巴克莱：全球股市交出近五年最佳季度答卷 资金与行业风格分化特征突出

金吾财讯 | 巴克莱策略团队发布报告，全球主要股市创下 2020 年第四季度以来最优季度表现，行情先由美股领涨，6 月美伊谅解备忘录落地缓和地缘冲突后，上涨行情扩散至欧洲市场。

行情前期由美股主导，地缘局势缓解带动 6 月欧洲市场上行，AI 与半导体板块则受油价下行、美联储偏鹰立场影响扩张节奏放缓。经历一季度疲软表现后，全球经典 60 比 40 股债组合迎来强势反弹，全球各主要股票区域全部录得区间上涨。大宗商品维度分化显著，原油为本季度跌幅最大资产，地缘尾部风险消退令油价回落至冲突前水平，原油下行同步拖累大类商品与比特币走弱，实际利率上行则持续压制黄金价格。

6 月区域行情出现明显轮动，欧元区周期类股市受益油价下跌跑赢英国市场，意大利、西班牙领跑欧洲外围经济体，德国、法国表现相对滞后；英国股市整体跑输大盘，机构归因于能源、防御板块在牛市阶段需求收缩。日元贬值带动 MSCI 日本指数走出不错行情。

行业维度上，科技是全球唯一全线走强板块，欧洲市场表现均衡，金融、工业板块同步走高，产业自主相关主题持续获得资金青睐；油价走低让能源板块垫底，同时反向拉动可选消费板块景气度提升。

资金与交易风格层面，股票持仓自季度初低位持续修复，对冲基金、量化策略集中回补风险资产，6 月末出现小幅减仓；美伊协议落地后市场资金流入规模大幅提升，散户交易参与度同步走高，但增量资金高度集中于美股，欧洲、新兴市场整体呈现资金流出态势。本季度动量、成长风格占据优势，科技与半导体拉动成长股上行，价值股表现偏弱；欧洲市场成长与动量走势贴近，低波动标的因防御属性缺乏资金关注。