重启日元反弹？日本央行“内外交困”，潜在通胀理由护不住，贝森特点名不作为

TradingKey - 随着美联储降息前景增强和日本央行按兵不动的“潜在通胀”理由受到质疑，美元兑日元汇率8月以来持续走低。分析认为，日本央行可能放弃模糊的潜在通胀指标前景将为更鹰派的立场奠定基础，10月加息和强势日元在望。

8月以来，美元兑日元汇率（USD/JPY）已从150水平下降至当前的146.50左右，年内跌幅为6.64%。在日本央行“内外交困”的背景下，日元升值趋势有望延续下去。

【美元兑日元汇率走势图，来源：TradingKey】

国内方面，尽管常规的CPI指数已经连续三年多超过日本央行2%的目标，但日本央行在进一步加息方面犹犹豫豫，多次以“潜在通胀”或基本通胀（underlying inflation）还没达到目标为由而选择维持利率不变——1月加息后已经连续四次会议按兵不动。

潜在通胀是日本央行为维持当前货币政策立场辩护给出的理由，日本央行认为该指标更能反映国内需求和薪资增长的情况，但迄今尚未给出明确定义或提供单一指标来衡量这种通胀走势。

据路透社报道，日本央行董事会的一些成员开始担心二轮通胀效应正在形成，通胀效应在企业定价和民众对未来通胀的预期被固化，他们不得不重视通胀上行的风险。

在日本央行的九名理事中，已有三位成员强调食品价格的持续上升可能会引发更广泛且持久的通胀。

有委员在7月会议中表示，决策者们应该将沟通的核心从潜在通胀转移至实际价格走势和前景、以及产出缺口和通胀预期。

也就是说，日本央行内部已出现要摒弃潜在通胀这一模糊化指标的声音。分析认为，这种潜在调整可能预示着日本央行不久将出现更鹰派的倾向。

据彭博社调查，约42%的经济学家预计日本央行将在10月加息，三分之一则认为明年1月才采取行动。

与此同时，日本央行正在面临美国政府的外部压力，美国罕见发表了对外国央行政策的看法。

8月13日周三，美国财长贝森特表示，日本央行在应对通胀方面“落后于曲线”，他们需要控制通胀问题、采取加息措施。此外，贝森特表示，美联储9月降息50个基点的可能性较大。

前日本央行官员Hideo Kumano表示，贝森特可能试图通过他对美国和日本货币政策的评论来削弱美元。

因此，在日本央行有可能朝着鹰派前进和美元趋于弱势的共同作用下，日元汇率存在不小的升值压力。