欧洲央行2026年货币政策展望与欧元汇率2026年走势如何？

TradingKey - 美联储已经开启降息周期，自今年9月以来连续第三次降息，而欧洲央行则一直维持观望态度，自今年7月份以来将利率维持在2.15%不变。2026年美联储将会维持宽松货币政策，如果欧洲央行按兵不动，欧元汇率未来将会如何走向？

欧元区经济增长乏力但韧性充足

欧元区经济增长缓慢，经济出现结构性滞后，如德国汽车业受电动车转型和供应链中断等因素影响，产出下降5%；另外创新投资不足，导致欧元区国家在科技领域落后于中美。

美国特朗普政府实施“对等关税”政策，贸易摩擦加剧给欧元区经济增长带来阻力。美国拟对欧盟商品征收10%至20%关税，直接冲击出口导向型经济，欧盟对美出口下降3%，汽车和化工行业受创最重。

欧盟委员会在秋季展望报告中称，2025年产出将增长1.3%，2026年将增长1.2%，2027年将增长1.4%。这意味着对今年预测值较5月预期有所上调，而2026年预测值小幅下调，这也显示出欧盟委员会对2026年经济表现的担忧。

欧元区GDP

欧元区各成员国经济增长出现差异，欧元区第三季度产出增长0.2%，西班牙和法国分别增长0.6%和0.5%，而德国和意大利则停滞不前。

尽管欧元区经济增长乏力，但仍表现出韧性，这为欧元走势提供了坚实的基本面保障。

欧元区通胀上升令欧元央行利率坚挺

欧元区通胀有上升迹象，欧盟统计局公布初步统计数据显示，欧元区11月通胀率按年率计算为2.2%，高于10月的2.1%，继续保持在欧洲央行的中期目标水平2.0%之上。其中，能源价格下降0.5%，服务价格上涨3.5%，较10月的3.4%继续走高。欧盟委员会预测，欧盟经济持续增长，通胀逐步放缓。

在12月18日，欧洲央行宣布维持欧元区三大关键利率不变，继续将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%不变。

欧洲央行利率

欧洲央行在2025年下半年已暂停降息，另外最新预测显示未来三年通胀将温和达标，因此2026年，欧洲央行大概率维持当前利率不变，既不急于加息，也无必要进一步降息。

欧洲央行行长拉加德在12月议息会议结束后的新闻发布会上继续暗示欧洲央行不急于行动，她表示，目前利率政策处于“良好位置”。

德國資產管理公司 Union Investment 債券投資組合管理主管 Christian Kopf表示，預期歐元區短期內不會調整利率，如果 2026 年有變化，很可能是在 2026 年底或 2027 年初升息。

路透社调查的大多数经济学家预计，欧洲央行将在2026年和2027年维持利率不变，尽管对后一年的利率预测范围很广，为1.5%-2.5%。

法国巴黎银行首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·伊·拉戈指出，在接下来的几次会议上，任何方向的行动门槛可能都相当高。

美联储2025年降息三次，2026年或维持降息步伐

美联储年内已经三次出手降低利率，美联储原本在2024年12月预测2025年可能降息两次，但最终实施了三次降息。在今年3月时，联储连续第二次维持利率在4.5%不变，理由之一正是担心关税可能重新推高通胀，拖慢物价回落步伐。然而进入下半年，随时通胀的放缓，叠加就业市场疲软，美联储在9月开启首次降息，下调25个基点，并在10月和12月继续跟进，将联邦基金利率区间降至3.5%-3.75%。

美联储利率

美联储主席杰鲍威尔任期将会在2026年5月份结束，并且大概率不会获得连任，美国总统特朗普多次批评鲍威尔的降息动作缓慢，并且强调新的美联储主席将加速推进降息步伐。

美国总统特朗普表示，将在明年1月初选出下一任美联储主席。贝森特已组织并监督了候选人筛选过程，并借此确立了一项议程——该议程可能为美联储带来全面变革，同时推动降息。

美联储在2026年可能会延续降息政策，穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，美联储2026年可能会多次降息，但其原因并非经济蓬勃发展，而是他认为当前经济正处于一种微妙的平衡状态。

高盛、摩根士丹利、美国银行、富国银行、野村、巴克莱等机构预计，2026年美联储降息2次，政策利率将降至3.00%-3.25%。其中，野村表示，明年6月和9月将各迎来1次降息；高盛则预计两次降息分别落在明年3月和6月。

欧元兑美元在2026年将会如何走向？

欧元兑美元在2026年将会如何走向，将会受到欧元区经济的表现，及欧洲央行利率等因素影响，另外美国经济的增长情况及美联储的利率走向也将影响美元指数的走向，从而影响欧元兑美元的走势。

如果欧元区整体经济增长强于1.3%，并且通胀缓慢上升，则欧洲央行将会维持利率不变，这将有利于欧元走强，欧元兑美元将会向1.20位置上方试探。

但如果欧元区经济表现疲软，其经济增速维持在1.3%下方，为了提振欧元区的经济表现，欧洲央行可能会按下降息键，这将会结束欧元兑美元2025年的反弹上涨走势，致使欧元兑美元回落至1.13支撑位。

花旗预测，美元兑欧元汇率将在2026年升至1欧元兑1.10美元，因预期美元将受益于美国经济重新加速增长，且美联储的降息力度将小于市场预期。花旗预计欧元兑美元将在2026年第三季度最低跌至1.10，较当前1.1650水平下跌近6%。

瑞银全球财富管理的EMEA地区首席投资官Themis Themistocleous表示，随着利差走势有利于欧元，欧元明年可能对美元走强。他指出，欧洲央行大概率将维持利率不变，而美联储可能在2026年进一步降息，这将缩小利差，并支撑欧元兑美元走强。瑞银预计欧元兑美元EUR/USD将在2026年年中升至1.20。