新闻
【券商聚焦】交银国际维持荣昌生物(09995)买入评级 看好2026年主业利润率进一步改善的空间
金吾财讯 | 交银国际研报指，荣昌生物(09995)发布2025年年度业绩预告，预计全年营业收入约32.5亿元，同比增长约89%；净利润约7.16 亿元，扣非净利润约7,850万元，均同比扭亏为盈。本次业绩表现显著超出该机构及市场此前预期，且盈利拐点出现时点亦较此前判断明显前移。据公告，业绩高增长主因核心产品国内市场商业化持续放量、BD收入确认显著增厚利润端、运营效率持续优化。剔除BD和公允价值收益对利润的贡献，该机构预计4Q25公司主业已实现或接近盈亏平衡，早于该机构此前的预期。随着泰它西普和RC148出海后、更多研发费用由海外合作伙伴承担，该机构看好2026年主业利润率进一步改善的空间。2026 年该机构看好：1）海外：泰它西普MG III期入组和SS III 期启动、维迪西妥首个海外BLA申报和1L UC III期数据读出；2）中国内地泰它西普MG适应症纳入医保后的销售放量，以及SS、IgAN 等大适应症的获批；3）早期品种（RC148、RC118、新型 ADCRC278 等）更多适应症的推进，相关数据读出有望持续催化股价。该机构维持公司136港元的目标价，维持买入评级。金吾财讯
2月3日 周二
长和(00001)涨3.58% 摩通指巴拿马港口裁决影响有限
金吾财讯 | 长和(00001)股价企稳回升，截至发稿，涨3.58%，报63.7港元，成交额4.04亿港元。消息面上，摩根大通发表研究报告指出，上周五长和股价下跌4.6%，原因是巴拿马最高法院裁定长和在巴拿马的港口特许经营权违宪。由于相关讨论自2025年初已经开始，摩通认为，此结果并不令人意外，影响本身有限，因为这两个港口仅贡献长和少于1%的EBITDA。虽然新闻标题看似负面，但该行认为这未必会破坏1,100亿港元的全球港口出售计划。事实上，这两个巴拿马港口是全球港口出售计划中政治上最敏感的部分，如果巴拿马退出，可能反而让包括黑石财团、中美政府等多方更容易就条款达成共识，尽管最终的形式或规模可能与原计划不同，例如，港口可能分别出售给不同买家，而不是单一财团。诚然，要获得所有各方同意仍是一项挑战，但即使没有港口出售，长和仍在寻求其他方式释放价值，包括潜在的零售业务分拆以及电讯业务上市。从基本面来看，摩通相信长和正步入温和的盈利复苏轨道，未来三年复合年增长率4%，维持“增持”评级，目标价港68元。金吾财讯
2月3日 周二
【券商聚焦】交银国际：汽车行业1月季节性淡季致内需承压 静待地方政策落地与需求回补
金吾财讯 | 交银国际表示，受补贴政策以及购置税调整的双重影响，2026年1月多数新能源乘用车企销量实现同比增长，但环比下滑明显，其中 9家车企销量同/环比5.7%/-43.9%。1Q26车市受季节性淡季与前期消费透支的双重影响，整体表现平淡。尽管以旧换新政策的延续对年初预期形成支撑，但受限于15万元以内车型补贴力度退坡，消费者观望情绪加剧，倾向于等待地方补贴细则落地，致使年初部分购车需求延后释放。近日上海市汽车置换更新补贴细则发布，随着各地相关政策落地，车市有望逐步回暖。个股方面，建议关注：小鹏汽车(09868/XPEV US/买入)全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升；吉利汽车(00175/买入)私有化极氪后推动内部资源整合；比亚迪(01211/买入)海外产能进入放量期，海外销量的高增长有望进一步优化公司整体利润结构。金吾财讯
2月3日 周二
云服务需求或进一步提升，青云科技股价大涨
2月3日，青云科技(688316)股价大涨。截至发稿，股价涨幅超8%。消息面上值得关注的是当地时间1月27日，谷歌云正式官宣涨价，自2026年5月1日起，对Google Cloud、CDN Interconnect、Peering以及AI与计算基础设施服务进行价格调整。此前，1月23日，亚马逊云科技(AWS)上调其EC2机器学习容量块(Capacity Blocks for ML)价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。有分析指出，此次涨价或引发行业连锁反应，国内外云厂商或将跟进。东吴证券指出供给侧硬件成本提升，需求侧AIAgent爆款不断推...证券之星
2月3日 周二
