SpaceX正式递表SEC！史上最大IPO招股书拆解：星链扛起7成营收，研发费用暴增125%

Tradingkey - 据美国证券交易委员会（SEC）5月20日披露，马斯克旗下史上最大IPO项目SpaceX正式向SEC递表。报道称，SpaceX于今年4月秘密向美国证券交易委员会提交了这份文件。

本次SpaceX的承销商包括高盛、摩根士丹利、美国银行证券、花旗、摩根大通证券。SpaceX将发行两类普通股，A类普通股（每股将拥有1票投票权）和B类普通股（每股将拥有10票投票权）。招股书显示，马斯克的投票权合计为85.1%，拥有12.3%的A类股份和93.6%的B类股份。

财务方面，SpaceX于2023-2025年截至12月31日止年度，公司收入分别为103.87亿美元、140.15亿美元、186.74亿美元；对应同期每股基本净收益/（亏损）分别为亏损1.68美元、盈利0.01美元、亏损1.69美元。

值得注意的是，该公司支出类别中的研究费用呈指数型上升，对应同期的研究与开发费用分别为21.05亿美元、34.64亿美元、86.43亿美元，年复合增长率达到60.01%。

这种“烧钱砸技术”的激进态势在最新财报中得到了更清晰的印证：2026年第一季度，SpaceX虽实现营收46.94亿美元，同比稳健增长15.4%，但净亏损却在上年同期的低基数上巨幅放大709.8%。造成这一利润缺口的“核心包袱”，正是同比狂飙125.7%的研发费用分项。

SpaceX指出，成本攀升主要受三方面因素推动：下一代卫星研发生产成本增加6200万美元，星链套件成本增加800万美元，地面设备成本新增1400万美元。这表明，公司正将绝大部分现金流不计成本地推向技术前沿。

此外，SpaceX目前将主营业务划分为太空业务、互联业务与人工智能三大板块。其中互联业务以星链卫星网络服务为核心，业务客源涵盖普通消费者，同时面向各国政府及军方机构开展合作。

具体来看，2026年首季度，SpaceX总营收达46.9亿美元仅互联板块就斩获32.6亿美元，占到公司总营收比重69%。

在三大业务板块里，仅有互联业务实现盈利。本季度航天板块经营亏损6.62亿美元，人工智能板块亏损规模达25亿美元，而互联业务实现盈利11.9亿美元。

招股书显示，今年一季度数据显示，星链业务已覆盖全球164个国家及地区市场，累计用户规模达到1030万。其服务依托约 9600 颗近地轨道卫星组网运行，该卫星集群数量，已占到全球现役在轨机动卫星总量的75%。