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创新药概念走高 晶泰控股(02228)涨7.49% 广州提出加速创新药物战略布局
金吾财讯 | 创新药概念走高，晶泰控股(02228)涨7.49%，博安生物(06955)涨7.55%，同源康医药-B(02410)涨3.87%，药明合联(02268)涨3.51%，绿叶制药(02186)涨2.71%，诺诚健华(09969)涨2.22%。广州市人民政府办公厅印发《广州市加快建设先进制造业强市规划(2024－2035年)》。其中提出，加速创新药物战略布局，大力发展单克隆抗体、疫苗、血液制品、诊断试剂等生物制药。围绕生命健康重大问题和前沿生物技术开展前瞻布局，争取在基因工程技术、新的药物靶点和作用机制、合成生物学与生物信息学融合等方面取得突破。借助岭南中药特色优势，加快推动中医药标准化、国际化，打造一批从原料药、中药材到药品的示范产业链。金吾财讯
1月9日 周五
美图公司(01357)涨6.20% 美银对照片编辑软件持选择性正面看法 将公司设为首选股
金吾财讯 | 美图公司(01357)午后涨幅扩大，截至发稿，涨6.20%，报7.88港元，成交额3.53亿港元。消息面上， 美银证券发表报告指，预测中国软件及IT服务行业于2026年收入按年增长12%，2025年预测为按年增长13%。在下调2025-2026年收入预测约2%后，预计覆盖的软件公司2026年平均收入按年增长加速至14%，2025年为7%。该行对企业资源规划(ERP)、照片编辑软件及办公软件板块的公司持选择性正面看法，这些标的在SaaS模式及AI驱动下增长能见度较高。该机构将美图等设为首选股，予“买入”评级。此外，12月31日，美图宣布已向阿里巴巴发行2.5亿美元可转债。大摩发布研报称，若所有可换股债券悉数转换，阿里巴巴将持有美图6.82%的股份，成为其第三大股东。该行认为此次进展为正面消息，预期美图与阿里巴巴的合作将进一步深化，尤其在电子商务设计领域可产生强大的协同效应。金吾财讯
1月9日 周五
【异动股】互联网服务板块拉升，易点天下(301171.CN)涨20.0%
今日午盘，截至14:15，互联网服务板块拉升。易点天下(301171.CN)涨20.00%报52.69元，ST赛为(300044.CN)涨19.95%报5.17元，昆仑万维(300418.CN)涨18.44%报53.32元，润泽科技(300442.CN)涨14.73%报68.62元，值得买(300785.CN)涨12.24%报52.25元，慧辰股份(688500.CN)涨11.36%报71.06元，光云科技(688365.CN)涨10.31%报20.11元，利欧股份(002131.CN)涨10.03%报7.46元。财华社
1月9日 周五
普蕊斯抢占AI+新药临床研发战略高地，助力SMO行业打开新蓝海
在全球人工智能医疗健康市场向千亿规模迈进的浪潮中，中国创新药临床研究服务企业普蕊斯正凭借一项关键突破抢占战略制高点。2026年1月，其自主研发的“蕊星临床试验文本生成算法”成功通过国家网信办备案，标志着公司在AI+临床研究领域获得了国家级合规准入认证。这一进展不仅精准回应了药企和研发机构对数据安全与合规性的核心关切，更意味着其能将信息处理效率提升90%的技术方案投入大规模商业化应用，从而在智能临床试验这一高速增长的赛道上建立起显著的先发优势，为其打开更为广阔的成长空间。打造AI新药临床研发坚实的护城河在人工智能与医疗健康加速融合的浪潮中，普蕊斯凭借其“蕊星”算法成功通过国家备案，初步构筑起一条...证券之星
1月9日 周五
AI+再度活跃，云计算50ETF（516630）涨超3%，费率位居同类最低
