ถือครองหรือกระจายการลงทุน? ทำไมอุตสาหกรรมที่ถูกลืมนี้ถึงควรค่าแก่การพิจารณา
พอดแคสต์ AI
ดัชนี S&P 500 ทำผลตอบแทน 10.42% ในเดือนเมษายน 2026 เป็นเดือนที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดเป็นอันดับ 5 ในรอบ 40 ปี โดยมีกลุ่มเทคโนโลยีเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก นักลงทุนเผชิญทางเลือกว่าจะถือครอง, ขายทำกำไร, หรือกระจายความเสี่ยงไปยังกลุ่มเฮลท์แคร์ ซึ่งมีศักยภาพเติบโตจากการพัฒนา GLP-1 และมีมูลค่าหุ้นน่าสนใจ แม้มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ แต่การเพิ่มการเข้าถึงยาจะขยายตลาดและสร้างรายได้ที่มั่นคง.
ผลการดำเนินงานของตลาดในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้เป็นเพียงแค่ความแข็งแกร่งเท่านั้น โดยในเดือนเมษายน 2026 ดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนถึง 10.42% ซึ่งถือเป็นผลงานที่ยอดเยี่ยม และในข้อเท็จจริง นี่เป็นเดือนที่ดัชนี S&P 500 ทำผลงานได้ดีที่สุดเป็นอันดับ 5 ในรอบ 40 ปีที่ผ่านมา และเป็นเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020
ระยะเวลา | ผลตอบแทน | เหตุผล |
เมษายน 2020 | 12.68% | การฟื้นตัวจากโควิด และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ |
ธันวาคม 1991 | 11.16% | การฟื้นตัวหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอย |
ตุลาคม 2011 | 10.77% | ความเชื่อมั่นต่อการแก้ปัญหาวิกฤตหนี้สาธารณะในยูโรโซน |
พฤศจิกายน 2020 | 10.75% | ความก้าวหน้าครั้งสำคัญของวัคซีนโควิด-19 |
เมษายน 2026 | 10.42% | การเจรจาสันติภาพอิหร่าน |
ที่มา: Amsflow
การพุ่งขึ้นของตลาดในครั้งนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากกลุ่มเทคโนโลยี โดยกองทุน State Street Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) ซึ่งติดตามหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนถึง 20% ในเดือนเมษายน และเนื่องจาก S&P 500 เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด กลุ่มเทคโนโลยีซึ่งมีน้ำหนักมากกว่า 30% จึงเป็นปัจจัยที่มีส่วนสำคัญที่สุดเพียงหนึ่งเดียวต่อผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมของตลาดหุ้นในวงกว้าง
หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเช่นนี้ นักลงทุนหลายรายเริ่มเผชิญกับความลำบากใจว่าจะทำอย่างไรต่อไป ซึ่งในความเป็นจริงแล้วมี 3 ทางเลือกที่เป็นไปได้ ได้แก่ 1) ถือครองต่อไป 2) ขายเพื่อรอจังหวะตลาด และ 3) ป้องกันความเสี่ยงหรือกระจายความเสี่ยงในการลงทุน
ทางเลือกที่ 1: ยังคงถือครองพอร์ตการลงทุนที่เน้นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี
ผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีส่วนใหญ่ออกมาเป็นบวกจนถึงขณะนี้ และคาดว่าโมเมนตัมจะดำเนินต่อไปในไตรมาสที่ 2 ไม่เพียงแต่ผลการดำเนินงานในไตรมาส 1 จะออกมาดีเท่านั้น แต่การคาดการณ์ (guidance) สำหรับไตรมาส 2 ยังมีทิศทางที่สดใสอีกด้วย โดยบริษัทเทคโนโลยีส่วนใหญ่ (ข้อมูล ณ วันที่ 8 พฤษภาคม) ได้รายงานการคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่เป็นบวกสำหรับไตรมาส 2
