アンソロピック、9000億ドルの計算資源コミットメントに注目が集まる中、最大1.02兆ドルの評価額で記録的なAI IPOを目指す

第3四半期において、同社は5億6,700万ドルの営業損失を計上し、第2四半期の9億7,400万ドルの営業利益から赤字に転落した。再び赤字となった主な要因は、高コストな短期計算リソースにかかる50億ドルの支出と、約20億ドルの非現金慈善寄付マッチング費用である。株式報酬費用や非現金の寄付金などを除いた第3四半期の調整後営業利益は、第2四半期の22億ドルから増加して25億ドルに達したものの、調整後営業利益率は19%から15%へと低下した。

9月までの年初9カ月間におけるアンソロピックの累計営業損失は約12億6,000万ドルとなり、前年同期の52億2,000万ドルの損失から大幅に縮小した。同期間の調整後営業利益は40億8,000万ドルに達し、Non-GAAPベースでClaude事業が一定の収益性を達成していることを示している。

目論見書によると、年初9カ月間の純損失は1,040億ドルに上ったが、この数値をそのまま営業キャッシュの流出と見なすことはできない。このうち約943億ドルは、転換社債、デリバティブ負債、および将来株式取得契約の公正価値の変動によるものである。アンソロピックの企業価値が上昇したことで、将来的に株式への転換が必要となるこれら金融商品の会計上の負債が膨らみ、巨額の非現金損失が発生した。

最新の目論見書の届出書類によると、2026年9月末時点およびそれ以降に締結されたコンピューティング、インフラ、リースに関するコミットメント総額は約9,009億ドルに達し、そのうち約4,516億ドルが2030年末までに発生する見通しである一方、今後12カ月以内に期日を迎えるコミットメントは約707億ドルとなっている。これらの金額のすべてが即座に発生する債務義務というわけではない。一部の契約はキャパシティの提供に応じて段階的に費用認識され、一部の取り決めには解約条件や資金調達条件が含まれているものの、依然としてアンスロピックが今後負担しなければならない固定支出であることに変わりはない。

主要サプライヤー別では、アンスロピックは2033年までにマイクロソフトに対して最低472億ドル、最大492億ドルを支払うことを確約している。また、グーグルには少なくとも1,213億ドルを支払う予定で、TPUコンピューティング能力の追加購入の可能性として1,250億〜1,500億ドルが見積もられているほか、アマゾンに対しても最低1,100億ドルの支出をコミットしている。複数の契約には「実際の使用量にかかわらず支払う」取り決めが盛り込まれており、将来の需要予測が乖離した場合、同社は高額なコスト負担を強いられるリスクを負うことになる。

アンスロピックはまた、スペースXのSpaceXAIとエヌビディア製GPUのコンピューティング能力に関する複数の契約を締結したことも開示した。契約期間は2029年までで、契約額の上限は約1,205億ドルに達する。フルキャパシティの提供は2026年12月までに完了する見通しで、その時点での月額費用は平均約31億ドルとなる。ただし、解約不能な初期期間がそれぞれ2027年1月と3月に終了した後は、いずれの当事者も90日前の事前通知によって契約を解除できるため、この1,205億ドルは契約上の上限を示しているにすぎず、必ずしも最終的な実際の支出額になるとは限らない。

これらの契約は、成長を担保するセーフガードであると同時に、財務上のリスクでもある。GPUやデータセンターのキャパシティを事前に確保しておくことで、アンスロピックはコンピューティング資源が逼迫する局面でも市場機会の損失を回避できる。しかし、クロードへの需要が減速したり、モデルの処理効率が大幅に向上したり、あるいは企業顧客がより安価な競合製品へ移行したりした場合、確保したキャパシティの一部が十分に活用されずに終わる可能性がある。

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