1月9日，A股人工智能板块再度活跃，Kimi、抖音豆包、AIGC、智能体、大数据、DeepSeek等概念表现活跃，截至14:00，同类费率最低的云计算50ETF(516630)涨超3%，持仓股易点天下涨停，润泽 科技、卫宁健康、奥飞数据、税友股份等个股跟涨。天风证券指出，AI大时代 云算力释放广阔空间。AI发展过程中对于算力的需求高增，模型迭代以及日活用户和消耗tokens数增加，带来对于算力的持续性增长需求。同时，国内加快发展算力，算力能力、智算中心规模等持续快速扩大，但大厂资本开支投入比例和人均算力较美国对比仍有提升空间。算力基础设施的需求有望持续保持火热。云计算50ETF(516630)...证券之星
1月9日 周五
2026年央企上市公司质量和市值管理有望加强，国企红利ETF（159515）涨0.17%
1月9日，三大股指午后小幅拉升，其中国企红利板块小幅上涨。截至下午13:30，国企红利ETF(159515)涨0.17%。相关成分股中，中粮糖业涨2.55%、南钢股份涨1.10%、恒源煤电涨0.93%，鲁西化工、冀中能源等小幅跟涨。(所列示个股信息仅为展示指数成分股构成情况，取自市场公开信息，不构成任何的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向)消息面上，近期召开的中央企业负责人会议明确，2026年要加强上市公司质量和市值管理。相关发言人表示“将加强上市公司市值管理与股东回报”，此举有望进一步提升上市央企的盈利质量与分红能力，或直接利好聚焦高分红央企的相关资产。近年来在政策持续催化下...证券之星
1月9日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-01-08股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)吉利汽车(00175)392.506762.08VITASOY INT'L(00345)0.201.27博雅互动(00434)20.0070.41中视金桥(00623)11.7022.82腾讯控股(00700)103.4063561.63信利国际(00732)148.40162.76IGG(00799)12.0045.33摩比发展(00947)0.300.04威高股份(01066)99.48519.96融创服务(01516)20.0028.34天伦燃气(01600)28.0085.22津上机床中国(01651)12.90434.96小米集团－Ｗ(01810)500.0019057.99中国心连心化肥(01866)49.60447.56同方友友(01868)4.401.72永升服务(01995)20.0036.29石四药集团(02005)148.60452.17瑞声科技(02018)10.00385.12天润云(02167)0.964.20朝聚眼科(02219)6.0016.07微泰医疗－Ｂ(02235)2.4418.51百宏实业(02299)1.004.68美瑞健康国际(02327)94.8026.33巨子生物(02367)40.001371.06美丽田园医疗健康(02373)1.7545.38舜宇光学科技(02382)84.005389.08易点云(02416)10.8025.06佑驾创新(02431)125.941907.92RIMAG GROUP(02522)25.55199.23迈富时(02556)3.13117.02多点数智(02586)46.49362.51连连数字(02598)14.0095.44手回集团(02621)3.0010.75绿城服务(02869)20.8095.92KEEP(03650)10.0036.87永达汽车(03669)55.0092.30家乡互动(03798)3.604.94SUNNY OPT