ที่มา: FactSet
หนึ่งในเหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อมั่นโดยรวมคือ รายจ่ายฝ่ายทุน (capex) จากกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) ที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับการทะยานขึ้นของหุ้นกลุ่ม AI นอกจากนี้ ความต้องการ CPU, GPU, ชิปหน่วยความจำ และอุปกรณ์ออปติก ยังคงสูงกว่าอุปทานอย่างมาก และปัญหานี้ไม่สามารถแก้ไขได้เพียงชั่วข้ามคืน ข้อมูลทั้งหมดนี้สนับสนุนสมมติฐานที่ว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดยังมีแรงส่งให้ไปต่อได้ อย่างน้อยก็ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ที่มา: Morgan Stanley
อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าปัจจัยบวกทั้งหมดได้รับรู้ผ่านราคาหุ้น (priced in) ไปมากแล้ว การคาดหวังว่าการเติบโตแบบก้าวกระโดดในระดับนี้จะดำเนินต่อไปนั้นจึงไม่สอดคล้องกับความเป็นจริง ซึ่งในจุดหนึ่งตลาดอาจเข้าสู่ภาวะทรงตัว หรือเกิดการปรับฐาน หรือเพียงแค่การสลับกลุ่มลงทุนไปยังหุ้นนอกกลุ่มเทคโนโลยี นอกจากนี้ ยังคงมีความไม่แน่นอนและความเสี่ยงอีกมาก เช่น ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ อัตราเงินเฟ้อ และการเลือกตั้งกลางเทอม
ทางเลือกที่ 2: การขายออกและรอจังหวะการกลับเข้าลงทุนในช่วงเวลาที่เหมาะสมกว่า
ณ จุดนี้ นักลงทุนหลายคนอาจพิจารณาขายทำกำไรบางส่วนเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนในอนาคต และพยายามรอจังหวะเข้าซื้อในราคาที่เหมาะสมกว่า อย่างไรก็ตาม การจับจังหวะตลาดนั้นเป็นเรื่องยากเสมอ และมักเป็นเรื่องของโชคมากกว่าทักษะ อีกทั้งยังอาจสร้างความเครียดที่มากเกินไปจากการคาดเดาความเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น แม้แต่นักลงทุนมืออาชีพก็ยังออกมาเตือนเรื่องการจับจังหวะตลาด โดย Peter Lynch เคยกล่าวว่า นักลงทุนสูญเสียเงินไปกับการเตรียมตัวรับมือกับการปรับฐานของตลาด มากกว่าที่เสียไปในช่วงที่เกิดการปรับฐานจริงๆ เสียอีก และตามความเห็นของ Ray Dalio การพยายามจับจังหวะตลาดนั้นถือเป็นเรื่องที่เปล่าประโยชน์
ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า การอยู่นอกตลาดเป็นการชั่วคราวและพลาดวันที่ตลาดให้ผลตอบแทนดีที่สุดไปนั้น สามารถส่งผลเสียต่อผลตอบแทนได้อย่างมหาศาล:
ที่มา: S&P
ทางเลือกที่ 3: การกระจายการลงทุนไปยังกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความสัมพันธ์ต่ำ
การป้องกันความเสี่ยงและการกระจายการลงทุนสามารถมอบความสมดุลที่ดีได้ นั่นคือการคงการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีแต่ไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงที่สูงเกินไป ในยุคแห่งการลงทุนใน AI อุตสาหกรรมหลายประเภทถูกมองข้าม และกลุ่มเฮลธ์แคร์ก็เป็นหนึ่งในนั้น
ความสัมพันธ์กับกลุ่มเทคโนโลยีที่ค่อนข้างต่ำ
นอกจากปัจจัยมหภาค (อัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ) แล้ว ทั้งสองกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยที่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง โดยกลุ่มเทคโนโลยีขับเคลื่อนด้วยกระแส AI และงบลงทุนด้านดาต้าเซ็นเตอร์ ในขณะที่กลุ่มเฮลธ์แคร์ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างประชากร กฎระเบียบ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ของบริษัทไบโอเทคและเวชภัณฑ์
