Esteban Ma

TradingKey - 物价稳定和充分就业是美联储的双重目标，美联储通过加息或降息来管控金融体系中的流动性从而影响资本市场。当谈到美国通胀时，CPI和PCE被认为是衡量美国消费者通胀的最重要的两项指标，但它们并不是完全独立的——发布时间更早的CPI会通过价格联动、消费行为改变和预期变动等路径传导至PCE指数。

TradingKey - 美国零售巨头沃尔玛（WMT.US）在2026财年第一季继续实现稳健的营收增长，并取得了电商业务首次实现盈利的里程碑。然而，靠低价策略抢夺市场份额的做法在川普关税威胁下将难以维系，沃尔玛将面临商业环境的极大不确定性。

TradingKey - 在标普500指数收复特朗普新关税冲击以来全部失地、纳指迈入牛市区域之际，同为美元资产的美国债券却落伍了。值得关注的是，10年期美债利率最新升破4.5%，这是特朗普上次向市场“认怂”的水平。

TradingKey - 5月15日周四美股盘前，美股收复关税冲击以来的失地后略显疲态。美联储降息预期受挫之际，市场等待美联储主席鲍威尔周四讲话和4月零售销售数据，美股期货盘前走弱，标普500指数期货跌0.50%。虽然最新一季营收不及预期，但美国和全球电子商务业务首次实现盈利的沃尔玛盘前上涨近3%。

TradingKey - 在2024年以来的一年多时间里，飞机制造巨头波音（BA.US）经历了安全事故、罢工、裁员、股价暴跌、管理层变动、关税冲击等生存挑战。但近一个月波音股价暴涨近50%，这家公司正在走出危机。周三，白宫宣布，卡塔尔航空已经与波音签署了总额高达960亿美元的采购计划，这是波音公司有史以来最大的飞机订单。

TradingKey - 5月14日周三美股盘前，市场谨慎评估近期美股反弹势头能否持续，标普500指数期货小幅下跌，其他指数期货整体均波动不大。大型科技股盘前涨跌分化，受惠于美国与沙特合作协议的英伟达和AMD涨近3%，特斯拉涨超1.5%，微软、苹果、亚马逊小幅下跌。

TradingKey - 在特朗普关税政策出现缓和迹象后，全球经济增长前景有所提振，国际油价连日反弹。在“市场指挥官”特朗普希望油价继续走低的情况下，油价后市可能面临两难：听特朗普还是看经济？高盛认为，特朗普可能青睐WTI油价在每桶40至50美元，在这个价格水平上他发布油价相关帖子的倾向降至最低。

TradingKey - 在中美达成日内瓦关税协议后，美元指数（DXY）大幅反弹，但随后又出现一个月来最大幅度的回落。尽管贸易局势降温缓和了美元看跌情绪，但分析师警告，美元信心已遭受不可逆转的动摇，弱势美元还在路上。

TradingKey - 美国总统特朗普（Donald Trump）的中东之行给沙特阿拉伯的AI发展愿景和美国科技巨头和制造企业带来福音，美国和沙特达成了两国有史以来最大规模的商业协议。特朗普宣布，沙特承诺向美国投资6000亿美元，这些协议包括在美国投资建设AI资料中心和能源基础设施建设、在密歇根州建设新的医疗保健设施、签署价值1420亿美元的军火销售协议、购买通用电气维尔诺瓦公司的能源装备、购买价值48亿美元的波音（BA.US）客机等。

TradingKey - 在中国和美国达成大幅削减关税的日内瓦谈判协议后，高盛和摩根大通等华尔街机构迅速「撕报告」：下调美国经济衰退的预期，上调美股年底目标价。

TradingKey - 5月13日周二美股盘前，市场静候美国4月CPI报告，美股期货盘前小幅下跌标普500指数期货跌0.22%，纳斯达克100指数期货跌0.13%。美国劳工统计局将公布美国4月CPI报告，这或首次显示特朗普关税对美国通胀影响的迹象。市场预计，美国4月CPI年增2.4%，持平3月，但环比增长0.3%，高于3月的-0.1%。   

TradingKey - 中美超预期的贸易僵局打破刺激苹果股价（AAPL.US）上涨超6%，但苹果仍是特朗普公布新关税的4月2日“解放日”以来未完全收复跌幅的唯一科技巨头。落伍的苹果不得不自寻出路：扩大对美投资、iPhone降价迎战618大促。

TradingKey - 特斯拉（TSLA.US）无疑是美国、乃至全球电动汽车行业的领头羊，但在特斯拉CEO马斯克（Elon Musk）就职美国政府效率部（DOGE）前后，欧美地区掀起抵制特斯拉活动，这给Rivian和Lucid等所谓的“特斯拉杀手”带来机会。马斯克在国内大举推动政府削减开支活动并大规模裁员引发美国民众不满，在欧洲地区插手政治激化反美情绪，国内外消费者纷纷举起“不要购买特斯拉”的旗帜。

TradingKey - 美东时间5月13日8:30（北京时间20:30），美国将发布4月CPI报告，这被认为是首次显现特朗普关税和美国贸易战对通胀影响的报告。也有分析师表示，这种影响可能是有限的，因为美国进口商在关税生效前早已集中采购，新增成本可能只是部分转嫁至消费者。

TradingKey - 5月12日周一美股盘前，中美关税谈判超预期的结果提振风险情绪，美国三大指数期货大幅上涨，标普500指数涨超3%，纳斯达克100指数期货涨超4%。 VIX恐慌指数下跌8%，并下破20。特朗普药价新规将至，礼来股价盘前跌超3%，辉瑞跌超2%。

TradingKey - 中国和美国首轮经贸谈判以双方大幅削减关税税率暂告一段落。超预期下调关税的官方原因是双边经贸关系对中美两国和全球经济的重要性，但战略产业、供应链、尤其是稀土出口管控可能是更关键的“胜负手”。贝森特提到，美国计划将继续对新冠疫情期间暴露出的供应链弱点领域进行「战略再平衡」，包括药品、半导体和钢铁等。

TradingKey - 在中美关税谈判后，5月12日中美联合宣布大幅削减关税90天，关税调降幅度大超预期。在美股期货、油价等风险资产应声大涨之际，比特币、以太币、狗狗币等加密货币却作出了下跌的即时反应。

TradingKey - 中美经贸高层会谈后，双方均表示取得实质性进展。据5月12日公告，中国对美关税将从125%削减至10%，美国对华关税从145%下调至30%，美股、港股、原油等风险资产飙升，避险资产黄金重挫3%。据中美日内瓦经贸会谈联合声明，中国和美国认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，宣布将暂时降低部分关税90天。

TradingKey - 在美国总统特朗普正式访问沙特阿拉伯之前，沙特政府的「摇钱树」、全球最大原油企业沙特阿美（Aramco）公布了2025年第一季财报。受到全球油价低迷的影响，沙特阿美Q1利润下滑4.6%，未来增长前景也更具不确定性。

TradingKey - 经过周末两天的高层会谈，中美贸易谈判取得“实质性进展”，特朗普2.0政府打响的关税战带来的全球贸易紧张局势有所缓和。高盛预计，2025年人民币兑美元汇率有望升值并突破7。据新华社报道，双方进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识并取得了实质性进展。