エヌビディアが時間外で5%超下落し約7カ月ぶり安値：ジェンスン・ファン氏が不倫関係を認める、取締役会が調査開始、CEO後継者リスクに厳しい視線

AP通信の11月8日付の報道によると、ジェンスン・ファン氏は従業員向けの社内メモで、妻に対する不貞行為があったことを認めた。自身の行為によって妻や子どもたちを傷つけたと述べ、全責任を負うとした。同氏はまた、従業員、取締役会、パートナー企業、株主に対して謝罪し、エヌビディアへの変わらぬ献身と信頼回復への強い決意を表明した。

今回の事案には、エヌビディアの顧客関係や、先端AI半導体を巡る輸出管理コンプライアンスの問題も絡んでいる。

ニューヨーク・タイムズによる以前の報道では、米情報機関はアリス・ファンという実業家がエヌビディアを標的とした諜報活動に関与していた疑いがあるとみていた。同氏は以前、シンガポールのデータセンター企業メガスピードで役員を務めており、ジェンスン・ファン氏と親密な関係にあった。

メガスピードはエヌビディアの大口顧客である。ニューヨーク・タイムズによると、同社のマレーシア関連会社は2024年6月から2026年2月までの間に、少なくとも48億ドル相当の先端AI機器を調達しており、これにはエヌビディアの半導体や関連技術が含まれていたという。

米当局は以前から、関係企業が転売などの手段を通じて、輸出規制対象の先端AI半導体を規制市場へ流出させていなかったかどうかを精査していた。なお、諜報活動に関する疑惑については、独自に確認されたものではない。

エヌビディアの取締役会は独立調査の開始を発表した。この調査は独立社外取締役で構成される委員会が監督し、外部の独立した法律顧問が支援を行う。

取締役会は、現時点で国家安全保障やエヌビディアの企業秘密が侵害されたと信じるに足る理由はないとしつつも、今回の調査では入手可能なあらゆる情報を検証すると表明した。ジェンスン・ファン氏はこの調査を支持し、全面的な協力を約束している。一方、取締役会はファン氏と同氏率いる経営陣に対し、引き続き信任を表明した。

1993年にエヌビディアを共同創業して以来、ジェンスン・ファン氏はCEOを務め、同社の戦略策定や製品企画、主要顧客とのパートナーシップ構築を長年にわたり主導してきた。

現在、エヌビディアの取締役会はジェンスン・ファン氏とその経営陣への信任を維持しており、同社の広報担当者もファン氏が引き続きCEOを務めると表明している。したがって、現段階で同社がトップ交代の準備を進めている兆候はない。

しかし、今回の出来事はエヌビディアの後継者リスクに注目を集める契機ともなった。バーンスタインのアナリストであるステイシー・ラスゴン氏は、エヌビディアが長期戦略の策定や成長の牽引をジェンスン・ファン氏に大きく依存しており、約60人もの幹部が同氏に直接報告を行っていると指摘した。仮にファン氏が職務を継続できなくなった場合、誰が後任として指揮を執るのかが市場にとって極めて重要な関心事となる。

一方、米下院の3委員会の委員長らは11月4日、ジェンスン・ファン氏に連名で書簡を送付し、メガスピード（Megaspeed）の元幹部であるアリス・ファン氏とのやり取りや、外国情報機関による浸透に対するエヌビディアの安全対策について説明するため、11月18日の非公開ブリーフィングに出席するよう要請した。

現時点では議員側からの非公開ブリーフィングの要請にとどまっており、ジェンスン・ファン氏はまだ出席を確認していない。今後、調査がさらに拡大すれば、エヌビディアは政治および規制面で一段と厳しい監視に直面する可能性がある。

短期的には、取締役会による調査や議会からの照会、経営陣を巡る不確実性が、引き続きエヌビディアの株価の重荷となる可能性がある。米規制当局が関連顧客やチップ取引、最終用途に対する精査をさらに強化した場合、エヌビディアはより厳格なコンプライアンス要件に直面する可能性があり、事業の一部に不透明感をもたらすことになる。

しかし、現時点ではエヌビディアの営業秘密が流出したことを示す証拠はなく、この事案がチップの売上や顧客からの受注に重大な影響を与えている兆候も見られない。

中長期的には、エヌビディアの株価は依然として主にAIチップ需要やデータセンター事業の成長に左右されるだろう。

投資家は、「ブラックウェル」シリーズ製品の出荷状況、データセンター部門の売上高、売上総利益率、そして次世代「ベラ・ルービン」ラインアップの量産および納入の進捗状況を注視する必要がある。大手クラウドサービス事業者による設備投資やAIインフラへの投資対効果も、エヌビディアの今後の売上成長に影響を与えるだろう。

今後の注目点として、11月17日に発表されるエヌビディアの第3四半期決算および業績見通し（ガイダンス）と、11月18日の非公開の議会説明会への要請をジェンスン・ファン氏が受け入れるかどうかが、同社の業績や経営リスク、規制圧力を市場が評価する上での重要な焦点となるだろう。

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