TD Cowen 认为 Spotify 的价值高于唱片和出版公司

7月10日 -

TD Cowen指出音乐产业存在重大估值差距

Spotify SPOT.N目前的估值为1770亿美元，超过了整个音乐录制和出版行业1690亿美元的 总和。

我们坚信'内容为王'，我们很难将这一信念与市场目前的判断相统一，即在音乐行业，发行的价值是内容所有权的数倍。

券商维持对 UMG UMG.AS、WMG WMG.O、索尼 6758.T 和 Live Nation LYV.N 的 "买入 "评级，维持对 Spotify 的 "持有 "评级，理由是其基本面强劲，而且新的 "流媒体 2.0 "交易带来了上升空间。

尽管 SPOT 在平台上处于领先地位，但 TD Cowen 认为其利润率上升空间有限，原因是内容成本上升和监管不利因素。

LYV 仍是现场娱乐领域的佼佼者，尽管受到天气因素的干扰，但强劲的需求和新场地有望推动增长。

我们还认为，无论宏观动荡如何，音乐的基本面总体上仍将保持强劲。