分析

TradingKey - 2025年7月17日，欧元区6月调和通胀数据正式发布，结果与市场预期一致：整体HICP较5月的1.9%小幅上扬至2.0%，核心HICP则维持在5月2.3%的水平。整体HICP这0.1个百分点的温和增长，主要是由季节性因素推动的。综合经济复苏动力不足以及中期油价下行的情况来看，欧元区通胀预计将继续保持下降态势。而这种 “低增长、低通胀” 的经济状况，预示着欧洲央行很可能会继续推行降息政策。短期（0-3个月）内，特朗普关税政策及全球去美元化仍将是全球汇市的主要驱动力。

Tradingkey - 昨晚美联储会议纪要显示，美联储官员之间对利率前景出现分歧，主要源自对关税如何影响通胀的不同预期。美国总统特朗普周三再次批评美联储主席鲍威尔，称美联储设定的利率至少偏高3个百分点，并呼吁降息以降低国家债务成本。欧元兑美元近日震荡回调，并且失守10日均线，但仍维持在日线图的上涨通道内，后市可能会维持震荡走强，上方目标位在1.1820一线位置。

TradingKey - 2025年7月1日，欧元区公布了6月通胀数据，符合市场预期：整体CPI从5月的1.9%微升至2.0%，核心CPI持平于5月的2.3%。整体CPI仅0.1个百分点的温和涨幅主要受季节性因素影响。考虑到经济复苏乏力及油价回落，欧元区通胀下行趋势料将持续。这种"低增长、低通胀"的经济环境意味着欧洲央行大概率延续降息周期，欧元中期（3-12个月）仍将承压。但短期（0-3个月）受特朗普关税政策、全球去美元化等因素影响，美元可能走弱，这将支撑欧元兑美元汇率阶段性走强。对于中期看空欧元的投资者而言，这提供了建立头寸的战略机遇。

Tradingkey - 欧洲央行上周将利率下调25个基点，是去年6月份以后的第8次降息，欧洲央行行长拉加德暗示正接近降息周期尾声。美国5月份的CPI显示通胀压力环比有所缓解，市场加大美联储9月降息的预期。欧元汇率连续走强，欧元兑美元逼近自4月份以来的新高，后市在弱势美元的配合下，欧元兑美元将会进一步走强，上探1.1700一线位置。

路透伦敦6月9日 - 那些对美国公债保持谨慎的投资者或许会转而投资欧洲共同支持的债券，但这种“无风险”的替代方案并不充足。扩大规模和深度将是欧洲面临的最大挑战。然而，一些变革性的想法正在重新浮现。在美国政策引发全球经济动荡之际，投资者担心过度持有美国股票、债券和美元，而欧洲似乎正面临一个难得的机会来吸引急需的投资资本（其中大部分来自其自身的储户），以重振其长期滞后的经济。对于包括欧洲央行经济学家和政策制定者在内的许多人来说，这一努力应该包括扩大欧元区成员国联合发行的主权债券的“安全”投资基础，以克服各国政府债券市场分散造成的投资难题。

Tradingkey - 美国经济表现欠佳，一季度经济按年率计算萎缩0.2%不及预期，主要受关税前进口激增和消费支出疲软影响。值得注意的是，美联储最看重的PCE通胀指标即将在美东时间今晚公布，可能会进一步对美元指数形成压制。欧元兑美元昨日先跌后回升，延续近日震荡上涨走势，后市可能会继续走强，向1.15位置试探。

短期（0-3个月）欧元兑美元汇率看涨，主要驱动因素来自美元端。特朗普关税政策、美国经济增速放缓、美债规模高企及美联储重启降息周期将共同打压美元指数。欧元区方面，尽管欧洲央行（ECB）实施降息，但欧盟财政政策转向为欧元提供有力支撑。此外，美欧实际利差收窄也将进一步提振欧元。对于欧元区其他资产，我们看好德法西国债及欧股表现。

路透伦敦4月28日 - 自美国总统特朗普宣布征收高额关税以来，欧元意外飙升，这可能会导致欧洲企业盈利至少减少几个百分点，从而加剧关税本身的影响。欧元自3月初以来已上涨约10%，贸易加权汇率更是触及历史新高。欧元的涨幅有一半出现在4月份，有望创下自2022年底以来最强劲的月度涨幅。

TradingKey - 美国的关税政策给全球贸易带来巨大冲击，美国经济今年可能会陷入衰退。美国阿波罗全球管理公司经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，美国今年陷入经济衰退的风险已飙升至90%。为了提振经济，美联储将会降息，克利夫兰联储主席哈马克排除了美联储5月降息的可能性，但暗示6月可能降息。欧元兑美元近日冲高回落，并且跌破10日均线，可能会逆转前期涨势，后市有机会进一步下探，1.1250有支撑位。

