分析-トランプ政権のSECは、投資家に対する企業の権限を強化した。訴訟で後退
Ross Kerber Simon Jessop
［ボストン／ロンドン ３月２日 ロイター］ - 米国企業に年次株主総会での議決権行使についてより多くの発言権を与える連邦政府の新しいアプローチは、規制の不確実性を生み、訴訟につながっていると活動家が指摘した。
米証券取引委員会は11月、企業が株主提案の投票を拒否する前にスタッフの署名を得るという従来のプロセス（(link)）を変更した。その代わりに、株主総会の前に発行される委任状（proxy statement）にどの決議案を掲載するかについて、より大きな裁量を経営陣に与えることになった。
この変更は、AT&TT.N、アクソン・エンタープライゼスAXON.O、ペプシコPEP.Oに対する少なくとも3件の投資家訴訟を引き起こした。気候変動に特化したボストンの資産運用会社、グリーン・センチュリー・キャピタル・マネジメントの株主擁護者であるジョバンナ・アイクナー氏は、「SECは一歩後退することで、関与のプロセスに不確実性を注入した。
「何よりも、このような仕組みやルールの欠如は、前進するための最善の方法について、実際には皆に確信を持てないままにしている」とアイクナー氏は言う。
11月、活動家たちは、この変更が、環境・社会・ガバナンス（ＥＳＧ）に関する株主の取り組みを抑制しようとする、トランプ大統領が任命した規制当局による他の取り組み（(link)）と一致することを懸念していると述べた。 エネルギー生産州の共和党議員の多くは、ＥＳＧの取り組みが企業の利益を削ると批判している。
しかし、法的な脅威は、米国上場企業の新たな権限に慎重になっているようだ。株主活動家グループ「As You Sow」は、今年これまでに４７件の委任状決議を提出し、企業は新たな権力を行使して最大６件を阻止した。これは、６３件中８件が阻止された昨年とほぼ同じ割合である。
「企業は決断しなければならない：株主と良好な関係を築きたいのか、それとも顧問弁護士に何百万ドルも払いたいのか」と、As You Sowのアンディ・ビーハーＣＥＯは述べた。
SECの広報担当者はコメントを控えた。SECの考え方に詳しい人物は11月、この変更はスタッフの時間を節約するためでもあると述べている (link)。
訴訟後の方針転換
１月５日、ペプシはSECに対し、インドの砂糖工場で牛が荷物の多いサトウキビの荷車を運ぶことを強いられているかどうかなど、同社のサプライチェーンにおける動物福祉慣行の見直しを求める提案をスキップすると伝えた。特にペプシは、提出者が要求されたように、提案について話し合うことが可能かどうかを詳しく説明しなかったと述べた。
提出者は２月１９日に訴えた (link)、同社との面会を申し出ていたと指摘した。翌日、ペプシは委任状に決議案を記載すると発表した。
「私たちが訴訟を起こしたことで、ペプシ社は必要な手続きを踏まざるを得なくなったのです」と、提出者の代理人であるPeople for the Ethical Treatment of Animals Foundationの弁護士、アッシャー・スミス氏は語った。
ペプシ社は質問に答えなかった。
通信大手のAT&T (link) は２月１７日、ニューヨーク市の年金基金から訴えられた。同社が株主に対し、同社の従業員の人口構成に関する詳細を求める提案を検討させなかったためである。
その１週間後、ニューヨーク市の年金資金を監督するニューヨーク会計検査院のマーク・レヴィーン氏は、AT&Tが投票を許可することで訴訟（(link)）を解決することに合意したと述べ、企業による「透明性と説明責任を弱めようとする試みが続く中、投資家にとって大きな勝利」と称した。
AT&Tはコメントの要請に応じなかった。
(link) スタンガンメーカーのアクソン (link) は、政治献金の報告を求める投票について、事業の「ミクロ管理」に当たるとしてスキップする予定である。提出者であるネイサン・カミングス財団は、投票を強制するためにコロンビア特別区連邦地方裁判所に同社を提訴した。この訴訟は係争中である。
同財団のシニアディレクターであるローラ・カンポス氏は、この訴訟は株主が決議案を提出する権利を守るために必要なものだと述べた。「証券取引委員会がノー・アクション・リクエストに対する実質的な回答から手を引いたことで、株主の権利を守ることを望む株主は、そのための選択肢をほとんど失うことになった。」と述べた。
アクソンは質問に答えなかった。
他の企業は別の道を歩んでいる。１１月７日、スターバックスSBUX.Oは、保守系シンクタンクのナショナル・センター・フォー・パブリック・ポリシー・リサーチ（National Center for Public Policy Research）が提出したトランスセクシュアルの医療保険に関する決議をスキップするよう要請した。スターバックスは、この問題は「通常の業務」に関わるものであり、投票が省略される可能性があると述べた。
SECの変更後、スターバックスは決議案を葬り去ることもできたが、その代わりに３月２５日の年次総会での投票を予定していた。同社はコメントを控えた。