洛阳钼业(03993)涨4.32% 华泰证券看好公司价值提升 升其目标价59.61%
金吾财讯 | 洛阳钼业(03993)股价回升，截至发稿，涨4.32%，报22.2港元，成交额8.01亿港元。消息面上，华泰证券研报指出，看好洛阳钼业价值提升，理由是看好铜、金价上行周期；公司是铜矿行业国内龙头、成长性较好；新增重点布局品种-黄金，或迎来“铜”估值向“铜+金”估值的转变。铜方面，该行预期2025至2028年铜价有望冲击每吨15,000美元以上。展望今年，预计全球电解铜供给仍有限，按年增速2.4%。中长期来看，全球技术进步叠加海外制造业复苏，多周期共振下电解铜需求或保持高增；而供给约束性较强。该机构维持公司“买入”评级，将公司H股目标价从21.27港元升至33.95港元金吾财讯
2月3日 周二
【券商聚焦】交银国际：太空光伏远期空间巨大 太空数据中心有望推动需求
金吾财讯 | 交银国际表示，2020年以来全球商业航天规模快速增长，随着AI算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求，马斯克近期提出每年通过星舰发射高达100GW的AI数据中心卫星。光伏是航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显。LEO卫星是商业航天的主流，最合适低成本电池，目前晶硅正逐步取代砷化镓，该机构预计超薄HJT晶硅电池短期内将成为首选，在获得充分验证后比功率更高的钙钛矿电池将成为首选。该机构预计太空光伏电池市场空间短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。马斯克近期提出SpaceX在3年内建设100GW光伏制造产能，该机构认为有望成为其供应商的光伏设备企业尤其是电池设备企业，是短期内太空光伏的最大受益者，包括HJT和钙钛矿电池设备企业迈为股份(300751CH)、捷佳伟创(300724CH)、京山轻机(000821 CH)，超薄硅片切割企业高测股份(688556 CH)等。此外钙钛矿电池企业协鑫科技(03800/买入)、超薄HJT电池企业东方日升(300118 CH)等也将受益。金吾财讯
2月3日 周二
【首席视野】赵伟：地方“两会”观察——二十省市，三大特征
赵伟、贾东旭、侯倩楠 （赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）摘要1月下旬以来，地方“两会”进入密集召开期。各地2026年GDP增速设定情况如何，各地2026年政府工作报告定量与定性分析呈现何种特征？本文分析，可供参考。(一)地方“两会”召开情况？二十省市相继召开“两会”，GDP增速目标加权平均5.1%截至1月底，地方“两会”已进入密集召开期，北京、山东、河南、广东等二十地区已相继进入“两会”议程。根据各地2025年GDP加权，二十省市披露2026年GDP目标增速，加权平均值为5.1%，较2025年GDP目标增速可比口径的5.3%下降0.2个百分点。海南、河北、北京等9地区2026年GDP目标增速（或目标区间下限）与2025年持平。整体目标保持“5%”中枢，设定更为务实积极。 二十个地区中，北京、河北、山东等8个地区将2026年GDP目标增速均设定为5%左右及以上；浙江、广东、江西GDP目标增速围绕5%设定0.5个百分点的上下区间。海南与新疆GDP目标增速居于前列，其中，海南GDP目标增速设定为6%左右，新疆GDP目标增速设定为5.5%-6%。经济大省勇挑大梁，表述中暗含“争取更好结果”的决心。 2026年二十省市GDP增速目标的加权平均值较2025年同口径实际增速提升0.1个百分点。其中，第一经济大省广东，将2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%，高于2025年3.9%的实际增速。浙江、河南、广东等六个地区GDP设定表述更为积极，均提及“争取更好结果”等。(二)定量看，地方“两会”呈现哪些特征？投资目标“西高东稳”，绿色指标趋向硬约束投资增速目标分化，西部地区更具“冲劲”。 投资方面，西部地区更具“冲劲”，新疆设定了8%左右的较高投资增速目标。陕西特别强调“工业投资年均增长6%左右”，或表明制造业升级是其投资的核心抓手。沿海地区如广东（5%）、河北（5.5%）、吉林（3%）趋稳，更侧重产业投资；北京则不再设定具体投资增速数值，而是强调“优化投资结构”。