B2607(05676)84.005389.08碧桂园服务(06098)40.00248.40百融云－Ｗ(06608)415.005177.83心玮医疗－Ｂ(06609)0.5532.58绿茶集团(06831)9.0860.93天福(06868)0.300.81捷利交易宝(08017)200.00330.26国鸿氢能(09663)149.00717.36北森控股(09669)25.22179.28叮当健康(09886)142.00156.77名创优品(09896)5.26197.17九毛九(09922)107.00200.29移卡(09923)1.209.79吉利汽车－Ｒ(80175)392.506762.08腾讯控股－Ｒ(80700)103.4063561.63金吾财讯
1月9日 周五
美高梅中国(02282)涨3.68% 高盛认为近期股价调整有些过度
金吾财讯 | 美高梅中国(02282)股价反弹，截至发稿，涨3.68%，报12.69港元，成交额7566万港元。高盛发表研究报告，估计美高梅中国将因向母公司支付额外特许权费用，为EBITDA带来约6%至7%影响，并令盈利预测下调约13%至14%，预料若公司维持派息比率为约50%不变，可能导致每股派息减少。美高梅中国的股价在特许权费用相关消息公布后下跌约19%，估值水平已降至2026财年预测市盈率约8倍，相对行业平均11至12倍，该行认为现价水平吸引，维持“买入”评级，认为近期股价调整似乎有些过度，给予目标价18.4港元。金吾财讯
1月9日 周五
“江苏十三太保”隔空助威永州夺冠，洋河“海之蓝”点亮湘苏足球情
谁懂啊，2026年“苏超”第一“战”竟然在湖南永州打响了。永州队勇夺“湘超”冠军后，“江苏十三太保”在祝贺广告牌上较起了劲儿。继苏州、南京等地网友在永州竖起巨幅广告祝贺，最近，洋河股份携海之蓝品牌打出专属祝福，以“蓝色梦想 永州力量—— 苏超官方战略合作伙伴海之蓝祝贺湘超永州夺冠”的醒目标语，加入江苏十三市的接力打call浪潮，也让绵柔酒香与梦想激情完成了一场跨越地域的共鸣。不光恭喜永州夺冠，底下那行“苏超官方战略合作伙伴海之蓝”更引起了大家的关注。回望2025年，洋河股份全程助力苏超，此番官宣合作，洋河与苏超必将在马年创造新的梦想故事。这场跨越千里的应援热潮，始于永州队“黑马逆袭”的热血征程...证券之星
1月9日 周五
红豆股份上市25周年庆典圆满举行，开启“骐骥驰骋”新征程
1月8日，红豆股份隆重举办上市25周年庆典。活动以“舒适红豆，骐骥驰骋”为主题，回顾了公司25年来的奋斗历程与成就，展望未来高质量发展新蓝图。红豆集团及股份公司领导、各业务板块代表、合作伙伴及各界嘉宾齐聚一堂，共叙情谊，共话发展。廿五载砥砺奋进，坚守实业铸就品牌红豆股份自上市以来，始终秉持“舒适”核心理念，深耕服装主业，不断拓展产品线与市场空间。从职业装到运动装，从线下连锁到电商布局，公司始终坚持实业为本、创新为魂，在激烈的市场竞争中稳步前行，树立了良好的品牌形象与市场口碑。时光荏苒，二十五载栉风沐雨；初心如磐，二十五载砥砺前行。红豆股份不仅实现了企业规模的持续增长，更在智能制造、数字化转型等...证券之星
1月9日 周五
【首席视野】赵伟：“新”新基建，地方如何适度超前？
赵伟、贾东旭、耿佩璇（赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）摘要“十五五”建议稿首提“适度超前新型基础设施建设”。地方“十五五”规划建议中如何落实这一要求，落实路径有何共性、地方又如何“因地制宜”布局？本文分析，可供参考。“十五五”建议稿：适度超前新基建如何理解？新基建已逐渐成为广义基建的核心。“十五五”建议提出“适度超前建设”，要求“推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造”。对比“十四五”规划和2035年远景目标建议，其覆盖范围显著拓宽，全面涵盖通信网络、数据与算力各领域。新基建内涵快速拓展，核心原因在于经济数字化转型推动。此前发改委已明确其涵盖信息、融合、创新三类基础设施，持续拓展内涵。