ผู้ผลิตยาอย่าง LLY และ NVO จำเป็นต้องผ่านกระบวนการที่เข้มงวดของ FDA เพื่อให้สามารถจำหน่ายยาได้ ซึ่งขั้นตอนและผลการอนุมัติของ FDA แทบไม่มีความเกี่ยวข้องกับภาพรวมตลาดหรือสภาวะเศรษฐกิจเลย อุตสาหกรรมหลายประเภทในกลุ่มเฮลธ์แคร์จึงมีความทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ไม่ว่าจะเป็นเวชภัณฑ์ ผู้ให้บริการดูแลสุขภาพ และอุปกรณ์ทางการแพทย์
มูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับต่ำ
ผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าตลาดมานานหลายปีทำให้กลุ่มเฮลธ์แคร์เป็นการลงทุนที่คุ้มค่า (Value Play) โดยกลุ่มเฮลธ์แคร์จัดเป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2564 ซึ่งตามหลังดัชนี SPX อย่างมาก และแม้จะเทียบกับกลุ่มอื่นๆ ค่า P/E ก็ยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า
ที่มา: TradingView
ที่มา: FactSet
เช่นเดียวกับที่กลุ่มเทคโนโลยีในขณะนี้ให้ความสำคัญกับ AI ยาในกลุ่ม GLP-1 ก็เป็นเทรนด์ที่ร้อนแรงที่สุดในกลุ่มเฮลธ์แคร์ เพื่อให้อธิบายง่ายๆ ยา GLP-1 ต่างจากยาแผนปัจจุบันที่เปรียบเสมือนสารเคมีที่ไปบังคับร่างกาย แต่ GLP-1 ทำหน้าที่เหมือนฮอร์โมนเลียนแบบธรรมชาติที่ถูกออกแบบมาเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ต้องการ ปัจจุบันยา GLP-1 เกี่ยวข้องกับการลดน้ำหนักและโรคเบาหวาน แต่ความสามารถในการใช้งานสามารถขยายไปยังโรคอื่นๆ ได้อีกมาก
โดยทั่วไปยา GLP-1 ช่วยลดน้ำหนักได้เฉลี่ย 15-20% หรือมากกว่าของน้ำหนักตัวในช่วงเวลา 12-16 เดือน ในขณะที่ยารุ่นเก่ามักให้ผลลัพธ์ที่น้อยกว่าเพียง 5-10% ซึ่งแสดงให้เห็นว่า GLP-1 มีประสิทธิภาพและเป็นการปฏิวัติวงการอย่างมาก
ที่มา: JP Morgan
ปัจจุบันมีผู้ป่วยในสหรัฐฯ 10 ล้านรายที่ใช้ GLP-1 สำหรับทั้งโรคเบาหวานประเภทที่ 2 และโรคอ้วน โดยคาดว่าจำนวนนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านรายภายในห้าปี ตามข้อมูลของ IQVIA และ JP Morgan ซึ่งเป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับตลาดที่จะเติบโตอย่างก้าวกระโดด ปัจจัยผลักดันหลักคือความคุ้มครองของประกันที่เข้าถึงง่ายขึ้น การขยายผลิตภัณฑ์ไปสู่รูปแบบยารับประทาน (จากเดิมที่เป็นยาฉีด) การขยายตลาดไปยังต่างประเทศ และการขยายผลิตภัณฑ์เพื่อรักษาโรคอื่นนอกเหนือจากโรคอ้วนและเบาหวาน
แต่หลายคนอาจตั้งคำถามว่า ทำไมถึงควรหันมาสนใจกลุ่มเฮลธ์แคร์หลังจากที่มีผลงานย่ำแย่มาหลายปี และทำไมต้องยอมสละหุ้น AI ที่กำลังชนะเพื่อมาหาหุ้นเฮลธ์แคร์? อุตสาหกรรมเฮลธ์แคร์กำลังอยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญ และมีอุปสรรคหลักสองประการที่ขัดขวางความก้าวหน้าของอุตสาหกรรมมาจนถึงปัจจุบัน
