Nvidia财报显示对华出口限制影响不若预期严重，盘后股价涨5%

• Nvidia第二季营收预估低于市场预期
• 美国出口限制影响Nvidia对华AI芯片销售
• 尽管营收预估面临挑战，Nvidia盘后股价仍上涨5%

路透5月28日 - Nvidia NVDA.O 周三公布季度营收超预期，因美国对中国新的出口限制措施生效前，客户囤积其人工智能(AI)芯片，但这些限制措施将导致Nvidia当前季度营收损失80亿美元，使得该公司公布的财测低于华尔街预期。

Nvidia盘后股价仍上涨5%，因投资者消化第二季受到的冲击没有原本担心那么严重的消息，而且 Nvidia 看好包括微软MSFT.O 在内的客户对其新 Blackwell 芯片的需求。今年迄今Nvidia股价相对平稳，去年股价上涨近两倍。Nvidia现在面临对其销售产品的贸易限制，且AI数据中心市场也日趋成熟。

CEO黄仁勳在与分析师的电话会议中，热切表达对中美政策的看法，表示Nvidia面临与中国庞大AI开发者群体隔绝的风险，并认为中国的芯片产业已经成熟，正逼近美国的主导地位。不过他赞扬了美国总统特朗普最近废除所谓AI扩散规则(AI diffusion rule)的举动，这项规则旨在规范美国AI芯片的全球流动。

"特朗普总统希望美国成为赢家。他也意识到，在这场竞争中，我们并不是唯一的国家。"

黄仁勳对分析师表示，Nvidia 的 Hopper 芯片不能再针对中国市场进行修改，不过他没有对 Blackwell 芯片发表看法。路透先前报导表示，Nvidia正为中国市场准备一款不同版本的Blackwell芯片。

尽管不太可能弥补中国市场的营收损失，Nvidia本月稍早在中东地区签署的一系列新协议，或能提供新的增长渠道，其中包括在阿联酋一个数据中心的第一阶段，该数据中心最终可能会使用 5 吉瓦(GW)的AI基础设施。Nvidia也宣布了在沙特和台湾的类似交易。

Nvidia首席财务官Colette Kress在电话会议中表示："我们已经看到在不远的将来需要数十吉瓦 Nvidia AI 基础设施的项目。"

但在短期内，对中国的出口限制将造成损害。Kress表示，中国的数据中心营收出现下滑。

美国对Nvidia H20 芯片对华销售实施新限制--这是Nvidia唯一可以合法出口到中国的人工智能处理器--促使Nvidia在 4 月份披露预计将产生 55 亿美元的费用，而黄仁勳 5 月曾表示，这些限制对Nvidia营收的影响约为 150 亿美元。

Nvidia周三表示，由于部分材料得以重复使用，第一季度因H20限制而产生的实际费用比预期少了10亿美元。该公司表示，第一季度H20营收损失了25亿美元，预计第二季度将损失80亿美元。

不过，Nvidia 也表示，第一季度 H20 芯片带来了 46 亿美元营收，中国市场占第一季整体营收的12.5%。

D.A. Davidson分析师Gil Luria表示，H20限制措施的整体影响比原本担心的要小。

Luria表示："7月季度的财测中删除了一些中国营收，但也有一些中国营收被拉进第一季。中国买家在限制措施实施前囤积H20，为4月季度的业绩提供支撑。"

尽管微软MSFT.O 和谷歌母公司Alphabet GOOGL.O 等主要云服务企业仍坚持其今年为扩建AI数据中心基础设施预留的数十亿美元预算，但在全球贸易政策快速变化的背景下，市场对这类巨额支出的担忧依然存在。

经调整后，Nvidia第一季度每股收益为 81 美分。分析师的预期差异很大，华尔街试图评估Nvidia部分芯片对华销售限制带来的影响。扣除这些费用，Nvidia第一季度经调整后每股收益为 96 美分。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)汇编的数据，该公司调整后的季度收益预估为每股 93 美分，4 月 15 日 Nvidia 表示 H20付运需要额外许可证后，17 位分析师提供了预估。

Nvidia预计第二季度营收为 450 亿美元，上下浮动 2%，根据LSEG汇编的数据，分析师的平均预期为 459 亿美元。

Emarketer分析师Jacob Bourne表示："更广泛的担忧在于，贸易紧张局势和潜在的关税对数据中心扩张的影响，可能对未来几个季度AI芯片需求构成阻力。这并不是暗示Nvidia主导地位的终结，而是凸显出要维持这种地位，将需要驾驭日益复杂的地缘政治、竞争和经济方面的挑战。"(完)