テキサス・インスツルメンツ、関税不安で需要低迷

Arsheeya Bajwa

［　７月２３日　ロイター］ - テキサス・インスツルメンツTXN.Oの四半期利益予想は、一部の顧客からのアナログ・チップに対する需要が予想を下回り、関税関連の不確実性が強調されたため、投資家の印象に残らなかった。

TXN.O>の株価は、火曜日のウォール街での長期取引での損失を追って、水曜日の欧州取引開始早々に12％下落した。同社の株価は今年に入って13％以上上昇していた。

テキサス・インスツルメンツのようなチップメーカーは、ドナルド・トランプ米大統領による関税引き上げに直接直面しているわけではないが、チップ製造ツールのコストは上昇しており、最終顧客の中には支出を縮小しているところもある。

「関税と地政学はグローバル・サプライ・チェーンを混乱させ、再構築している」とハビブ・アイランCEOは決算後の電話会見で述べた。「自動車の回復は浅い。

LSEGが集計したデータによると、TIは第3四半期の利益を1株当たり1.36ドルから1.60ドルと予想しており、その中間値はアナリスト予想の 1.49ドルを下回っている。

売上高は市場予想の 45.9億ドルに対し、44.5億ドルから48.0億ドルと予想されている。チップメーカーの第2四半期の売上高は44億5000万ドルで、予想を上回った。

世界最大のチップ製造装置サプライヤーであるASMLASML.ASは先週、 (link)、関税交渉の不確実性が米国の チップメーカーに投資の最終決定を遅らせるよう促しているため、2026年の収益成長は達成できないかも しれないと警告した。

世界最大のチップ製造工場であるTSMCは先週、関税関連の混乱を考慮し、保守的な見通し （(link)）であると述べた。

TIのアイラン最高経営責任者（CEO）は決算発表後の電話会見で、関税が顧客の注文引き上げを促し、売上を押し上げているのではないかというアナリストの質問に対し、「その可能性を排除することはできない」と述べた。

「第2四半期が第1四半期に比べて好調なのは、関税の影響もあるはずだ」と述べた。

アナリストたちはまた、関税関連要因とは無関係に大幅な需要回復の兆候を喧伝していた前四半期とはトーンが変わっているとして、TI幹部に質問を投げかけた。

サミット・インサイツのアナリスト、キンガイ・チャンは、「経営陣は、第2四半期を通じて受注がある程度正常化するのを見て、慎重な姿勢を示した」と述べた。

マージン圧力

TIは、費用対効果の高い300ミリウエハ製造技術の能力を拡大するために大規模な投資を行っており、米国の製造拠点を拡大するために600億ドル以上を投じる予定である。

同社はまた、第3四半期の工場稼働率が第2四半期と同水準にとどまると予想しており、これがマージンを悪化させる可能性があると、StifelのアナリストTore Svanberg氏は、チップの製造量について言及している。工場での生産量を増やすと、固定費がより多くの生産量に分散され、通常マージンが改善される。

スヴァンバーグ氏によると、TI社の株価が市場取引後に下落したのは、「投資家が、特に第3四半期の見通しについて、粗利益率を含め、いくぶん多くのことを期待していたから」だという。

ラファエル・リザディ最高財務責任者（CFO）は、TIは第3四半期の売上総利益率は横ばいになると予想していると述べた。

TIは、トランプ大統領が今月初めに大規模な減税・歳出削減策に署名したことを受け、同社の利益見通しには最近制定された米国の税制に関連する変更は含まれていないと述べた。

TIは、新税制の結果、第3四半期と2025年までは税率が高くなり、2026年以降は最終的に低くなると予想している、とアイランは述べた。