社零方面，多数省份设定的目标高于2025年实际增速。新疆、河南、海南等地将社零增速目标定在6%及以上；河北、吉林定在5%左右。贵州、甘肃、辽宁及重庆的目标设定为4%及以上。与2025年目标相比，河南、新疆目标分别上调0.5个百分点和1个百分点。与2025年地方实际社零增速相比，河北、吉林、河南、广东等明显调高社零增速目标。民生就业优先导向明显，环保指标量化更严。“城镇新增就业”仍是硬约束，山东、广东、河南均设定“110万人以上”的百万级目标。绿色指标方面，多地开始设定定量目标。北京明确PM2.5年均浓度控制在29微克/立方米左右，山东降至32.4微克/立方米，重庆明确单位GDP碳排放下降3.8%，吉林提出全面转为碳排放总量和强度双控，约束性指标更加具体。(三)定性看，地方“两会”侧重领域？扩内需重“服务”，新质生产力“因地制宜”扩内需从实物转向“实物与服务并重”，“以旧换新”常态化。 山东、广东等地明确深入实施消费品以旧换新；服务消费被提至新高度，北京聚焦家政养老，浙江拓展文旅康养，重庆打造“不夜重庆”。“首发经济”、“银发经济”成高频词，浙江设立全国首个省级银发经济产业园，河南着力发展首发经济，侧重通过供给侧改革创造新需求。“新质生产力”成为地方两会热议焦点，在“因地制宜”原则指引下，各地依托自身禀赋开展差异化布局。北京作为科创中心，聚焦“人工智能+”、6G、量子科技等前沿领域；浙江争创集成电路等国家级战略性新兴产业集群，强调人工智能全方位赋能；广东壮大新能源、低空经济等新兴产业。新疆、青海等西部布局绿色算力（东数西算）、清洁能源集成融合发展等领域。各地2026年民生工作聚焦就业、“一老一小”、教育医疗、住房等核心领域。“一老一小” 保障持续升级，养老方面，浙江新增养老护理员1万人、老年大学学位3万个，北京新建20个区域养老服务中心、新增5000张家庭养老床位，河南推动1000所乡镇养老服务中心转型；多地将育儿补贴、生育费用减免、长护险保障（浙江重度失能人员纳入）纳入民生实事。风险提示经济变化超预期，政策变化超预期报告正文 一、地方“两会”观察：二十省市，三大特征（一） 一问：地方“两会”召开情况如何？截至1月底，地方“两会”已进入密集召开期，北京、山东、河南、广东等二十个地区已相继进入“两会”议程。根据各地2025年GDP加权，二十省市披露2026年GDP目标增速，加权平均值为5.1%，较2025年GDP目标增速可比口径的5.3%下降0.2个百分点。海南、河北、北京等9地区2026年GDP目标增速（或目标区间下限）与2025年持平；浙江、广东、河南等11地区目标增速（或目标区间下限）较2025年有所下调。整体来看，2026年地方GDP目标仍普遍保持“5%”的增长中枢。二十个地区中，北京、河北、山东等8个地区将2026年GDP目标增速均设定为5%左右及以上；浙江、广东、江西GDP目标增速围绕5%设定0.5个百分点的上下区间。海南与新疆GDP目标增速居于前列，其中，海南GDP目标增速设定为6%左右，新疆GDP目标增速设定为5.5%-6%。青海、云南、辽宁三地区GDP目标增速均设定为4.5%左右。相比2025年实际GDP增速，2026年地方GDP目标设定更为务实积极。2026年二十省市GDP增速目标的加权平均值较2025年同口径实际增速提升0.1个百分点。其中，第一经济大省广东，将2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%，高于2025年3.9%的实际增速。浙江、河南、广东等六个地区 GDP 设定表述更为积极，其政府工作报告中均有涉及 “努力争取更好结果”、“实际工作中争取更好结果”等表述。（二）二问：定量看，地方“两会”呈现哪些特征？各地投资增速目标分化加剧，西部地区投资目标更具“冲劲”。从 2026 年各省市公布的固定资产投资目标来看，新疆设定了 8%左右的较高投资增速目标。陕西特别强调“工业投资年均增长 6%左右”，或表明制造业升级是其投资的核心抓手。相比之下，沿海发达省份及直辖市目标普遍设定在 5%左右，例如，广东设定为 5%，河北投资增速目标设定为 5.5%，吉林目标设定为 3%。此外，北京未设定具体增速数值，而是提出“持续优化投资结构”。社零目标方面，多数地区的目标预期增速高于2025年实际表现。新疆、河南、海南、陕西等地均将社零增速目标定在6%及以上；河北、吉林定在5%左右。