Blackstone、旗艦プライベート・クレジット・ファンドからの引き出し急増に見舞われる

Isla Binnie

［ニューヨーク　３月４日　ロイター］ - プライベート・クレジットに対する投資家の不安が広がり、ライバルの小規模ファンド Blue Owl Capital (link) OWL.N が問題を抱える中、Blackstone の旗艦プライベート・クレジット・ファンド BX.N は、第１・四半期に引き揚げ急増に直面しました。

ニューヨークを拠点とする巨大投資会社は、BCREDとして知られる８２０億ドルのファンドから通常より多額の３７億ドルを顧客に引き出させた。２０億ドルの新規コミットメントを加えた純引出額は１７億ドルとなりました。

Blackstone の株価は、償還請求がファンドの７．９％に達したと発表した後、火曜日に８％下落して２年ぶりの安値をつけたが、その後回復し、終値は４％近く下落 しました。

この要請を受け、Blackstone は通常５％の償還制限を７％に引き上げ、Blackstone とその従業員は４億ドルを投資し、すべての要請に応えられるようにしたと、同社は述べました。

同業他社の株価も下落し、その後、中東の紛争 (link) の影響により (link) 下落した指数を受け、回復しました。

２兆ドル規模のプライベート・クレジット業界は、過去１０年間で急成長を遂げ、最近では (link) 評価や透明性をめぐる問題 (link)、Blue Owl が顧客の償還を約束された支払いに置き換えていることへの懸念、そして昨年、一部のプレーヤーが米国の自動車部品サプライヤーとサブプライム自動車金融業者の倒産 (link) に巻き込まれたことで、打撃を受けている。

ウォール街の金融業者もまた、金曜日に英国の住宅ローン貸し手であるマーケット・フィナンシャル・ソリューションズ (link) リミテッドの破綻によって揺れ動き、活況を呈している業界における「ゴキブリ」 (link) に対する警告がよみがえった。

このファンドに投資した従業員は、会社全体から２５人以上のシニア・リーダーで、合計１億５０００万ドルを拠出したと、この件に詳しい人物が語った。これはブルームバーグ・ニュースが最初に報じたものである。

リテール向けクレジット・ファンドに圧力

BCRED (link) のような個人富裕層を対象としたファンドは、特に大きな負担を強いられている (link)。Blue Owlが運用に苦慮しているファンドと同様、BCREDは事業開発会社で、資金を調達して中堅企業に貸し出している。

JPモルガンのアナリストによると、これはBCREDの第１・四半期の資金流出であり、市場で取引されていないこの種のファンドとしては最大規模であり、「直接融資に対する投資家のセンチメントが悪化していることの重要な表れ」だという。

プライベート・エクイティやプライベート・クレジットを含むオルタナティブ資産を綿密に調査している投資銀行RA Stangerは、「オルタナティブ資産は、資本がプライベート・クレジットからシフトし、曲がり角に入り始めていると考えている。我々は現在、２０２６年のBDCの資本形成は前年比で約４０％減少すると予測している。

Stanger はこの変化を、２３年に Blackstone が同セクターのファンド (link) からの引き出しを阻止した、富裕層投資家向け不動産ファンドの落ち込みと比較しています。

Blackstone の１兆２７００億ドルの運用資産の約２４％は個人富裕層からのもので、年金基金などの機関投資家のリターンが伸び悩んでいることから、投資会社はこの層をターゲットにしています。

Blackstone のジョン・グレイ社長は CNBC に対し、個人投資家が定期的に資金を引き出せる商品を購入することは、「より高いリターンのために流動性を少し失う」ことを意味すると述べました。機関投資家は通常、より長い期間、資金を固定するため、「プライベート・クレジットに多額の資金を割り当て続けています」と、グレイ氏は述べました。

Blackstone は、償還に対するアプローチはファンドの構造によるもので、「BCRED の流動性に対する制約によるものではない」と述べました。