新基建自2018年中央经济工作会议首次提出，2019年拓展领域形成“七大领域”共识，2020年国家发改委官方定型为“信息—融合—创新”三大板块，核心逻辑从单一技术方向走向系统布局，逐步强化公共服务属性。“十四五”时期，基建投资涌现“新三样”，新基建是其核心。2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，直观体现新基建的投资核心属性。与之相对应，传统基建在广义基建中的占比明显下降，“铁公基”领域内，市政基础设施（公共设施）、道路投资占比分别下降11.9、7.9个百分点。“因地制宜”布局：地方适度超前基建的共性与差异？地方立足自身禀赋发展新基建。地方政府的共性体现在聚焦融合基础设施、发力信息基础设施上，突出传统基建数智化与算力通信基建协同推进。据对省级“十五五”建议的统计，28个地区均提出推进传统基建数智化，另有18地提及智慧能源、电网建设；信息技术领域，20地布局算力以构建“东数西算”格局，15地推进5G/千兆光网，部分地区超前布局双万兆乃至6G，10地提及数据交易、流通等。华北地区因承担国家数据枢纽功能、叠加能源转型重任，布局聚焦国家数据枢纽建设与能源转型深度融合。北京依托核心城市定位，布局国家数据管理中心、资源中心与交易中心；河北承接京津冀算力枢纽分工；山西、内蒙古依托能源优势，突出绿色算力与能源转型协同发展。华东、华南地区依托低空经济潜力突出、水运体系发达的区域禀赋，重点布局低空基建、推进水运智慧化改造。广东以专栏形式明确推进“全省低空飞行基建覆盖+低空飞行器制造产业培育+低空飞行常态化开展”；江西、福建及海南依托沿海沿江水运优势，推进水运智慧化升级。西部及东北地区依托算力资源禀赋，结合边境通信保障需求，聚焦算力中心建设与边疆通信完善。宁夏提出“打造全光算力网络传输体系”；青海提出“高标准建设国家绿色算电协同发展示范区”；川渝重点建设成渝国家枢纽节点；黑龙江提出“推动边境地区无线通信全覆盖”。2026 开局之年：政策如何保障新基建？财政货币协同提供资金支持。财政政策方面，政策性金融工具已加大对新基建的倾斜力度，后续中央预算内投资或进一步优化，并联动“两重”特别国债，强化财政支持效能。2025年新型政策性金融工具中，国开行支持数字经济、人工智能、消费领域资金980.2亿元；进出口行中数字经济和人工智能领域放款金额占比超四成。财政资金投向或将持续侧重新基建，保障经济数字化、信息化转型升级。货币政策方面，央行前期推出的科技创新和技术改造再贷款等工具已精准支持新基建相关领域，后续或进一步扩容乃至新增细分领域结构性工具。2025年三季度，绿色贷款、基础设施绿色升级产业贷款、科技型中小企业贷款增速分别达17.5%、25.1%和22.3%。监管层面将优化重大生产力空间布局，强化隐性债务管控、防控重复建设，及时纠偏低效项目。发改委创新和高技术发展司在署名文章中明确表态，要“防止一哄而上、重复建设，坚决反对‘内卷式’竞争”，后续政策将总结过往经验，避免部分行业因重复建设引发的内卷化问题。风险提示政策应对模式不确定性，政策传导机制不确定性报告正文 (一) “十五五”建议稿：如何理解适度超前新基建？“十五五”建议明确“适度超前建设”要求，重点推进信息通信网、算力网等建设及传统基建数智化改造，进一步强化新基建定位。“十四五”规划和2035年远景目标建议曾提出“系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设”；与之相比，“十五五”建议进一步强化新基建定位，明确“适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造”。新基建覆盖范围显著拓宽，全面涵盖通信网络、数据与算力建设各领域。基建内涵快速拓展核心原因或是经济数字化转型的推动。此前，发改委已明确新基建涵盖信息、融合、创新三类基础设施，并适时修改其中行业名录，不断拓展其内涵。