贵州、甘肃、辽宁及重庆的目标相对保守，均设定为4%及以上。与2025年地方社零增速目标相比，河南、新疆目标分别上调0.5个百分点和1个百分点；河北和广东目标维持在5%左右。而与2025年地方实际社零增速相比，河北、吉林、河南、广东、海南、新疆明显调高社零增速目标。民生领域中，就业优先导向更为明显，绿色指标更趋硬约束。民生指标中，“城镇新增就业”依然是硬约束。山东、广东、河南均设定了百万级的新增就业目标；湖北（70万人以上）、重庆（65万人以上）紧随其后。城镇调查失业率普遍控制在5.5%以内，显示出稳就业仍是底线思维。环保指标方面，多地开始设定定量目标，重点强调“单位GDP能耗”和“碳排放”的双控指标。北京明确细颗粒物（PM2.5）年均浓度控制在29微克/立方米左右，山东提及PM2.5降至32.4微克/立方米；重庆明确单位地区生产总值二氧化碳排放下降3.8%；吉林提出2026年全面转为碳排放总量和强度双控。（三）三问：定性看，地方“两会”侧重领域？扩内需仍是地方首要任务，从传统的实物消费刺激转向“实物与服务并重”。 “以旧换新”成为2026年乃至未来的常态化政策，山东、广东、河南等地均明确提出深入实施消费品以旧换新行动，并强调增强消费品供需适配性。服务消费被提到了前所未有的高度，北京提出大力发展家政服务、养老托育；浙江强调拓展文旅、康养、体育等服务消费；重庆提出打造“不夜重庆”和“新韵重庆”文旅品牌。此外，“首发经济”、“银发经济”成为扩内需高频词。河南提出发展首发经济、夜间经济；浙江设立全国首个省级银发经济产业园，或指向各地更加注重供给改革创造新的消费需求。“新质生产力”成为地方两会热议焦点，在“因地制宜”原则指引下，各地依托自身禀赋开展差异化布局。北京作为科创中心，聚焦“人工智能+”、6G、量子科技等前沿领域，明确支持中关村建设人工智能集聚区；浙江争创集成电路等国家级战略性新兴产业集群，强调人工智能全方位赋能；广东推动传统产业提质升级，同时壮大新能源、低空经济等新兴产业；山东依托制造业基础，重点发展高端装备与信息技术服务等产业；重庆明确建设智能网联新能源汽车之都；新疆、青海等西部地区则依托资源优势，布局绿色算力（东数西算）、清洁能源集成融合发展等领域。各地 2026 年民生工作聚焦就业、“一老一小”、教育医疗、住房等核心领域。就业保障方面，各省明确差异化城镇新增就业目标，同步强化高校毕业生、农民工、残疾人等重点群体就业帮扶，广泛开展职业技能培训（如浙江“岗位需求 + 技能培训 + 就业服务”一体化培训），确保零就业家庭动态清零。“一老一小” 保障持续升级，养老方面，浙江新增养老护理员1万人、老年大学学位3万个，北京新建20个区域养老服务中心、新增5000张家庭养老床位，河南推动1000所乡镇养老服务中心转型；多地将育儿补贴、生育费用减免、长护险保障（浙江重度失能人员纳入）纳入民生实事。经过研究，本文发现： 1.截至1月底，20省市披露2026年GDP目标，加权平均值为5.1%，虽较2025年目标微降0.2个百分点，但较2025年实际增速提升0.1个百分点，设定更为务实积极。北京、山东等8地将目标定为5%左右及以上；海南（6%左右）、新疆（5.5%-6%）增速领跑。广东、河南、浙江等经济大省表述积极，强调“实际工作中争取更好结果”。2.投资方面，区域分化加剧，西部更具“冲劲”。新疆投资目标达8%，沿海省份多定于5%左右；陕西强调制造业升级。消费方面，多数地区社零目标高于2025 年实际增速，河南、新疆上调明显，河北、广东维持 5%左右。民生与环保指标趋硬，就业优先导向明显，粤鲁豫均设定百万级新增就业目标；绿色约束强化，吉林提出全面转为碳排放双控，京鲁明确PM2.5控制数值。3.扩内需仍是首要任务，“以旧换新”常态化。服务消费地位提升，各地聚焦“首发经济”、“银发经济”创造新需求。新质生产力方面，各地依据禀赋差异化布局：北京聚焦AI+与量子科技，浙江争创集成电路集群，西部依托资源布局绿色算力。民生工作聚焦“一老一小”与重点群体就业，多地将长护险、育儿补贴纳入民生实事，浙江推行“培训+就业”一体化模式。风险提示1、经济变化超预期。海内外形势变化使内需修复偏慢。 2、政策变化超预期。稳增长政策可能会影响内需修复的斜率。金吾财讯
2月3日 周二
【异动股】BC电池板块拉升，罗博特科(300757.CN)涨18.05%
