾财讯 | 中信建投发研报指，近年来政策支持力度逐步加大，在技术、支付和应用三方面核心驱动下，外骨骼机器人迈入商业化加速阶段。随着下游市场需求的扩张和产品的逐渐成熟，外骨骼机器人市场规模快速增长，C端市场有望放量。上游核心零部件环节，外骨骼机器人需求增长有望带动无框力矩电机和姿态传感器市场扩容；中下游应用环节，国内企业目前产品以医疗康复为主，正在逐步拓展消费类、工业类等领域产品，2025年以来多家企业相继发布消费级助力产品。行业的产品创新、性能改善、成本降低有望推动商业化加速落地，建议关注上游零部件企业，以及中下游企业业务布局及进展。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中信建投：强推零售连锁变革的投资机会
金吾财讯 | 中信建投发研报指，大众品：强推零售连锁变革的投资机会。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。25Q4以来餐饮供应链价格战减缓。同时部分企业商超定制产品进入放量期。2）健康化赛道与功能化大单品。26年春节旺季可期，关注零食板块春节弹性。3）价格周期拐点。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善，牛价持续上行带动上游牧场盈利修复，奶价企稳下牧场利润弹性更大。酵母糖蜜新榨季12月以来采购成本持续下降，释放利润弹性。强推零售连锁变革的投资机会：拓品类拓场景+深耕下沉广阔市场+净利率表现超预期。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中信建投：看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会
金吾财讯 | 中信建投发研报指，白酒：终端动销回暖带动茅台批价上涨，白酒板块史诗级大涨，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。茅台终端动销回暖、批价上涨带动白酒板块1月29日史诗级大涨，板块20股涨停，茅台涨8.61%报1437.72元，成交额263亿元，板块指数涨9.79%，主力资金净流入超60亿元。大涨核心因茅台动销批价超预期、资本市场认可其价格市场化改革，以及地产政策松绑、工业原料涨价带动PPI转正的预期。茅台1月回款发货进度快于去年，元旦后动销同比正增，价格改革成效凸显，行业也正跟进拿回定价权、重构渠道机制。叠加地产底部改善、PPI转正预期向消费端传导，预计2026年白酒行业见底，库存压力缓解，行业存量竞争下头部市占率将持续提升。看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会，目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注消费政策催化。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑。金吾财讯
2月2日 周一
<国际财经>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)再鼎医药(09688)22.6113.13+72.17%亚盛医药(06855)65.4048.10+35.96%理想汽车(02015)85.4865.95+29.62%名创优品(09896)42.3936.80+15.20%小鹏汽车(09868)82.5371.65+15.19%特海国际(09658)13.8112.80+7.85%和黄药业(00013)23.4923.38+0.45%金吾财讯
2月2日 周一
<国际财经>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)汇丰控股(00005)103.28136.60-24.39%哔哩哔哩(09626)223.11273.00-18.27%中通快递(02057)147.50173.60-15.04%金山云(03896)6.367.15-11.09%百胜中国(09987)349.71389.00-10.10%百济神州(06160)187.43206.60-9.28%贝壳(02423)47.7950.25-4.89%阿里巴巴(09988)161.12169.20-4.78%金吾财讯
2月2日 周一
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12169.20-4.800%宝尊电商(09991)8.917.20+23.800%万国数据(09698)32.3945.22-28.400%京东(09618)128.92112.40+14.700%网易(09999)228.65205.00+11.500%百济神州(06160)187.43206.60-9.300%百胜中国(09987)353.67389.00-9.100%再鼎医药(09688)21.7813.13+65.800%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56-2.32%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来7634.4612.26-2.31%唯品会9181.9918.45-0.91%世纪互联2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾财讯
