【券商聚焦】国泰君安国际：市场对宽松政策的定价可能过于乐观 需警惕数据反转放大波动

金吾财讯 | 国泰君安国际指出，市场目前已大致计入美联储在今年内还将进行两次、每次25基点的降息。然而，真正的政策考验将在2026年到来，届时美联储货币政策的独立性将面临挑战，未来的宽松路径因此充满变数。与此同时，一项迫在眉睫的风险是美国联邦政府本财年的资金将于9月30日耗尽。尽管共和党在参议院占据微弱优势，但通过拨款法案仍需至少七名民主党议员的支持。随着两党在支出问题上的立场日趋对立，政府停摆的风险正持续攀升。

报告进一步分析，若政府停摆，市场将首先陷入经济数据的“真空期”——美国劳工部及下属统计局很可能停止发布就业与通胀等关键数据。若停摆时间延长，美联储在9月与10月的议息会议之间将缺乏官方数据作为决策参考，这可能限制其偏离既定的经济预测与点阵图指引、进行超预期大幅降息的空间。当前市场对宽松政策的定价可能过于乐观，反映出高度一致的快速转向预期。但这种基于线性外推的预期极其脆弱，对任何数据扰动都会高度敏感。一旦出现通胀回升或非农数据走强等反转信号，此前积累的宽松预期可能被迅速修正，进而显著放大资产价格波动，尤其需要警惕长端利率面临的潜在通胀风险。