新基建自2018年中央经济工作会议首次提出后，历经2019年领域扩展形成“七大领域”共识，2020年国家发改委官方定型为“信息—融合—创新”三大板块，2021年至今随“十四五”规划及后续政策持续完善内涵。其核心逻辑是从单一技术方向走向系统布局，从概念引领迈向场景落地，逐步强化公共服务属性与全球战略视野。“十四五”时期，基建投资涌现“新三样”，新基建为其核心。2019-2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流（均为新基建核心关联领域）投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，直观体现新基建的投资核心属性。与之相对，传统基建在广义基建中的占比明显下降。“铁公基”中，铁路投资占比相对稳定，市政基础设施（公共设施）、道路投资占比则分别下降11.9、7.9个百分点。 (二) 地方适度超前基建的共性何在？共性方向之一：聚焦融合基础设施，重点推进传统基建数智化与智慧能源建设。统计到省级“十五五”建议的28个地区均明确推进传统基建数智化改造，涵盖交通（高铁、机场、港口）、能源（电网、储能）、水利（水网）、城乡设施（地下管网）。智慧交通网络全面推进，安徽、山东、广东等22个地区明确“智慧交通”相关建设，包括“多式联运数智化”“低空基础设施”“港口/机场数智化”。智慧能源体系普遍布局：北京、辽宁、湖北、山西等18个地区提及“智能电网、微电网、新型储能”，能源大省进一步推进“绿电直连、源网荷储”。共性方向之二：发力信息基础设施，“算力+通信”基建布局显著强化。全国28个地区中，20个明确提及“算力”相关布局，如北京“全国一体化算力网先行先试”、四川“成渝国家枢纽节点”、青海“国家级绿色算力基地”，形成“东数西算”“区域协同”的算力布局。通信网络建设方面，15地推进5G/千兆光网覆盖，山东、黑龙江、青海、宁夏等多地更超前布局双万兆乃至6G。数据要素开发利用已成共识，北京、天津、河北等10个地区提及“数据中心、数据交易、数据流通”，如北京“国家数据管理中心”、河南“郑州数据交易中心”、广西“面向东盟数据交易平台”。共性特征之三：创新基础设施尚处探索阶段，地方布局较少。仅北京、湖北、山西、广东、江西等少数地区明确提出布局创新基础设施，典型如北京“建设数智北京创新中心，促进数据、技术、场景联动创新”，该中心亦或是推动北京全域数字化转型、加快建设数字城市的重要创新平台。其余地区对创新基础设施的布局多隐含于“新基建”整体表述中，并未针对性布局，尚未成为普遍重点。 (三) “因地制宜”布局：地方适度超前基建的差异何在？华北地区因承担国家数据枢纽功能，叠加能源转型重任，布局聚焦国家数据枢纽建设与能源转型深度绑定。其中京津冀在数据要素布局中分工明确，北京依托核心城市定位，布局国家数据管理、资源中心与交易中心，推进国家数据流通基础设施及全国一体化算力网先行先试；河北承接京津冀算力枢纽分工，加快打造环京智能算力集聚区。山西、内蒙古则依托能源优势，突出绿色算力与能源转型协同发展，其中山西提出从煤炭大省向能源强省转变，推动风光水火储一体化联动及“源网荷储”协同发展；内蒙古提出打造保障国家绿电供给、支撑区域高质量发展的电力输送骨干通道。华东华南地区依托低空经济潜力突出、水运体系发达的区域禀赋，重点布局低空基建与水运智慧化改造。浙江提出“合理布局无人机公共起降场、低空智能网联设施等低空新基建”，推动低空场景与数据基建融合；广东以专栏形式明确推进“全省低空飞行基建覆盖+低空飞行器制造产业培育+低空飞行常态化开展”。赣闽琼依托沿海沿江水运优势，推进水运智慧化升级，江西提出“推进浙赣粤运河前期工作”，福建提出“打造安全韧性现代大水网”，海南提出“加快推进洋浦港数智化建设”等。西部及东北地区依托算力资源禀赋，结合边疆安全保障需求，聚焦算力中心建设与边疆通信完善。