2月2日 周一
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-02-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)1.103.29NATIONAL ELEC H(00213)7.602.88WING ON CO(00289)2.0027.60VITASOY INT'L(00345)349.202437.17首程控股(00697)40.0082.65威高股份(01066)111.20561.66普华和顺(01358)29.5037.76国际家居零售(01373)15.0010.50天伦燃气(01600)11.0032.36中国中冶(01618)165.20312.69天立国际控股(01773)20.0056.20小米集团－Ｗ(01810)420.0014983.48美亨实业(01897)2.000.98医渡科技(02158)78.63455.79天润云(02167)1.747.37微泰医疗－Ｂ(02235)3.8028.10友和集团(02347)48.8034.16玄武云(02392)2.403.35心动公司(02400)2.30197.79德康农牧(02419)1.83127.89荃信生物－Ｂ(02509)9.12195.73九源基因(02566)13.66143.64多点数智(02586)37.45313.80连连数字(02598)31.80215.76手回集团(02621)3.0010.61长风药业(02652)1.4552.00滨海投资(02886)5.005.57亨利加集团(03638)4.0051.50碧桂园服务(06098)60.00383.40百融云－Ｗ(06608)44.00494.85绿茶集团(06831)4.8433.03嘉和生物(06998)100.00253.57新百利融资(08439)9.403.12金科服务(09666)17.25149.87名创优品(09896)5.26193.42九毛九(09922)91.80200.11小米集团－ＷＲ(81810)420.0014983.48金吾财讯
2月2日 周一
【湾区早参】香港2025年本地生产总值预计增长3.5%；2026年广州春运开启
一、市场要闻1、陈茂波：香港特区政府经营账目将恢复盈余香港特区政府财政司司长陈茂波1日发表网志表示，受惠于去年金融市场表现畅旺、持续推进的财政整合工作管控了开支增幅等，特区政府的经营账目将于本财政年度（2025至2026年度）恢复盈余，较原来估算提早一年。至于非经营账目，由于持续加大对基建和北部都会区的投入，仍需发债支持。陈茂波说，总结1月份，港股表现继续向好，恒生指数上周五收市报27387点，上月累升近7%。平均每日成交超过2720亿港元，与去年同期相比增加九成。即使外围波动加剧，香港金融体系维持稳健和畅顺运作，银行总存款超过19万亿港元。2、香港2025年本地生产总值预计增长3.5%香港特区政府统计处1月30日发布2025年第四季度及全年的本地生产总值预先估计数字。数据显示：香港2025年第四季度本地生产总值较上年同期预计实质增长3.8%，全年本地生产总值预计实质同比增长3.5%。3、澳门2025年本地生产总值同比实质增长4.7%澳门特区统计暨普查局资料显示：2025年全年澳门本地生产总值的初步数值为4172.8亿澳门元，同比实质增长4.7%，经济总量恢复至2019年的89.6%。受惠于2025年第四季度多项大型活动举办以及特区政府一系列吸引旅客的措施，访澳旅客显著增长，带动服务出口保持较快增长，澳门经济整体延续稳中有进的发展态势。2025年第四季度本地生产总值的初步数值为1153.9亿澳门元，同比实质增长7.6%，经济总量恢复至2019年同期的94.1%。在2025年第四季度入境旅客同比上升15.4%的带动下，整体服务出口上升9.8%。4、2025年第四季度澳门本地居民失业率为2.3%澳门特区统计暨普查局资料显示，2025年10月至12月本地居民失业率为2.3%，与上一期（2025年9月至11月）相同。本地居民就业不足率维持2.0%。2025年第四季度本地就业居民及就业人口的月工作收入中位数分别为2万澳门元及1.73万澳门元。5、深圳铁路：广深港高铁1月跨境客流263.8万据统计，今年1月1日至31日，广深港高铁跨境客流累计达263.8万人次。跨境客流主要以商务出行与休闲旅游为主，双向流动活跃。香港发往内地的旅客达123.4万人次，主要目的地集中于深圳、广州、东莞等大湾区核心城市；内地发往香港的旅客达140.4万人次。为满足旅客出行的旺盛需求，铁路部门日均开行动车组列车213列，有力支撑了旅客跨境出行需求。