【券商聚焦】华泰证券A股策略：成长主导但谨慎追高

金吾财讯 | 华泰证券发布A股策略，上周A股重心上移、成长主导，AI产业链在政策催化下演绎极致行情，但表观拥挤度已处高位。该机构认为，K型复苏短期延续，内需等偏弱反而打开政策加力的期待空间，AI产业周期共振仍强，行情趋势未必瓦解，但市场情绪回落并不充分、缺乏对冲，脆弱性在累积，节奏上建议适度控制仓位、不追高，留足安全垫。

上周AI行情演绎至极致，科创和算力硬件链条放量大涨，成交额、换手率等表观拥挤度已处于高位。该机构认为，本轮行情背后产业周期共振较强，算力需求与国产替代相互强化，单纯依据历史经验刻舟求剑未必有效；公募对TMT的配置虽偏高，但尚未脱离集中抱团阶段，短期未必瓦解。但脆弱性也在累积。韩国市场上周创新高，放大了全球科技交易的脆弱性；投资者对AI交易普遍缺乏有效对冲，预期一旦逆转，调整或较剧烈；叠加国内增长预期或仍有反复，若全球科技交易扰动再起，A股抗跌能力可能受影响。

配置上关注三条线索：一是AI硬件链及涨价链业绩能见度高，可关注光模块、存储/CCL、MLCC、MPO等，二是财报视角供需双向改善的品种，可关注消费电子、小金属、装修建材等，三是继续关注股东回报稳健、具备防御属性的板块，对冲科技交易的波动风险。