今日午盘，截至13:15，BC电池板块拉升。罗博特科(300757.CN)涨18.05%报417.9元，连城数控(920368.CN)涨13.89%报66.4元，杰普特(688025.CN)涨13.77%报177.36元，钧达股份(002865.CN)涨10.00%报110.22元，鹿山新材(603051.CN)涨10.00%报26.51元，帝尔激光(300776.CN)涨9.56%报92.83元，英诺激光(301021.CN)涨7.04%报59.16元，晶科能源(688223.CN)涨6.63%报6.59元。财华社
2月3日 周二
港股科技股上午“跳水”疑因税收传闻，券商：并没有切实的依据
2月3日早盘，港股原本跟随外围走强，但香港恒生科技指数于上午10点过后，突然大幅跳水，互联网巨头集体崩跌。其中， 快手-W 跌超7%， 百度集团-SW 、 哔哩哔哩-W 、 腾讯控股 跌超5%。香港恒生科技指数一度跌超3%。导致市场杀跌的主因，还是“税收”传闻——一则关于“中国将调整高新技术企业认定及相关税收新政”的消息传播很广。分析人士认为，这类“小作文”在市场上传播已经不是第一次，去年外媒亦有过类似的报道，但随后也未落地。后面还需要保持跟踪，相信政策出台会谨慎。华创证券认为，上述传闻属于过度推演，并没有切实的依据。同时，互联网企业加税或直接传导至C端消费者，这与目前促进消费的大方针相悖，逻...老虎证券
2月3日 周二
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-02-03 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5439.81点，较昨日收盘跌-86.50前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)华虹半导体 01347.hk106.002.51海尔智家 06690.hk26.142.03舜宇光学科技 02382.hk61.151.92美的集团 00300.hk87.301.81携程集团－Ｓ 09961.hk483.601.26前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)快手－Ｗ 01024.hk73.30-4.81腾讯控股 00700.hk574.00-4.09哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk250.00-3.70百度集团－ＳＷ 09888.hk141.40-3.61阿里巴巴－Ｗ 09988.hk159.50-2.33金吾财讯
2月3日 周二
AI大厂资本开支指引超预期，同指数规模最大通信ETF华夏（515050）V型翻红，聚焦CPO光模块+PCB算力硬件
2月3日，A股临近午盘再度拉升， CPO、光通信、光芯片等方向V型上扬。截至11：20，通信ETF华夏(515050)涨0.69%。持仓股方面，天孚通信、信维通信领涨，鹏鼎控股、光库科技等跟涨。近期海内外科技大厂最新季度业绩密集发布，META2025年Q4财报显示，广告稳健、AI布局加速落地，全年Capex指引超预期。公司25Q4实现营收598.93亿美元，同比增长24%；净利润227.68亿美元，同比增长9%，并预计2026年第一季度收入区间535-565亿美元。25Q4资本开支221.4亿美元(含融资租赁)，同比增长49%，同时公司宣布2026年资本开支将大幅提升至约1150–1350亿美...证券之星
2月3日 周二
恒生科技跌至年线下方，三因素导致港股科技大幅调整
2月3日，港股科技板块出现显著波动。恒生科技指数与恒生互联网科技业指数双双下挫，盘中一度跌超4%，双双跌至年线下方。成分股中，腾讯控股、阿里巴巴、百度集团等龙头半日均下跌约3%。市场分析指出，此次调整由多方面因素共同导致。外部方面，海外流动性预期收紧，引发亚洲股票及商品等风险资产普遍回调；内部来看，恒生指数在创出近四年新高后，市场情绪指标已接近过热区间，短期存在技术性整理需求。此外，部分行业利空也加剧了下跌压力：国内运营商面临增值税政策调整，同时1月新能源车销量出现明显下滑，导致运营商与新能源车板块跌幅高于互联网板块。值得关注的是，尽管恒生互联网ETF(513330.SH)在二级市场上的价格跌...证券之星
2月3日 周二
澜起科技拟按招股价区间上限定价在港上市，筹资9.02亿美元