宁青川渝凭借能源、土地等优势，重点推进算力基地建设并突出绿色算力导向，如宁夏提出“推进全国一体化算力网宁夏节点建设，打造全光算力网络传输体系”，青海提出“高标准建设国家绿色算电协同发展示范区”“探索发展算力‘飞地’”，川渝重点建设全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点；部分边疆地区立足国防与民生需求，推进边境无线通信全覆盖，如黑龙江提出“按需建设万兆智能光网，推动边境地区无线通信全覆盖”，西藏提出“完善区域国际通信枢纽建设”等。 (四) 2026 开局之年：政策如何保障新基建？财政政策方面，新型政策性金融工具已加大对新基建的倾斜力度，后续中央预算内投资或进一步优化，并联动“两重”特别国债，强化财政支持效能。2025年投放的新型政策性金融工具中，国开行支持数字经济、人工智能、消费领域项目317个，投放980.2亿元；进出口行推动150余个数字经济和人工智能领域项目落地，放款金额占比超四成。相较于2022年，其投向已明显从传统基建转向新基建。后续，中央预算内投资、“两重”项目及新增专项债的投向或对标新型政策性金融工具，持续向新基建侧重，保障经济数字化、信息化转型升级。货币政策方面，央行前期推出的科技创新和技术改造再贷款等工具已精准支持新基建相关领域，后续或进一步扩容或新增细分领域结构性工具，推动货币与财政政策协同发力。2024年7月，央行创设科技创新和技术改造再贷款，2025年5月将其额度扩大至8000亿元，重点支持初创期、成长期科技型中小企业。该工具虽未直接指向新基建，但为其快速发展提供了有力支撑。此外，碳减排工具等助力绿色转型的结构性货币政策工具，也将持续赋能新基建。截至2025年三季度，绿色贷款、基础设施绿色升级产业贷款、科技型中小企业贷款增速分别达17.5%、25.1%和22.3%。监管层面将优化重大生产力空间布局，强化隐性债务管控与重复建设防控，及时纠偏低效项目。国家发改委创新和高技术发展司在《因地制宜发展新质生产力》署名文章中明确表态，要“防止一哄而上、重复建设，坚决反对‘内卷式’竞争，增强发展新质生产力的整体效能”，同时“发挥各地比较优势，鼓励和引导各地找准在全国发展大局中的功能定位”。后续推进适度超前新基建过程中，政策将总结过往经验，优化区域间产业布局，避免部分行业重复建设引发的“内卷”化问题。经过研究，本文发现：1）“十五五”建议明确的适度超前新基建覆盖范围显著拓宽，涵盖通信网络、数据算力等领域，内涵随经济数字化转型持续拓展，已从单一技术方向转向系统布局并强化公共服务属性。新基建成为广义基建投资核心，2019年至2025年11月，电力热力、互联网软件等相关投资占比提升，传统“铁公基”占比则明显下降。2）地方新基建布局立足禀赋，共性为聚焦融合与信息基础设施，推进传统基建数智化与算力通信基建协同。区域差异显著：华北聚焦国家数据枢纽建设与能源转型融合；华东、华南重点布局低空基建及水运智慧化改造；西部及东北地区侧重算力中心建设与边疆通信完善。3）2026年开局，政策从多维度保障新基建：财政端依托政策性金融工具倾斜，联动特别国债强化支持；货币端通过科技创新再贷款等工具精准支持，后续或扩容优化；监管层面将优化空间布局，管控隐性债务，防控重复建设与“内卷式”竞争。风险提示1）政策应对模式不确定性。外部不确定性较大，客观上导致我国政策应对模式也存在不同情况。此外，若房地产市场出现超预期变化，政策节奏与力度也会不同。2）政策传导机制不确定性。由于经济结构出现不同以往的“大分化”，相应导致相同的政策可能传导效果是不同的，也会影响2026年具体政策的方向与规模。金吾财讯
1月9日 周五
【首席视野】芦哲：从委内瑞拉事件看特朗普“唐罗主义”下的外交战略重心转变
