CoreWeave株価見通し：民主党のテキサス州知事の座奪還、データセンター規制懸念の高まりで株価は45ドルを下回る恐れも

TradingKey - 米東部時間11月4日、コアウィーブ（CRWV）の株価は再び約10%急落し、2025年5月初旬以来の最安値を更新した。これに伴い同社の複数の社債も一斉に下落した。テキサス州をはじめとする各州の知事選でデータセンターの建設減速を主張する民主党候補が勝利したことで、投資家は同社のデータセンター拡張計画に伴うリスクの再評価を強めている。

コアウィーブにとって、新たな圧迫要因となっているのは建設スケジュールと資本コストの複合的な影響だ。供給能力の引き渡しが遅れれば、資金調達の需要が続く一方で収益化が鈍化する可能性がある。

報道によると、TRACEの取引データでは、コアウィーブの2031年償還無担保社債が水曜日に額面1ドル当たり79.5セントまで下落し、同日の高利回り社債市場で最もパフォーマンスの悪い銘柄の1つとなった。2030年および2032年償還の社債も下落し、利回りは15%を超え、価格は通常ディストレスト債とみなされる水準付近で推移している。

これは社債投資家が、コアウィーブの債務を保有するリスクを補償するために、より高いリターンを要求していることを示している。設備やデータセンターへの継続的な投資が必要な企業にとって、これは今後の無担保資金調達や借換コストの基準を引き上げることになる。新規の借り入れが高コスト化すれば、将来の利益のうち利払いに充てられる割合が増加する可能性があり、資金調達環境が緊縮すれば拡張のペースも制約を受けかねない。このようにして、クレジット市場の圧力が株式バリュエーションへと波及している。

テキサス州知事に当選したジーナ・ヒノホサ氏は、データセンター開発の即時一時停止を繰り返し求めている。オハイオ州とジョージア州で当選した民主党の次期知事も、選挙戦で建設の減速を主張していた。こうしたスタンスは、プロジェクトの承認や開発のペースに不確実性をもたらしている。

コアウィーブはテキサス州で事業を展開しているため、市場はこれらの提案が今後のキャパシティ追加にどう影響するかに注目している。選挙戦での姿勢がただちにプロジェクトの停止を意味するわけではないが、承認や建設が遅れれば、コンピューティングパワーサービスの提供開始が遅れ、発生した投資額や調達コストを負担しながら関連する売上やキャッシュインの回収が遅れることになる。

先月、コアウィーブの借入コストの上昇は、同社のAI拡張に向けた資金調達能力に対する市場の懸念をすでに引き起こしていた。今回の政策転換はデリバリーリスクを加えることになる。資金調達が難しくなり、投資のリターン回収が遅れる可能性があるという複合的な要因により、株式および債券市場がリスクディスカウントを要求し続けている理由が説明できる。

テクニカル面では、コアウィーブは一時60ドルを上回る水準まで回復したものの、以前のサポート水準を維持できずに再び下落した。これはブレイクダウンからの回復がまだ成功していないことを示している。

コアウィーブの株価チャート、出所：TradingView

現在の短期的な節目は5日指数平滑移動平均線（52.94ドル）である。株価はその下で頭を押さえられたままであり、明確な底打ちパターンはまだ形成されていない。今後これを上回ったとしても、短期的な売り圧力の一時的な和らぎと見なすべきであり、全体的な下落トレンドの転換にはほど遠い。

強気シナリオとしては、株価が5日指数平滑移動平均線を回復してその上で定着し、押し目でサポートされれば、さらなる短期回復の条件が整う。株価が60.55ドルの水準を回復できない場合、下落継続の構造がさらに強化されることになる。