港股早盘震荡分化 恒指半日跌1.19%、恒科指涨1.40% 农夫山泉(09633)下挫8%

金吾财讯 | 港股早盘震荡分化，科技股强势，截至午间收盘，恒生指数下跌1.19%；国企指数下跌1.33%；恒生科技指数上涨1.40%。

蓝筹中，农夫山泉(09633)跌8.00%，老铺黄金(06181)跌5.58%，百威亚太(01876)跌4.71%，中国石油股份(00857)跌4.66%，中国宏桥(01378)跌4.31%；涨幅方面，中芯国际(00981)涨7.61%，联想集团(00992)涨6.48%，百度集团-SW(09888)涨4.12%，舜宇光学科技(02382)涨3.87%，网易(09999)涨1.60%。

板块方面，PCB概念多股扬升，金安智能(00567)涨9.80%，胜宏科技(02476)涨8.53%，建滔积层板(01888)涨5.50%，大族数控(03200)涨5.42%，广合科技(01989)涨5.09%。据韩媒6月29日披露，三星电机计划近期与日本住友化学签署正式合资协议，双方合计出资5000亿韩元组建玻璃基板合资企业。爱建证券对此认为，该次合作进一步验证全球玻璃基板产业正由技术验证迈向产线建设阶段，设备资本开支有望先于终端需求放量，设备板块将率先受益于本轮产业化进程。该机构表示，TGV玻璃基板是AI先进封装的新型载体，量产有望拉动激光打孔、金属化镀膜、电镀、曝光全流程设备需求。上海证券亦研究指出，随着硬件性能与架构升级将推动正交背板、CoWoP等新技术方案落地，也将成为引领AIPCB行业增长的重要增量，叠加ASIC服务器主板PCB的单台价值量显著高于同代GPU服务器，相关材料的升级(如M7、M8等高端材料)和工艺精进全面推动PCB价值飞速跃升。

黄金股集体走低，灵宝黄金(03330)跌7.67%，紫金黄金国际(02259)跌7.53%，招金矿业(01818)跌6.69%，山东黄金(01787)跌6.20%，珠峰黄金(01815)跌6.15%。华泰证券认为本轮美联储加息预期对金价压制力度远弱于2022年；当前空头拥挤叠加央行持续购金长线逻辑稳固，黄金高赔率突出。(1)中东局势缓和后，市场交易或回归基本面与利率关注；该机构认为未来美债利率或将受制于财政赤字，加息幅度有限；若未来美国重启短暂加息25-50bp，对应金价的负面影响或在$50/oz以内。(2)资金端GLD一年期看跌偏度已逼近极值，空头或已充分计价，若边际利好落地或易触发空头平仓，带动金价反弹。(3)中东冲突缓和后，中长期去美元化逻辑或被强化。央行、个人和金融机构或将持续进行资产再配置，对黄金进行较高强度的增持。2026-2028年金价仍然有望升至$5400-6800/oz。

个股方面，联想集团(00992)盘初回暖，午间收涨6.48%。消息面上，据上证报，联想集团当前不仅是美光科技的长期协议客户，还与三星、SK海力士签有存储产品的长期供货协议。此外，有媒体报道称，联想集团中国基础设施业务正大幅上调服务器业务增长预期。该公司曾提出2027/2028财年1000亿元的服务器业务目标，按照当前已在执行订单测算，明年仅两个主要客户对应的可确认收入交付规模已接近2000亿元。

泡泡玛特(09992)午间收跌3.09%。消息面上，德意志银行新近研报披露，泡泡玛特于6月25日及26日分别在线上及线下推出《THEMONSTERSHAIRSALON》系列盲盒，每盒售价159元人民币，惟市场初期反馈远逊预期。该系列上市首日次级市场仅有两至三款设计录得溢价，数款标准版售价已远低于官方零售价，其中两款较冷门版本交易价约107元人民币。中国电商平台首日销售率仅为2026年以往主要IP发售时的30%至50%，且库存并未即时售罄。德银表示，社交媒体反馈亦趋负面，用户指出设计转弱且缺乏创新，反映收藏家正变得更具选择性及理性。该行认为，“发型屋”系列疲弱表现释出核心IP周期进入更脆弱阶段的讯号，预测泡泡玛特2026年收入将按年下跌2%，净利润11.5亿元人民币，维持“沽售”评级及140港元目标价。

中信证券表示，AI供需缺口交易已过半程，建议从极致硅基周期品向强供给约束、低估值方向缩圈。优先配置碳基周期品(算力金属、氟化工、磷化工)，硅基端侧重存储链、燃机链、光模块、PCB及云厂商等偏中下游品种。短期紧盯硅片价格走势作为止盈信号，若进入价格平台期应逐步降低上游敞口。注意AI拥挤度高位、海外Capex超预期扩张及宏观流动性收紧风险。