スペースXが時間外取引で7%超下落：民主党による議会掌握、政府契約の見直し、テキサス州のデータセンター政策に注目

マスク氏は以前からトランプ氏と共和党を公に支持していた。ニューヨーク・タイムズの試算によると、2026年10月中旬時点で、マスク氏は今回の米中間選挙サイクルで連邦および州の政治団体に対し累計で約4億7,400万ドルを寄付しており、そのかなりの部分が共和党候補者の支援に充てられた。

民主党が議会の主導権を握った後、関連委員会はスペースXによる政府契約獲得プロセスの調査を含め、政府調達、契約発注、企業の利益相反に対する精査を強化する可能性がある。しかし、政治寄付そのものが、スペースXの政府契約に不正や違反が存在することを意味するわけではない。

スペースXの米政府向け事業には、NASAの有人宇宙飛行、月探査、軍事衛星打ち上げ、スターシールド（Starshield）通信サービスなどが含まれる。主なプロジェクトは以下の通り。

上記プロジェクトの合計金額は約166億5,000万ドルに達する。ただし、獲得済み契約額、見込み契約額、メディアが報じる機密契約額など統計手法が異なるため、これをそのままスペースXの計上売上高として扱うことはできない。

スペースXの募集文書によると、同社の2025年の連結売上高は186億7,400万ドルで、その約5分の1に相当する約37億ドルが米連邦政府機関からのものであった。政府からの受注はスペースXにとって重要な収益源であり、米国の航空宇宙・防衛体制において同社に突出した地位を与えている。

しかし、議会による調査がただちに既存契約の解除につながるわけではない。投資家は、今後の調査が政府調達、予算割り当て、新規契約発注に影響を与えるかどうかを注視する必要がある。

民主党のジーナ・ヒノホサ氏が11月3日のテキサス州知事選挙で現職のグレッグ・アボット知事を破って勝利し、2027年1月に就任する見通しとなった。同氏は選挙戦中、州議会が規制措置を確立するまで新規データセンタープロジェクトの承認を一時停止するよう主張したほか、関連する税制優遇措置の廃止や、企業に電気代および送電網の拡張費用を負担させることを推進していた。

アボット知事はすでに9月、送電網と水資源の審査完了を待つ間、データセンター関連の許認可の一時停止を指示していた。ヒノホサ氏の勝利を受け、同氏が州議会に対し承認のさらなる厳格化や関連する税制優遇措置の撤回を働きかけるかどうかに市場の注目が集まっている。これらの政策が実施されれば、データセンターの建設コストが上昇し、プロジェクトの承認サイクルが長期化する可能性がある。

スペースXもAI計算インフラへの投資を拡大しており、将来的には計算能力の一部を宇宙空間に展開することを提案している。同社の2025年の研究開発（R&D）費は前年比149.5％増の86億4300万ドルに達した。AI関連のR&D費の増加は主にGPUの減価償却と計算インフラ投資によるものであり、宇宙関連のR&D費の増加は主にスターシップの開発と打ち上げ施設の建設に関連していた。

しかし、宇宙コンピューティングは打ち上げコスト、電力供給、放熱、機器の保守といった課題に依然として直面しており、短期的には地上のデータセンターに取って代わる可能性は低い。

短期的には、投資家は議会による調査が政府契約の受注に影響を与えるかどうか、またテキサス州での政策調整がデータセンター投資に与える影響を注視する必要がある。

中長期的には、NASAや防衛プロジェクトの納入進捗、スターシールド（Starshield）の受注と収益成長、そしてAIインフラ投資がそれに見合う収益やキャッシュフローを生み出せるかが焦点となる。

全体として、選挙結果によってSpaceXを巡る政策上の不確実性は高まったが、現段階では同社の政府事業やAI投資計画が重大な影響を受けるかどうかを判断するにはまだ不十分である。

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