路透悉尼/新加坡2月3日 - 据两位知情人士透露，中国芯片设计澜起科技688008.SS 拟按照招股价区间上限定价在香港上市，筹资最高达70.4亿港元（9.02亿美元）。该公司此次发行6,590万股H股，每股最高发售价为106.89港元，对应公司估值约为1,803.6亿港元。nFWS3YU1DM澜起科技周二未立即回应置评请求。彭博周二早些时候报道了定价消息。根据公司招股书，发行价预计将于2月5日确定并于2月6日公布，股票将于2月9日上市交易。中金公司、摩根士丹利MS.N 和瑞银UBSG.S担任本次发售的联席保荐人。(完)路透社
2月3日 周二
港股期权 | 腾讯半日期权成交近21.8万张，市场集中博弈600港元关键位；快手跌超4%，看涨期权热度升温
2月3日，港股三大指数涨跌不一，截止午间收盘，恒生指数涨0.21%，恒生科技指数跌1.32%，国企指数跌0.22%。股票期权成交量港股期权半日成交超74万张。其中，腾讯控股成交量居前，期权成交近21.8万张；阿里巴巴-W名列次席，期权成交超9.5万张； 美团-W位居第三，期权成交超4.3万张。异动观察腾讯控股跌超3%，半日成交近21.8万张合约，其中于2月26日到期行权价600港元的认购期权成交量居前，成交超8700张合约。 $TCH.HK 20260206 600.00 CALL$ 阿里巴巴-W跌近2%，半日成交超9.5万张合约，其中于2月6日到期行权价157.5港元的认沽期权成交量居前，...老虎证券
2月3日 周二
<半日沽空>半日沽空金额约291.696亿元 沽空比率14.937%
港股半日沽空金额约291.696亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为14.937%。总沽空股份数目:792总沽空股数:19.244亿股总沽空金额:约291.696亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)3226.7297126.89011.06腾讯控股(00700)2539.033109.7738.70南方恒生科技(03033)2412.7551726.8558.27恒生中国企业(02828)1884.7349126.7486.46ＸＬ二南方恒科(07226)1087.8660161.6563.73金吾财讯
2月3日 周二
【券商聚焦】国投证券国际予牧原股份(02714)IPO专用评分5.2 公司为全球第一大生猪养殖企业
金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，牧原股份(02714)公司是国内领先的生猪养殖企业，根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一。公司2023全年/2024全年/2025年1-9月收入分别为1108/1379/1118亿元，同比增长-11%/24%/15%。毛利率分别为3.1%/19.1%/18.7%,净利润分别为-41.7/189/151亿元，净利率分别为-3.8%/13.7%/13.5%。截至2025年9月30日，公司在中国23个省份设立运营超过1,000个生猪养殖场，产能达到826万头。2023全年/2024全年/2025年1-9月出栏量分别为6381/7160/6923万头，同比增长4.3%/12.2%/38%。公司的业务呈周期性波动，主要受到猪价的影响，而猪价随行业供需的变化周期性波动。2023年猪价下跌，导致利润出现亏损，24年猪价回升，叠加出栏量增长，实现良好的业绩反转。25年前三季度，猪价再次下跌，但是由于生猪出栏量增加，部分抵消了猪价的负面影响，仍实现较好的盈利。公司有良好的成本管控能力，2023全年/2024全年/2025年1-9月完全成本分别为每公斤人民币14.94/14.01/12.19元，在行业内处于领先地位。猪肉消费趋于稳定。于2024年，中国猪肉消费量达5820万吨，以人均58.2公斤的消费量成为全球猪肉消费总量，以及人均消费量最高的国家。根据弗若斯特沙利文，2025年中国生猪出栏量预计为7.1亿头，并在未来保持稳定。行业竞争格局分散，未来集中度将持续提升。工业化为生猪养殖行业带来规范性及稳定性，有效降低价格波动，龙头公司稳步占据更大的市场份额。