TradingKey - 特朗普发表演讲并签署行政令，宣布对等关税政策，对全球普征10%的对等关税，4月5日生效。对贸易逆差来源地征收更高对等关税，4月9日生效。另外昨日特朗普再度宣称对已要求谈判的75个国家和地区实施90天税率为10%的关税暂缓期。美国关税的不稳定给金融市场带来巨大的冲击。欧元兑美元近日多次冲高回落，波动性增大，但整体呈现震荡上涨的格局，后市可能会继续震荡上行，向1.1200试探。

TradingKey - 随着通胀的回落，欧洲央行自去年6月份以来，已经进行了六次25个基点的降息，然而为了提振经济，欧洲央行可能会继续降息。投资者目前认为，欧洲央行在下个月降息25个基点的可能性超过50%。欧元兑美元近日震荡走弱，日K线图已经五连阴，走势比较疲软，后市可能会继续下探，下方支撑位在1.0650一线位置。

TradingKey - 本周四，欧洲央行(ECB)将公布3月份利率决议，市场普遍预期将降息25个基点。欧元2月份整体通胀小幅回落，随着时间的推移，核心通胀率将呈下降趋势，为欧洲央行的进一步降息提供了空间。特朗普挥动关税大棒，对中国、加拿大及墨西哥加征关税，美元遭到抛售，美元指数受压大跌，欧元兑美元则趁机反弹上行，逆转近期弱势格局，后市可能会继续上探，上方阻力位在1.0800一线位置。

TradingKey - 美国通胀表现出韧性，芝加哥联储主席古尔斯比表示大规模关税可能会造成严重的供应冲击，从而加剧通胀，就像COVID-19大流行期间发生的那样。欧元兑美元近日震荡反弹，但在1.0500位置受到压制，然而市场多头气氛增强，后市可能会继续上探，上方阻力位在1.0580一线位置。

在潜在关税、欧美增长差异以及利率分化的共同影响下，我们预计欧元兑美元汇率在短期内（0-3个月）将走弱。中期（3-12个月）内，随着美元指数的下跌，欧元兑美元汇率将进入企稳阶段。投资者在外汇市场操作时，还需密切关注两大不确定性因素：俄乌战争的结束和德国大选。

欧元/日元周四亚洲时段连续第四天在161.00附近交投于积极区域

TradingKey - 由于通胀已经持续放缓，另外就业市场表现出色，美联储的降息步伐将会放慢。鲍威尔表示，当前美国经济形势良好，失业率为4%，通胀率接近美联储2%的目标，因此美联储“不急于”降息。欧元兑美元昨日反弹上行，但受到5日及10日均线的压制，上涨动力明显不足，后市仍可能维持震荡下跌的趋势，下方支撑位在1.0250一线位置。

TradingKey -由于欧洲经济停滞不前，未来更可能受到特朗普的国际贸易政策带来的挑战，叠加俄乌战争带来冲击，为了提振经济，欧洲央行在2025年将会持续降息。持续的宽松货币政策将会打压欧元汇率，欧元兑美元汇价可能会进一步逼向平价。

TradingKey - 欧元区通胀正在缓慢下降，或为欧洲央行的降息打下基础。欧洲央行管委维勒鲁瓦在世界经济论坛上说，即使面对美国更强硬的贸易政策，欧元区消费者价格在未来一年飙升的风险也很小。欧元兑美元近日止跌反弹，突破日线图下行通道的上轨线，短线走势转强，但整体下跌趋势维持不变，后市仍可能会继续下探。

TradingKey - 欧元区经济增长缓慢，为了提振欧元区经济，欧洲央行可能会进一步降息。欧洲央行管委雷恩表示，无论美联储采取什么措施，欧洲央行都应继续降低借贷成本。欧元兑美元昨日探回升，但反弹力度有限，受到5日均线的压制，整体维持在下行通道内，后市可能会继续走弱，向平价方向继续试探。

TradingKey - 美国上周初请失业金人数降至一个月以来的最低水平，但失业者发现很难找到新工作，在领取失业金的名单上停留时间更长，导致续请失业金人数增加。欧元汇率近日低位出现企稳迹象，欧元兑美元呈现震荡反弹，低位支撑力度较大，但整体维持在下行通道内，后市可能会维持震荡走弱，下方支撑位在1.0320位置。