キンバリー・クラーク、タイレノール論争にもかかわらずケンビューに400億ドルを賭ける

Juveria Tabassum　Sriparna Roy

［　１１月３日　ロイター］ - キンバリー・クラークが400億ドルを投じてケンビューを買収する。タイレノール・メーカーが売上不振、訴訟、ホワイトハウスによる鎮痛剤と自閉症を関連付ける攻撃などで苦戦する中、一部の投資家を困惑させている。

キンバリー・クラーク社の株価は月曜日の発表後に急落し、株主は、今年激動の年を過ごした旧ジョンソン・エンド・ジョンソンJNJ.Nの部門に対して支払われる46％のプレミアムを精査した：ケンビューは7月に最高経営責任者（CEO） (link) を更迭し、妊娠中のタイレノールの使用が子供の自閉症の原因になるという証明されていない主張（(link)）をめぐってドナルド・トランプ大統領から非難を浴びている。

トランプ大統領の発言以来急落していたケンビュー株は、月曜日に19.6％も急騰した 。多くの投資家は、アクティビストの圧力を受け、数ヶ月前から同社の全部または一部の売却を待ち望んでいた (link)。

キンバリー・クラークは、ケンビューがまだJ&Jの一部であった頃まで遡り、長年ケンビューを賞賛しており、ターゲットとして見ていたが、ケンビューが戦略的選択肢を検討していると発表し、夏にCEOが退任した後、両社間の取引交渉が始まったと、この問題に詳しい情報筋がロイターに語った。

フリーダム・キャピタル・マーケッツのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジェイ・ウッズ氏は、市場の反応は、キンバリー・クラークが「傷んだ商品を買っているのではないか」と考える投資家がいることを示唆していると述べた。

このような懸念にもかかわらず、キンバリー・クラーク社はこの買収により年間21億ドルのコスト削減を見込んでおり、ケンビュー社のリステリン洗口液からアベノやニュートロジーナなどのスキンケア製品に至る膨大なブランド・ポートフォリオが加わることで、統合後の年間売上高は約320億ドルになると予想されている。

Bokeh Capital Partnersの最高投資責任者であるキンバリー・フォレスト氏は、「両社は店頭に並んで並んでいるため、タイレノールの売れ残りが買い手にとって避けたい影となっても、規模と流通の論理は理にかなっている」と述べた。

タイレノールの頭痛

「キンバリー・クラーク社は、タイレノールブランドの潜在的な訴訟リスクを負うことになる。これを定量化するのは難しい。

ケンビュー社は、タイレノールと自閉症や注意欠陥多動性障害との関連性を隠していたとして、数百件の訴訟を起こされている。

ロバート・F・ケネディ・ジュニア米保健福祉長官は最近、そのような関連性を示す決定的な証拠はないとしながらも、既存のデータは "非常に示唆的 "であると述べた。

BNPパリバのアナリスト、ナバン・タイ氏は先月のメモで、トランプ政権の発言後、9月20日から10月4日の間にタイレノールの米国での売上が11％減少したと述べた。

ケンビューはまた、タルクベースのベビーパウダー製品に関連した訴訟とも闘っている。

「ほとんどの投資家は、タイレノールとタルクの過剰供給を考慮し、ケンビューが会社全体ではなく、一部のブランドを売却すると予想していた。しかし、キンバリー・クラークは、強力なブランド・ポートフォリオが急なディスカウントで取引されていることに長期的な価値を見出したのでしょう」と、ノバレ・キャピタル・マネジメントのシニア・バイス・プレジデント、ジェームズ・ハーロウ氏は語った。

ケンビューの生命線

ケンビューの投資家たちは、この取引に喝采を送った。

この数ヶ月間、取締役会や経営陣と話をしたことのある長期投資家の一人は、この取引を「素晴らしい」と評したが、一方で、ホワイトハウスから非難を浴びる前の2ヶ月前に期待していたほど良い価格ではなかったと言う投資家もいた。

「彼らには長い道のりが待ち受けていた。彼らはこの状況を見て、......会社全体を売却する機会を得たに違いない。それは最も単純な取引だ」とハーロウは言い、個々のブランドを売却するには長い時間がかかっただろうと付け加えた。

ケンビューは、中核事業、特にスキンヘルス＆ビューティー分野の低迷に長い間苦しんできた。同社は月曜日、第3四半期のスキンヘルス部門の売上高が3.2％減の10億4000万ドルになったと発表した。

「ケンビューの課題のひとつは、私たちがその狭間で生きていることです。

部門の苦闘

キンバリー・クラークもまた、 (link)、消費財を取り巻く環境は、より価値を求める買い物客が増えており、業界の雄であるプロクター・アンド・ギャンブルPG.Nを含む企業は、より小さなサイズのパックへの投資や、不採算事業部門の切り捨てを余儀なくされている。

キンバリー・クラークはリストラの一環として、国際ティッシュ事業の過半数株式（(link)）をブラジルのパルプメーカーであるスザノSUZB3.SAに売却した。

バークレイズのアナリストは、「キンバリー・クラークは以前から "変革 "について議論してきたが、会社の規模を2倍近くにするのはまだ早いように感じる」と述べた。

400億ドル以上の買収

ケンビューの株主は、1株あたり3.50ドル、保有するケンビュー株1株あたり0.15株のキンバリー・クラーク株を受け取ることになる。ロイターの計算によれば、これは403億2000万ドルの株式価値を意味する。

この買収は2026年後半に完了する見込みで、資金調達は現金と負債を組み合わせて行われる。

規制当局への提出書類によると、取引が決裂した場合、いずれの当事者も現金で11億2,000万ドルの契約解除料の支払いを求められる可能性がある。

買収完了後、キンバリー・クラークのマイク・シューCEOが統合会社のトップ兼会長に就任する。