Mario Ma

尽管面临经济波动、亚马逊等竞争、监管及物流成本风险，MELI的独特模式与市场领导地位使其成为拉美数字化浪潮的优质投资标的。

公司整体毛利润率稳定在56%-60%区间内，但运营利润率和净利润率都得到显著改善，反映成本控制与规模经济效益的作用。当前市盈率21倍，低于5年均值32倍，预计2026财年目标价为295美元（27倍市盈率）。

Roblox凭借其用户生成内容为核心的元宇宙平台，结合Freemium模式和虚拟货币Robux，构建了独有的闭环生态，2025年Q1日活用户达9780万，预订额同比增长31%至12.07亿美元。北美高消费用户支撑变现，亚太地区用户增长迅猛，广告业务潜力巨大。AI工具降低开发壁垒，优化成本结构，预计2025年收入增长22%至44亿美元，广告与AI驱动利润率提升，我们给予其目标价为92.3美元，长期看好其在元宇宙与互动娱乐领域的长期竞争力。

TradingKey - 在全球老龄化趋势和慢性病发病率持续上升的背景下，美敦力的产品组合精准契合日益增长的诊断与治疗需求。公司凭借全球化的供应链网络和多年积累的技术优势，稳固占据医疗器械行业龙头地位。当前，美敦力通过聚焦高利润率业务，优化资源配置以推动每股收益（EPS）增长，为实现更高估值奠定基础。这一战略转型为公司长期发展注入新的动力。尽管宏观环境和公司内部存在一定挑战，但凭借其核心竞争力和市场价值，我们对美敦力的长期前景保持乐观。

我们认为作为快速增长的手术机器人市场领域的龙头，凭借其独特的商业模式和生态系统，可以继续保持领先并不断蚕食竞争对手的市场份额。此外，随着达芬奇5手术系统的完善与量产，订阅模式的加入，AI的加持，我们认为ISRG将打开中小规模医院以及新兴市场的大门。因此，我们对于ISRG长期的前景非常有信心。

TradingKey - 尽管麦当劳的营收和同店销售（SSS）近期表现有些疲软，但这家快餐巨头依然稳如泰山，原因就在于它那“包租婆”式的特许经营模式。

这家每年吸引1.4亿热爱童话的游客、将梦想化为现实的帝国，能否再次凭借流媒体的魔法和无与伦比的IP优势，在下一个十年复制奈飞的十倍增长奇迹？

TradingKey - 近期市场更多受情绪因素主导，未能充分反映基本面的影响。2025年实施的关税政策对亚马逊的业务，尤其是其电商业务，产生了显著冲击。关税对宏观经济环境、供应链、通胀以及消费行为的影响尚未完全显现。本报告旨在分析关税政策对亚马逊电商业务的深远影响。综合考虑这些因素后，我们估算亚马逊2025年的公允价值为174美元。

TradingKey - Chipotle Mexican Grill, Inc. 是一家美国快餐连锁企业，以“Food with Integrity”理念为核心，100%新鲜、非转基因食材吸引18-34岁年轻消费者，高度定制化菜单提升粘性。面对关税及移民政策导致的约0.6%成本上升，公司通过自动化技术（如Autocado）、供应链多元化及审慎定价（2%涨幅）吸收成本，短期避免大幅提价。2025年市盈率38倍，目标股价51.3美元，反映宏观环境压力下的稳健增长预期。

特朗普的关税政策可能加剧贸易紧张局势，推高进口成本，从而间接抬升通胀压力。这种不确定性可能导致全球经济增长放缓，甚至增加经济衰退的风险。通胀预期的增强或将推迟货币政策宽松（如降息），对银行业既带来机遇也伴随着挑战。