【券商聚焦】中信证券：节后重点关注中国9月金融数据、进出口数据和物价数据

金吾财讯 | 中信证券表示，2025-2026年，预计高息存款重定价叠加存款活化，将带动存量利率加速下行，即使仅考虑定期存款的到期重定价，也将对银行负债成本带来30bps/年的潜在下行空间。存量存款利率下行的潜在影响：第一，存量存款利率下行料将缓解银行净息差收窄压力，为后续货币政策宽松打开空间；第二，对于实体经济而言，国内外历史显示，单纯的存量存款利率下行对实体经济的影响有限，实体经济运行状况的改善多依赖财政发力、货币协同；第三，单独看存量存款利率下降，会对国债利率带来潜在下行空间；第四，存量存款利率下行有助于遏制居民单边避险倾向，改善权益市场流动性状况，但居民持续增配权益性资产则需要经济基本面和预期改善的推动。国庆热点方面，居民文旅出行和消费热度超过去年同期水平，但电影消费表现较为平淡；海外方面，美国对多种商品加征行业性关税，美国政府持续停摆。宏观经济运行方面，生产旺季补库带动制造业景气小幅改善，国庆节后重点关注中国9月金融数据、进出口数据和物价数据。