【券商聚焦】中金公司上调法拉利(RACE)目标价至490美元 维持“跑赢行业”评级

金吾财讯 | 中金公司发研报指，法拉利(RACE)1Q26业绩符合市场预期，收入同比增长3%至18.5亿欧元，固定汇率下增长6%，EBITDA同比增长4%至7.22亿欧元，EBIT同比增长1%至5.48亿欧元，均符合Visible Alpha一致预期。业绩增长主要由个性化配置需求强劲、地区及产品结构良好以及赛事活动推动，部分被交付量下降、折旧摊销及营销费用增加以及美国关税所抵消。

该行表示，法拉利1Q26的业绩再次展现了公司在宏观不确定性环境下的运营韧性，其防御属性逐渐显现，支撑估值溢价。公司产品和区域结构的丰富性、个性化动能强劲以及订单延伸至2027年末，共同加强了品牌定价权。该行对法拉利的前景持审慎乐观态度，基于其品牌力和运营韧性，并建议投资者关注新车型发布节奏，因为产品是公司持续增长的关键。

该行续指，法拉利已宣布计划于2026年5月25日在罗马举行Ferrari Luce的全球首发活动，这将进一步增强品牌影响力。盈利预测与估值方面，中金公司维持2026及2027年的收入及EBITDA预测不变，维持“跑赢行业”评级及490美元目标价，对应25.4x 2026 EV/EBITDA。当前股价对应17.5x 2026及16.3x 2027 EV/EBITDA，目标价较当前股价有45.7%的上行空间。尽管如此，新车型反响不及预期、地缘政治紧张以及宏观不确定性（包括美国关税）等因素可能对股价造成波动。