2024年，二十大生猪生产商占中国生猪总出栏量的30.6%，而2020年为14.5%，2024年规模化养殖场的渗透率达到70.1%，且其预期将于2029年达到79.4%。2024年按生猪出栏量计，公司位居全球第一，在全球市占率为5.6%，在中国市占率为10.2%。该机构表示，招股价为39港元，预计发行后公司市值为2967亿港元。公司预期25年全年净利润不少于151亿元人民币，按照25年预期净利润计算，上市市值对应的PE为17.5x，估值水平合理。牧原股份已是A股上市公司，此次定价较A股的折价为25%，在AH上市公司中，折价率处于中游水平，吸引力一般。综合考虑公司业绩、行业前景和估值，该机构给予IPO专用评分5.2。金吾财讯
2月3日 周二
港股三大指数早盘涨跌不一 恒指半日涨0.20% 石药集团(01093)涨4.15%
金吾财讯 | 港股三大指数早盘涨跌不一，截至午间收盘，恒指涨0.20%，国企指跌0.22%，恒科技指跌1.32%。蓝筹中，石药集团(01093)涨4.15%，长和(00001)涨4.07%，银河娱乐(00027)涨3.91%，港铁公司(00066)涨3.56%；快手-W(01024)跌4.35%，百度集团-SW(09888)跌4.50%，腾讯控股(00700)跌3.95%，龙湖集团(00960)跌3.09%。板块方面，商业航天概念股盘初走强，钧达股份(02865)涨12.95%，亚太卫星(01045)涨9.75%，金风科技(02208)涨5.71%，大陆航空科技控股(00232)跌4.94%，西锐(02507)涨4.64%，中航科工(02357)涨4.21%。国盛证券发布研报称，卫星数量激增使得高可靠、高比功率的太空光伏系统从配套组件”升级为战略基础设施”，需求呈指数级增长。钙钛矿被视为下一代太空光伏终极方案。在全球太空能源需求爆发、中美供应链加速重构的双重驱动下，具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海。黄金股反弹，潼关黄金(00340)涨4.19%，灵宝黄金(03330)涨3.77%，紫金黄金国际(02259)涨3.48%，中国白银集团(00815)涨3.13%，集海黄金(02489)涨2.61%，紫金矿业(02899)涨2.02%。经历“踩踏式”暴跌后，贵金属市场周二初现企稳迹象。现货黄金收复4800美元关口，现货白银重回83美元上方。截至发稿，现货金日内涨3.37%，报4815美元/盎司；现货银涨5.38%，报83.4美元/盎司。个股方面，兆易创新(03986)涨4.34%。TrendForce集邦咨询指出，由于2025年第四季PC整机出货优于预期，目前PC DRAM仍普遍缺货，即便是确定取得原厂供给的tier-1 PC OEM业者，DRAM库存水平仍有下滑。在卖方市场格局抬升合约价商谈行情的背景下，预计2026年第一季PC DRAM价格将季增100%以上，涨幅达历史新高。瑞浦兰钧(00666)涨4.95%。里昂发表研究报告指，瑞浦兰钧预告去年纯利扭亏为盈，赚6.3亿至7.3亿元人民币，意味着下半年纯利介乎约7亿至8亿元人民币。里昂表示，瑞浦兰钧的盈利预告令人惊喜，其下半年潜在纯利区间高于该行约5亿元人民币的预测。该行目前对公司2026及27财年的盈利预测分别为13亿元及19亿元人民币，予其“跑赢大市”评级。华泰证券表示，上周五有色大幅回调，周一大宗商品和亚洲市场普遍下跌，呈现出一定流动性冲击迹象。有色波动率大幅放大触发保证金需求。该机构认为目前的调整或是技术性和情绪上的，且带杠杆压力，因此短期判断调整是否充分的关键点已经不再是鹰派美联储被计价了多少，而是技术性指标是否已经相对稳定。1）从全球美元流动性看，现阶段的流动性冲击尚限制在风险资产中，未蔓延至债券及离岸美元流动性。2）技术指标上看，压力部分缓解，但未来反弹斜率可能较缓。3）历史上流动性冲击持续的时间和调整的幅度上看，回调后或已经进入后半程。该机构指，调整后市场未来的环境会更加健康，看重空间，淡化斜率。前期A股情绪过热，港股情绪指标也在1月短短16天内就从恐慌区间进入乐观区间。此次调整不涉及基本面因素，对市场情绪的相对降温也有助于春季行情的后续演绎。在全球市场经历的本轮调整中，中国和韩国资产跌幅靠前，但PE和PB分位数反而相对更低。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2026-02-03金吾财讯
2月3日 周二