6、2026年广州春运开启2日00:01，从广州白云站开往达州站的K4232次列车准点开出，宣告新一年的广州春运正式开始。往年春运广州的首趟列车多从广州站发出，今年是首次从广州白云站开出。广州白云站2023年12月26日建成通车，至今刚过两年。1月26日铁路实行2026年一季度的列车运行图，广州站的普速列车始发终到业务全部搬到广州白云站办理，后者因此接过了春运首趟车的发车任务。二、公司新闻1、中金公司(03908)发盈喜称，公司预计2025年年度实现归属于母公司股东的净利润为85.42-105.35亿元人民币(下同)，与上年同期相比，将增加28.47-48.4亿元，同比增加50-85%。2、瑞浦兰钧(00666)发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度将录得净利润介乎约6.3亿至约7.3亿元人民币(下同)，而截至2024年12月31日止年度净亏损约13.53亿元，实现扭亏为盈。这主要是以下因素的综合影响：(i)动力及储能电池产品出货量持续增加，带动收入持续增长；及(ii)产能利用率提升与降本增效措施带动毛利显着提升。3、越秀地产(00123)宣布，其间接全资附属公司愉欣国际建议发行17.35亿元人民币绿色票据，由公司担保，票据将于2029年到期，按3.4厘年利率计息。建议绿色票据发行之所得款项总额之所得款项净额，将按照公司可持续融资框架专门分配用于合资格绿色项目的融资及╱或再融资。认购协议项下的交易须待达成或豁免协议之先决条件后方告完成。4、中国建材(03323)发盈警，预期截至2025年12月31日止年度未经审核的权益持有人应占亏损约为23亿至40亿元人民币之间，而截至2024年12月31日止年度的权益持有人应占利润约为23.87亿元。5、赛力斯(09927)公布，1月汽车销量约4.59万辆，按年上升104.85%。其中，新能源汽车销量约4.3万辆，按年升140.33%。6、顺丰同城(09699)发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度公司拥有人应占利润将不低于2.38亿元人民币(下同)，较截至2024年12月31日止年度不低于80%的增长；2025年度经调整净利润预期将不低于3.76亿元，较2024年度不低于158%的增长；及2025年度收入预期将不低于220亿元，较2024年度不低于40%的增长。7、中国东方航空股份(00670)发盈警，预期2025年归属于上市公司股东的净亏损约13亿元至18亿元人民币(下同)，2024年同期净亏损42.26亿元。8、鞍钢股份(00347)发盈警，预期截至2025年12月31日止年度归属于公司股东净亏损40.77亿元人民币(下同)，较2024年同期录得下降。2025年，钢铁行业形势较上年有一定好转，但市场整体供强需弱态势局面尚未根本改善。9、山东黄金(01787)发盈喜，预期2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为46亿至49亿元人民币，同比增加56%至66%。2025年，该公司统筹优化生产布局，实现生产效率与资源利用、项目建设协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，利润同比增加。金吾财讯
2月2日 周一
【券商聚焦】中金公司：市场交投情绪有望保持在相对活跃水平 增量资金仍然可期
金吾财讯 | 中金公司发研报指，市场交投情绪有望保持在相对活跃水平，增量资金仍然可期。伴随宏观范式转变以及资本市场制度改革的推进，我们认为A股底层环境已从量变引发质变，相较以往更具备形成慢牛的条件，中长期有望延续“稳进”趋势，短期考虑到前期换手率快速上升以及外部不确定性增加，仍需注意阶段性波动可能。资金层面，市场交投情绪有望保持在相对活跃水平，低利率、资产荒环境及居民超储为股市提供有利资金条件，居民存款仍有进一步搬家潜力。机构投资者方面，目前部分国内机构投资者的A股仓位仍具有增长空间；政策呵护与改革深化背景下，中长期资金有望加速入市，为市场提供长期稳定资金；外资受益于国际货币秩序重构带来的全球资金再布局，存在增配空间，A股市场有望获得增量资金持续流入。配置方面，近期建议关注以下领域：1）景气成长：AI技术领域经历3年高速发展，2026年有望逐步进入产业应用兑现阶段，光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2）外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3）周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。4）优质高股息：中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可结构性布局高股息龙头公司。5）年报业绩亮点领域：例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。金吾财讯
2月2日 周一
