クラウド大手の急伸でマイクロソフトとアマゾンが6%超上昇：中間選挙の不透明感が後退、メタの資金調達進展が買いを支援

Reutersの報道によると、選挙結果の発表を受けてNasdaq 100指数先物は一時2.4%下落したものの、ドナルド・トランプ米大統領が結果を受け入れたことで下げ幅を回復した。明確な結果が出たことで政治的紛争の長期化リスクが明確に低下し、市場ではそれまでの安全資産への逃避取引を見直す動きにつながった。

民主党が議会の主導権を握った場合、AIやデータセンターに対する監視が強まる可能性があるものの、政策変更には依然として立法や法執行のプロセスが必要となる。しかし、バークレイズはBloombergに対し、トランプ氏のAIに対する支持を考慮すれば、全米でデータセンターが禁止されるとの懸念は非現実的だと語った。

事前のポジション削減も反発の下地となった。ドイツ銀行は、ハイテク株のポジションが大幅に減少しており、AI需要や選挙後の規制圧力に関する重大なリスクが事前に織り込まれていたと指摘した。その結果、即座に厳しい政策ショックが生じることなく結果が判明した際、投資家がポジションを再構築したことで株価の上昇幅が拡大した。

一方、金利の動きもさらなる支援材料となった。Reutersが同日朝に報じたところによると、米10年債利回りは夜間に一時4.89%をつけた後、前営業日の4.95%前後から4.92%へと低下した。利回りの低下は、将来のハイテク企業の利益に対する割引圧力を和らげるのに役立った。

直近の決算報告によると、クラウドコンピューティングの需要は引き続き堅調に推移しています。9月末までの四半期におけるマイクロソフトの「Azure」売上高は前年同期比で48%増加しました。同期間におけるアマゾンのAWS売上高は39.3%増の460億ドルに達し、営業利益は前年同期の114億ドルから178億ドルへと拡大したことで、事業拡大が着実な利益成長をもたらしていることが明確になりました。

グーグル・クラウドの第3四半期売上高は前年同期比103%増の307億ドルに達し、営業利益は111億ドルを記録、利益率は23.7%から36.2%へ拡大しました。TPUシステムの販売も売上成長に寄与しました。先週発表されたこれらの数値指標は、株価反落後のバリュエーション回復に対するファンダメンタルズ面での強力な下支えとなります。

資金調達面では、メタが11月3日、5本立ての米ドル建て社債発行により150億ドルを調達したと発表しました。AI設備投資の資金調達手段に対する市場の懸念が高まるなか、今回の動きは大手IT企業が依然として資本市場からの支援を確保できることを示しており、資金制約による投資計画減速への懸念を和らげるのに貢献しています。

しかし、売上成長や資金調達の確保を経た現在、株価上昇の持続性を判断する上ではキャッシュ還元が引き続き鍵となります。9月末までの直近12か月間におけるアマゾンのフリーキャッシュフローは、依然として424億ドルの純流出となっています。選挙リスクが一時的に後退する中、クラウド増益分によってAIインフラ投資によるキャッシュ消費を徐々にカバーできるかどうかについて、市場は引き続き見極めていくことになります。

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