欧元作为储备货币的角色：错失的机会？ – 德国商业银行

美元（USD）的主导地位基于其在第三国跨境交易中的使用，即作为所谓的交易货币。根据支付服务提供商SWIFT的数据，美元在国际支付交易中的份额最近约为60%，而第二名的欧元则远远落后，仅为13%，德国商业银行（Commerzbank）外汇和大宗商品研究负责人阮氏兰（Thu Lan Nguyen）报告称。

欧元仍难以与美元抗衡

“欧元曾非常接近挑战美元的首位。在2017年底，SWIFT数据中欧元的相应份额仅比美元低2个百分点。自那时以来，美元当然再次扩大了其领先优势，最近甚至大幅提升。然而，欧洲央行（ECB）指出，自2023年春季以来，欧元份额的显著下降可能是由于技术因素，因此SWIFT的数据现在可能需要谨慎对待。”

“但回到欧元在国际支付交易中可能成为美元竞争对手的事实。1973年，经济学家斯文·格拉斯曼（Sven Grassman）公开了他的观察，即工业品贸易通常以出口国的货币结算。他用当时美国在全球出口中所占的高份额（格拉斯曼法则）解释了美元在世界贸易中的主导地位。这一解释同样适用于欧元区，后者现在负责全球出口的高比例。这基本上使得欧元区的公司在推动欧元作为开票货币方面拥有良好的谈判地位。”

“欧元在国际支付交易中份额的暂时显著增加的时机非常重要。这发生在埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）当选法国总统的那一年。在当时的选举活动中，马克龙倡导欧元区的更大一体化。从许多投资者的角度来看，这显然降低了与欧元相关的风险。然而，在他当选后，失望感迅速再次出现。显然，面临货币区解体风险的货币在作为交易货币方面难以立足。因此，取代美元可能会证明困难，尽管这并非完全不现实。”