【券商聚焦】申万宏源维持中通快递(02057)“买入”评级 指公司业务量及利润均有所改善

金吾财讯 | 申万宏源发研报指，中通快递-W(02057)三季度实现营业收入 118.65亿元，同比增长11.1%；调整后净利润25.06亿元，同比增长5%。业绩符合预期。

三季度反内卷下公司量利双增，看好四季度业绩继续改善。2025Q3公司业务量达95.73亿件，同比增长9.8%，延续三季度增长态势。利润端公司Q3实现调整后净利润25.06亿元，同比增长5%，增速环比Q2转正，对应单票净利润0.26元。三季度国家邮政局在核心产粮区倡导行业反内卷，公司业务量及利润均实现较好增长，看好公司四季度业绩继续改善。

快递行业增速下行，各家业务量增速分化，看好公司在行业格局分化下市占率及利润回升。25年10月快递行业业务量同比增长7.9%，增速逐月下降，行业内部各家公司业务量增速分化加剧，业务量增速：圆通(+12.8%)>申通(7.39%)>韵达(-5.11%)。中通件量增速回归，持续投入下公司资产及规模壁垒深厚，目前底部估值具备安全边际，长期维度下效率持续提升、行业格局优化且生态不断赋能，看好公司市占率与利润不断回升。

三季度快递行业反内卷效果显著，全国快递价格有所提升，公司业务量及利润均有所改善，该机构上调公司盈利预测，预计 2025-2027年调整后净利润预测分别为95.40/101.49/113.99亿元(原25-27E预测为89.93/95.27/106.89亿元)，同比分别增长-6%/6%/12%，对应PE分别为12x/11x/10x，维持“买入”评级。