米国株ウィークリーレポート

2026-01-25

前週の市場レビューと分析

マクロ経済状況：2026年1月19日〜25日の週は、月曜日にキング牧師記念日で米市場が休場となり、短縮取引週となった。米インフレデータでは、消費者物価指数（CPI）が前月比0.3%、前年比2.7%と緩やかな伸びを示し、コアCPIは前月比0.2%とわずかに低かった。連邦準備制度理事会（FRB）が選好するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、前月比0.2%、前年比で総合・コアともに2.8%を維持すると予測された。2025年第4四半期の米GDP成長率は4.3%と堅調で、経済の勢いの持続を示した。労働市場は底堅く、失業保険申請件数は予想を下回った。12月に25ベーシスポイントの利下げを行ったFRB当局者は、1月の次回会合では据え置きを決定するとの見方が大勢である。週初には「グリーンランド危機」で地政学的緊張が高まり、トランプ大統領が米国のアクセスを確保するためにEU・NATO諸国への関税を警告したことでセンチメントが悪化し、安全資産へ資金が流入した。しかし、週後半にトランプ大統領がグリーンランドを巡る戦争は行わず、追加関税も検討しないとの報道が出ると、市場には安堵感が広がった。

市場パフォーマンス概要：S&P 500は取引週を通じてボラティリティに見舞われた。月曜の休場後、20日（火）には指数は当初2.06%下落した。その後反発し、21日（水）に1.16%高、22日（木）に0.55%高、23日（金）には0.03%の微増となった。

主要イベント分析：2025年第4四半期決算シーズンが加速し、ネットフリックス、ジョンソン・エンド・ジョンソン、プロクター・アンド・ギャンブル、インテルなどの主要企業が決算を発表した。初期の兆候では、大多数の企業が一株当たり利益（EPS）と売上高の両方で予想を上回る好調な業績を示しており、成長トレンドの加速が示唆された。「グリーンランド危機」を巡る地政学的展開とその後の関税撤回が市場の主要な原動力となった。

フローとセンチメント：1月19日終了週のデジタル資産投資商品には、週後半に地政学的要因でセンチメントが悪化したものの、21.7億ドルの大幅な資金流入が記録された。株式ファンドには、国内および世界株式ファンドの両方に牽引され、1月14日終了週に推定309.2億ドルの流入があった。CBOEボラティリティ指数（VIX）は概ね13〜15の間で推移し、比較的落ち着いた動きで慎重な投資家心理を示した。1月の米消費者マインドは改善し、指数は56.4に上昇、1年先の期待インフレ率は4.0%に低下した。

全体評価：今週は、堅調な経済ファンダメンタルズおよび企業決算と、重大な地政学的不確実性との間の綱引きが特徴となった。貿易関税やFRB指導部への懸念による当初の動揺は、貿易を巡るレトリックの沈静化によってある程度和らげられた。日々の変動はあったものの、市場全体は良好な決算の勢いと安定したインフレ指標に支えられ、底堅さを示した。

来週の主要市場ドライバーと投資見通し

今後のイベント：1月28日の連邦公開市場委員会（FOMC）が最大の焦点であり、市場は金利据え置きを予想しつつ、フォワードガイダンスを求めて記者会見を注視している。主な経済指標では、木曜日に2025年第4四半期GDP速報値と12月の個人消費支出（PCE）価格指数、27日（火）に消費者信頼感指数が発表される。第4四半期決算シーズンも継続し、多くの米大手企業が決算を予定している。

市場ロジックの予測：市場はFRBの新たなコミュニケーションや今後の金融政策のトーンに対し、極めて敏感に反応すると予想される。企業決算は引き続きセクター別のパフォーマンスを左右し、地政学的緊張の再燃や通商政策の予期せぬ変化があれば再びボラティリティが高まる可能性がある。

戦略と配分のアドバイス：投資家は分散ポートフォリオを維持すべきである。強い収益成長を示すセクターへの戦術的配分を検討しつつ、経済指標や中央銀行の発言に基づく変化に備える必要がある。市場の急激な調整の可能性を考慮し、慎重な対応が推奨される。

リスク警告：世界貿易や国際関係に関する地政学的リスクは、引き続き細心の注意が必要である。FRBの長期的な政策軌道や指導部交代を巡る不確実性も、市場の不安定化を招く恐れがある。