亚马逊财报证伪“云落伍”：AWS增速三年新高、股价料创三年最大涨幅
TradingKey - 与市场担忧的“AI云业务落伍”叙事不同，亚马逊AWS正在以其三年来最快增速强势印证其作为全球最大云基础设施提供商的牢固行业地位。受益于营收占比不足20%但贡献营业利润超65%的AWS重拾动力，亚马逊股价正朝着三年来最大单日涨幅前进。
云巨头亚马逊于10月30日周四盘后公布了2025年三季度财报，其在净销售额、净利润、和“赚钱机器”AWS云业务均超过市场预期。亚马逊股价周四盘后暴涨超13%，若保持这一强劲势头，其可能将在周五创下2022年2月以来的最大单日涨幅。
财报显示，亚马逊三季度营收同比增长13%至1801.7亿美元，预期1778亿美元；每股盈利（EPS）增长至1.95美元，预期1.57亿美元。
其中，亚马逊网络服务部门（AWS）收入同比增长20%至330亿美元，胜过预期的324.2亿美元或年增速18.1%。 AWS云部门贡献了整个公司三季度营收的18.32%，但营业利润达到65.63%。
持续数月的AI落伍叙事
在Q3财报公布前，华尔街对亚马逊AWS业务的预期相对保守，这主要源于在二季度中其亚马逊云部门增速远不及同行谷歌云和微软Azure。
尽管AWS在二季度仍保持30%左右市场份额的全球云市场第一地位，但这种“云增长焦虑”持续拖累亚马逊股价，使其在七巨头中表现最弱、也不及标普500指数。
William Blair分析师在财报公布前指出，特别是在AWS部门，亚马逊正在试图扭转一种市场认知，即在AI革命初期阶段该公司似乎处于落后地位。这种叙事反过来压制了市场对其营收增长预期的乐观程度和股价表现。
云业务的“王”回来了
如今，亚马逊三季度业绩正在为其“云行业老大”的地位正名。亚马逊CEO Andy Jassy指出，三季度AWS增长速度是2022年以来最快的，同比重新加速至20.2%。他们持续看到人工智能和核心基础设施方面的强劲需求，并一直专注于加快扩充产能。
Evercore ISI指出，三季度AWS云部门20%的收入年增率创11个季度以来最快。此外，亚马逊还缓解了投资人此前的另一个焦虑——自研芯片销售，当季Trainium芯片收入环比劲升150%。
该机构指出，随着这些趋势的确立，市场对AWS的AI叙事已经转向积极。 Wedbush也认可“积极的叙事转变”，称随着AWS增长重新加速和对本季度积极业绩指引的发布，相信投资人已重拾对管理层在AI领域保持领先地位的信心。
TradingKey此前提到，产能限制是AWS云业务最大的瓶颈，若亚马逊能继续展示在增加资本支出的财务实力和AI战略决心，资本支出上调和扩大AI基础设施建设的讯号将成亚马逊股票的顺风。
亚马逊首席财务官Brian Olsavsky表示，三季度资本支出同比增长61%至创纪录的342亿美元，超过分析师预期的315亿美元。他们预计2025年资本支出将达到1250亿美元，超过市场预期的1187.6亿美元，并展望2026年进一步增加。
AWS资料中心电力容量从2022年以来已翻了一倍，CEO Jassy表示，到2027年还会再次翻一倍。
Wedbush表示，三季度AWS增长率已从二季度AWS增长率的17.5%升至20.2%，预计四季度将达到22%，这一预测源于积压订单的增长速度和2025年更高的资本支出指引。
瑞穗分析师Lloyd Walmsley观察到，亚马逊管理层似乎有意避免使用“加速”的措辞，但其仍预计AWS增长率将在四季度升至21%。
鉴于这一增长势头、以及亚马逊远期市盈率24倍仍低于近三年31倍的平均水平，瑞穗预计亚马逊股价有望出现有意义的反弹。
标准普尔全球表示，亚马逊云业务和核心零售业务的强劲表现可能会投资人放心——他们此前担心公司花费太多资金追求有些人担忧的“AI泡沫”。AWS的表现充分证明这并不是泡沫，而是公司正在全面发力。
截至10月30日，亚马逊股价年内上涨了1.58%，近三个月下跌约5%。
