American Tower 2025财年第二季度财报点评
财务亮点
收入：American Tower 2025年第二季度实现总收入26.3亿美元，超出市场预期25.9亿美元，但较2024年同期的29亿美元下降9.3%。其中，总物业收入达到25.27亿美元，超过预期25亿美元，同比增长1.2%。增长主要得益于全球通信基础设施需求的稳健表现，国际市场尤为突出，4G密集化和5G升级需求持续强劲。此外，CoreSite数据中心业务实现两位数增长，显示出AI相关需求的强劲推动力。
每股收益(EPS)： 2025年第二季度每股收益（EPS）为0.78美元，远低于市场预期，较2024年同期的1.92美元下降约60%。主要原因是外汇损失显著增加，2025年第二季度外汇损失达4.84亿美元，远高于2024年同期的0.217亿美元，导致净收入下降58.1%。尽管如此，调整后的资金运营现金流（AFFO）每股为2.60美元，同比下降6.8%（2024年为2.79美元），但调整后AFFO总额达12.18亿美元，同比增长2.6%，反映出运营效率提升和数据中心业务的强劲表现。
分部门表现：
有机租赁收入增长：有机租赁收入增长4.7%，符合市场预期，略低于2024年第二季度水平。美国市场受益于中频段部署加速和网络密集化需求，国际市场则受4G密集化和5G升级的稳定需求驱动，尤其在新兴市场表现突出。长期租赁合同为收入稳定性提供了保障，确保公司持续实现稳健增长。
数据中心表现：数据中心业务表现亮眼，CoreSite实现两位数收入增长，主要得益于AI互联解决方案需求的快速增长，凸显了数据中心在AI和数据密集型应用领域的市场潜力。为进一步扩大产能，公司以1500万美元收购了丹佛的多租户数据中心设施，新增客户租赁和运营空间，为未来发展奠定基础。然而，数据中心部门的毛利润从2024年第二季度的1720万美元降至530万美元，下降可能与成本上升或收入结构调整有关，具体原因尚需进一步分析。
股息政策：American Tower继续执行稳健的股息政策，2025年第二季度宣布每股1.70美元的常规现金股息，总额达7.36亿美元，较2024年同期的1.62美元增长4.9%。这一增长反映了公司致力于为股东提供持续回报的承诺，同时彰显其现金流生成能力的稳定性。
未来展望
American Tower上调了2025财年指引，预计：
· 总物业收入102.1亿美元，同比增长2.2%；
· 调整后EBITDA 70.4亿美元，增长3.3%；
· AFFO每股10.555美元，增长6%；
· 有机租户账单增长约5%（美国及加拿大4.3%，国际市场6%）；
· 资本支出约17亿美元，其中75%投向发达市场和数据中心等高回报项目；
· 股息分配约32亿美元（每股6.48美元，增长5%）。
增长驱动力包括5G网络升级、AI驱动的数据中心业务（CoreSite）两位数增长、成本优化管理以及外汇顺风。然而，美国市场客户部署放缓和拉丁美洲坏账问题可能对增长构成轻微影响。
American Tower正从传统的塔楼REIT转型为全球科技基础设施平台，AI驱动的数据中心业务为其注入新的增长动能。公司拥有全球超过149,000个站点的多元化布局，有效对冲区域性风险，如美国市场的短期放缓和拉丁美洲的客户事件。长期租赁合同和高利润率的数据中心战略为公司提供了防御性现金流。然而，需关注以下风险：
· 外汇波动：2025年第二季度外汇损失高达4.84亿美元，需持续监控新兴市场货币波动的影响；
· 客户集中风险：依赖主要客户的收入可能带来潜在风险；
利率压力：尽管96%的债务为固定利率，缓解了短期风险，但若长期利率维持高位可能影响融资成本。
市场预期
American Tower 2025年二季度财报预计将于2025年7月29日（周二）在市场开盘前发布，之后将举行电话会议，时间为美国东部时间（ET）8:30。以下是对 American Tower 第二季度收入和每股收益（EPS）的市场预期：
- 收入预期：American Tower 2025年第二季度的总收入预计为25.9亿美元，较2024年同季度的29亿美元下降了10.69%。
- EPS预期：American Tower 2025年第二季度的每股收益（EPS）预计为1.66美元，较2024年同季度的1.92美元下降了13.54%。
投资者关注的重点
- 有机租赁收入增长：有机租赁收入增长是衡量 American Tower 吸引新客户及维持现有客户能力的关键指标。2025年一季度，有机租赁收入同比增长4.7%，反映了通信基础设施需求的持续性。预计2025年二季度将维持类似水平（约4.5%-5%），得益于全球5G部署及企业数字化转型推动的租赁需求。投资者将密切关注二季度是否延续这一稳健趋势，特别是美国及国际市场的租赁活动表现。
- 物业收入增长：2025年一季度，American Tower 的物业收入达到24.88亿美元，同比增长0.2%。其中，印度市场贡献显著，物业收入达12.7亿美元，且收款趋势加速，显示出强劲的区域增长动能。预计2025年二季度物业收入将保持平稳，同比增长可能在0%-1%之间，但需警惕外汇波动对国际收入的潜在影响。投资者应关注印度及其他新兴市场（如非洲和拉丁美洲）的表现，以及公司如何应对货币波动风险。
- AFFO 每股：每股调整后营运资金（AFFO per Share）是评估公司现金流生成能力和股息可持续性的核心指标。2025年一季度，AFFO 每股为2.75美元，同比下降1.4%，但剔除外汇等非经常性因素后，调整后同比增长6.6%，显示成本优化措施成效显著。2025年二季度，预计 AFFO 每股可能恢复正增长（预计同比增长2%-5%），得益于租赁收入增长及运营效率提升。投资者可以关注公司在成本管理、资本支出优化方面的表现，以及 AFFO 是否为股息增长提供更大空间。
- 数据中心表现：American Tower的CoreSite数据中心业务是公司增长的重要驱动力，受益于5G网络部署及云计算需求激增。2024年二季度，CoreSite创下历史第二高新业务签约纪录，2025年一季度进一步实现服务收入自2021年以来最高单季表现。预计2025年二季度，CoreSite 将继续推动收入增长，签约量和收入贡献有望再创新高。投资者应重点评估数据中心业务的收入占比（2025年一季度服务收入占总收入约10%）及新签约对长期增长的贡献。
- 股息政策：American Tower 以稳定且持续增长的股息政策著称，深受REIT投资者青睐。2025年一季度，公司自由现金流达9.55亿美元，支撑每股1.62美元的股息支付。投资者期待2025年二季度财报是否宣布股息上调，尤其是在 AFFO 表现稳健的情况下。股息增长的幅度及可持续性将是评估公司财务健康的重要指标。
.jpg)