อุปสรรคที่ 1 คือ โควิด-19 โดยการแพร่ระบาดเคยช่วยกระตุ้นกลุ่มนี้เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็ได้สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อห่วงโซ่อุปทาน โดยเฉพาะเรื่องวัตถุดิบและโลจิสติกส์ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ โควิดช่วยเร่งการลงทุนในวัคซีนและไบโอเทค แต่ก็ดึงกำลังการผลิตไปจากยาที่ไม่ใช่กลุ่มโควิด อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ปัจจัยลบดังกล่าวกำลังค่อยๆ เลือนหายไป และทรัพยากรต่างๆ ถูกนำกลับมาใช้เพื่อผลิตยาที่ไม่ใช่กลุ่มโควิดมากขึ้น
อุปสรรคที่ 2 คือ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ เนื่องจาก GLP-1 ยังค่อนข้างใหม่และยังไม่ครอบคลุมในแผนสวัสดิการสุขภาพของรัฐและเอกชนอย่างกว้างขวาง ทำให้ยามีราคาแพงมาก จึงมีแผนการที่กระทรวงสาธารณสุขและบริการมนุษย์ของสหรัฐฯ (HHS) จะกำหนดเพดานราคาสำหรับยา GLP-1 เพื่อให้ประชาชนเข้าถึงได้ง่ายขึ้น โดยภาระเงินอุดหนุนจะถูกแบ่งรับโดยผู้ผลิตยา บริษัทประกันเอกชน และรัฐบาล
สิ่งที่นักลงทุนกังวลคือเรื่องนี้อาจลดอัตรากำไรของผู้ผลิตยาอย่างมหาศาล โดยบางแหล่งข่าวระบุว่าผู้ผลิตยาอาจต้องลดราคาสินค้าลงถึง 20% แต่สิ่งที่ตลาดมองข้ามไปคือโมเดลธุรกิจของผู้ผลิตยาจะเปลี่ยนจากการขายปริมาณน้อยแต่กำไรสูง ไปสู่การขายปริมาณมากแต่กำไรลดลง ซึ่งจะเป็นการเปิดตลาดที่ใหญ่ขึ้นมากและสร้างความชัดเจนของรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อผู้ป่วยเข้าสู่โครงการสุขภาพที่ได้รับการอุดหนุน นอกจากนี้ ยา GLP-1 ยังมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงมาก โดย Mounjaro อยู่ที่เกือบ 80% การลดราคาจึงน่าจะยังคงเหลืออัตรากำไรที่มั่นคง และเมื่อยามีราคาที่เข้าถึงได้มากขึ้น อัตราการหยุดใช้ยา GLP-1 ก็จะลดลง ส่งผลให้ผู้ผลิตยาจะมีกระแสรายได้ที่คาดการณ์ได้แม่นยำขึ้นมาก
กลยุทธ์การลงทุน
การสร้างโอกาสการลงทุนที่ครอบคลุมในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้สามารถทำได้ผ่านกองทุน State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV) หรืออีกช่องทางหนึ่งคือการเลือกลงทุนในหุ้นรายตัว
เนื่องจากบทความนี้ไม่ใช่ข้อมูลพื้นฐานเจาะลึกอุตสาหกรรม เราจึงไม่สามารถลงรายละเอียดเชิงลึกได้มากนัก อย่างไรก็ตาม เราสามารถระบุหุ้นกลุ่มเฮลท์แคร์ที่มีนัยสำคัญบางตัวได้ เริ่มจากผู้เล่นหลักในกลุ่มยา GLP-1 อย่าง Eli Lilly and Company (LLY) ซึ่งเป็นผู้นำตลาด GLP-1 ด้วยผลิตภัณฑ์ยอดนิยมอย่าง Mounjaro และ Zepbound รวมถึง Novo Nordisk (NVO) ผู้ผลิตยา GLP-1 รายใหญ่อีกรายที่มีผลิตภัณฑ์อย่าง Ozempic และ Wegovy
นอกจากนี้ยังมีคู่แข่งรายอื่น เช่น Pfizer Inc. (PFE) และ Amgen (AMGN) ที่กำลังอยู่ระหว่างการพัฒนาผลิตภัณฑ์กลุ่ม GLP-1 และพร้อมที่จะเข้าแข่งขันกับสองบริษัทข้างต้น
สำหรับบริษัทรายใหญ่อื่นๆ ในกลุ่มเฮลท์แคร์ที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกับกลุ่มยา GLP-1 โดยตรง ได้แก่ UnitedHealth Group (UNH) ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านประกันและการดูแลสุขภาพรายใหญ่ที่สุด; Johnson & Johnson (JNJ) กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีธุรกิจครอบคลุมตั้งแต่เวชภัณฑ์ไปจนถึงอุปกรณ์การแพทย์; และ AbbVie (เทคโนโลยีชีวภาพ/วิทยาภูมิคุ้มกัน)
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