芦哲、张佳炜（芦哲系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员）核心观点特朗普对委内瑞拉的军事突袭，本质上是其《国家安全战略》及其背后“唐罗主义”的一次实践。特朗普政府的外交政策范式并非单纯对门罗主义的复刻而是升级：于核心地区（西半球）寻求绝对主导权，非核心地区（欧洲、中东等）寻求“以小成本换大利益”的“唐罗主义”。向前看，尽管特朗普在面对委内瑞拉问题时采取了激进的军事“斩首”行动，但在欧洲和中东等“非核心”地区上，特朗普仍将以有限介入的方式处理地区冲突，避免事态失控给美国带来“额外的负担”，因此未来美国在这些地区主动制造紧张局势的情形或将大幅减少。但需注意，这并不意味着市场高度关注的俄乌冲突及中东局势所蕴含的地缘政治风险将随之缓释：美国战略收缩带来的“权力真空”与特朗普外交手腕上偏爱的“极限施压”或反而增大欧洲与中东的地缘政治的摩擦与不确定性，冲击市场风险偏好。“意料之外”的军事突袭——无视国际舆论与国内法规，时隔37年再度逮捕敌对国家首领。在进行了为期数月的军事封锁后，美军于2026年1月3日突袭了委内瑞拉首都卡拉卡斯，并在三角洲特种部队的协助下逮捕了委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，两人随后被押解回美国，并预计将在纽约联邦法院接受审判（详见报告《“意料之外，情理之中”的委内瑞拉事件——元旦假期海外市场回顾》）。本次对委内瑞拉的军事突袭，极大的超出了市场对特朗普外交政策的预期：一来，这是自1989年美国入侵巴拿马逮捕最高领导人诺列加以来，时隔37年再度通过军事手段直接“斩首”他国首领；二来，美国这次特别军事行动无视了《联合国宪章》中“仅在自卫或得到联合国安全理事会授权的情况下才能对他国动用武力打击”的规定，招致了国际舆论的反对与谴责；三来，美国宪法也规定总统的战争行动必须得到国会授权，而由于本次突袭行动特朗普并未提前知会国会方面，因此其后续也可能招致民主党“违宪”指责带来的政治压力。“情理之中”的战略决策——从《国家安全战略》看特朗普外交战略重心的转变。尽管这次特朗普的战略决策极大地出乎了市场意料，但其并非无迹可寻。事实上，对委内瑞拉的军事行动正是特朗普外交战略重心再调整的一次实践。2025年12月5日，白宫公布了本届政府的《国家安全战略》（National Security Strategy, NSS)。该报告是总统依据法律规定，向国会提交的用于阐述美国全球战略目标与政策方向的最高级别国家战略性文件。相较于前任拜登政府NSS报告中奉行多边主义、试图重建美国全球领导地位的意识形态，本次特朗普政府NSS报告则明确了聚焦核心关切地区，淡化边缘地区的外交战略原则。具体来看，相较于在中东避免陷入“无休止”战争，在欧洲促进俄乌停战的“收缩态势”，特朗普在报告中明确提出美国应在西半球重拾门罗主义（Monroe Doctrine）[1]，以确保美国在该地区拥有绝对的战略优势和影响力。报告还指出美国在西半球的核心目标是加强关键供应链以减少对外部的依赖，增强美国的经济韧性，并解决移民、毒品与犯罪三大威胁。因此，特朗普本次以“毒品恐怖主义”为由，武力逮捕马杜罗，迫使委内瑞拉政府向美国势力范围靠拢，并攫取石油等战略资源，完美体现了其在《国家安全战略》中对西半球的战略定位和利益诉求，与其外交战略重心的导向可谓“一脉相承”。“门罗主义”的升级版本——核心地区寻求绝对主导，非核心地区寻求性价比的“唐罗主义”。在特朗普对委内瑞拉的特别军事行动打破了市场对美国外交的“固有思维”后，我们认为应关注本届特朗普政府的外交政策范式的三个特征：①美国优先。相较于拜登政府注重意识形态输出，在外交上强调“以民主对抗权威（A Battle between Democracy and Autocracy）”的叙事逻辑，特朗普则更关注美国自身利益。“美国优先”这一理念也始终贯穿本届特朗普政府的内政外交。具体来讲，特朗普认为应放弃与美国利益毫无关联的全球负担，将更多战略资源投入西半球等核心区域。