黄金展望：在美伊局势的拉扯下，金价是涨是跌？

从黄金近期的走势来看，最大的变量还是美伊局势。市场一边在押注美国与伊朗可能重启对话，另一边又担心冲突没有真正结束。只要局势有缓和迹象，油价就会回落，但谈判一旦受阻，油价又会立刻抬头。截至4月17日欧盘时段，WTI原油回落到90.00美元下方，布伦特也跌到94.00美元附近，原因就是市场对谈判和停火的预期升温。 

对黄金来说，油价不是次要因素，而是非常关键的传导链条。油价上涨，先推高运输、食品、制造等成本，随后就会让市场担心美国通胀重新抬头。而一旦通胀提高，市场对于美联储的降息预期就会显著降温，进而打压黄金走低。

美联储纽约联储主席威廉姆斯已经公开表示，战争正在通过能源价格推高通胀压力；圣路易斯联储主席穆萨勒姆也认为，油价冲击可能让核心通胀在今年大致维持在3%左右，利率有理由在一段时间内维持不变。

从目前市场判断来看，今年降息的空间已经明显收窄。此前市场还在期待年内多次降息，但随着油价反弹和通胀粘性增强，这一预期被不断压缩。 

据CME美联储观察工具显示，交易员对今年降息的次数从过去的两次降息，压缩到只剩下年底前一次；与此同时，市场对年底前仍不降息的概率也在上升。德意志银行甚至认为，美联储可能在2026年全年都保持利率不变，前提就是中东局势继续推高能源通胀。 

而这对黄金来说是把双刃剑。好的一面是，市场判断美联储未来加息的可能性较低，黄金还未失去大环境的支撑；不好的一面是，如果高利率维持更久，黄金就很难走单边上涨行情。

值得注意的是，黄金最深层次的支撑仍然在，全球主要央行仍在继续增持黄金。

根据世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金需求创下5002吨的新高，其中投资需求大幅增长；央行全年净购金达到863吨，世界黄金协会预计2026年这一数字可能小幅回落到850吨，但依然处于很高水平。

更关键的是，中国央行仍在持续增持黄金。据中国央行数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司，为连续第17个月增持黄金。说明在高金价背景下，官方部门对黄金的配置需求依然很强。 

这一点很关键。因为央行买金不像市场上的短线资金，今天看涨就冲进去，明天看空就跑出来。央行的动作慢，但更稳定。一旦这个趋势还在，黄金下面就会有一层比较扎实的支撑。也就是说，就算短线因为油价回落或者美元走强，黄金出现调整，跌幅通常也不会特别深。因为总有人在低位接着买，这就是黄金和很多普通商品不一样的地方。 

黄金日线图，来源：TradingView

从黄金日线图来看，近期金价走势承压于4870.00美元压力位下震荡走弱，截至4月17日欧盘时段，金价位于4790.00美元附近，日内金价数次下探4760压力位，均未显示跌破，同时，该位置也位于斐波那契0.5回调线上方，下方20日均线和30日均线给金价提供短期支撑，金价于此位置形成支撑共振，短期多头动能逐渐增强。

黄金周线图，来源：TradingView

从周线图来看，金价在3月23日大幅回落至4100.00美元支撑位附近止跌反弹，当周收盘时K线形成长下影阳线，同时收盘价站上周线的MA30上方，并站稳于2025年10月形成的高点4380.00美元支撑位，这意味着金价在3月虽然大跌但并未破坏整体的上涨趋势。

与此同时，均线系统显示短期均线以及中长期均线呈现出多头排列形态，进一步佐证了金价的中长期趋势仍然看涨。

支撑位：4760、4644

压力位：4870、5000