②以实力求和平。如NSS报告中所述，特朗普认为美国必须拥有足够强大的军事能力和经济实力，才能有效阻止潜在敌对势力的威胁，并在对方尊重实力的前提下帮助推进和平与冲突解决。这也是其选择通过武力打击“斩首”委内瑞拉总统，保障美国在西半球的战略主导地位的原因。③灵活的现实主义。即便追求绝对的军事、经济与技术实力优势，特朗普仍寻求“与世界各国建立良好关系和和平的商业关系”，认为在处理外交问题上应采取“灵活姿态”。例如，在面对俄乌、中东等非核心地区地缘冲突时，特朗普倾向以高性价比的和平谈判形式介入，但在谈判进展受挫时转用极限施压的方式推动政策进程。而在面对美洲等核心区域时，特朗普则选择军事打击，以“雷霆之势”迅速解决委内瑞拉问题，确保美国战略主导地位的绝对稳固。综合来看，特朗普政府的外交政策范式并非单纯门罗主义的复刻，而是以此为基础的升级版：于核心地区（西半球）寻求绝对主导，非核心地区（欧洲、中东等）寻求“以小成本换大利益”的门罗主义2.0，即外界所谓的“唐罗主义（Donroe Doctrine）”。“唐罗主义”的未来推演——全球地缘政治格局将如何被重塑？美国在委内瑞拉的特别军事行动向全世界释放了特朗普外交战略重心回归西半球的信号。那么未来在特朗普“唐罗主义”的外交政策导向下，全球地缘政治格局将受到怎样的影响？我们认为，尽管特朗普在面对委内瑞拉问题时采取了激进的军事“斩首”行动，但在欧洲和中东等全球传统地缘政治叙事中的核心区域，而在“唐罗主义”叙事背景下的“非核心”区域上，特朗普仍将以有限介入的方式处理地区冲突，避免事态升级给美国带来“额外的负担”。具体来看，①俄乌：预计特朗普将继续减少在欧洲的长期军事部署和安全承诺，要求北约承担更高比例的防务开支。同时由于特朗普本人希望尽快结束俄乌冲突，这使得其在俄乌“和平框架”倾向于向俄方做出一定程度上的让步，从而加大乌克兰的谈判压力。②中东：在避免陷入“无休止”战争的原则下，预计美国将更加依靠以色列等地区传统盟友分担安全压力，并试图保障巴以冲突停火机制的持续运行。在伊核问题上，预计特朗普仍将维持“高压态势”，运用经济贸易制裁+核设施定点打击的组合。而面对近期伊朗社会的大规模动荡，由于意识形态冲突并非特朗普“唐罗主义”的战略侧重，因此特朗普的“干预威胁”更多为战略性施压与政治姿态，美国派出地面军事部队介入，寻求政权更迭的可能性依然较小。 ③南美：预计特朗普后续将寻求委内瑞拉政权的平稳过渡，同时引入美国大型石油公司对委内瑞拉原油资源进行开采开发。而本次特朗普对委内瑞拉的“斩首”行动，也对其他拉美和加勒比地区国家释放战略威慑信号，迫使其重新评估与美国的外交关系。综上所述，由于特朗普在欧洲和中东等传统地缘政治核心区域倾向有限介入，战略收缩的外交政策导向，未来美国在这些地区主动制造紧张局势的情形料将大幅减少。但需注意，这并非意味着市场高度关注的俄乌冲突及中东局势所蕴含的地缘政治风险将随之同步缓释。一方面，随着美国这一传统秩序“主导者”的退出，其可能带来的权力真空往往伴随地区国家的风险竞争、局部冲突与战略误判，地缘政治风险与不确定性反而存在不降反升的可能。另一方面，由于特朗普在外交政策上偏好“灵活姿态”，其仍可能在这些地区通过升级经济和军事制裁措施等手段进行“极限施压”，从而在短期内令紧张形势迅速升级，这或反而助推地缘摩擦，给市场风险偏好带来冲击。风险提示：特朗普外交政策超出市场预期；俄乌冲突局势发展超出市场预期；伊朗国内局势变化超出市场预期。[1] 门罗主义为美国第五任总统詹姆斯·门罗（James Monroe）于1823年提出的美国对外政策的一个基本原则，其核心内容是美国将西半球视为自己的“势力范围”，而欧洲的内部冲突或政策不应影响美洲国家。同时作为交换，美国承诺不参与欧洲的战争或政治纠纷，从而划定双方的利益界线。金吾财讯
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