テスラ株価予想：モルガン・スタンレー、電動トラック「セミ」による170億ドルのソフトウェア売上高創出を予想、株価回復は続くか？

モルガン・スタンレーは最新の調査レポートで、自動運転ソフトウェアを搭載した「テスラ・セミ（Tesla Semi）」は1台あたり月額1万2000ドル〜1万8000ドルのサブスクリプション収入を生み出す可能性があると指摘した。これに対し、乗用車向けの現在のFSDサブスクリプション価格は月額99ドルであり、レポート内でモルガン・スタンレーは約100ドルとして計算している。言い換えれば、月間ソフトウェア収入の観点では、自動運転の「セミ」1台がFSDユーザー120人〜180人分に相当することになる。

この格差の根本的な原因は稼働率にある。商用車の走行距離は月間1万8000マイルと自家用車を大幅に上回り、マイルあたりの課金モデルがこの差を直接収益へと変換するためだ。

モルガン・スタンレーはレポートの中で長期的な収益見通しを示しており、テスラが2040年までに8万2000台の「セミ」を導入した場合（自動運転トラックの対応可能市場（TAM）の13.5％のシェアに相当）、ソフトウェア収入だけで170億ドルに達し、約75億ドルの増分EBITを生み出す可能性があるとしている。重要な注意点として、この数値には車両販売収入やテスラの充電インフラからの収入は含まれていない。つまり、170億ドルという数字は純粋にソフトウェアおよびサービス収入の試算である。

これに基づき、モルガン・スタンレーはテスラのネットワーク・サービス事業における強気シナリオでの1株当たり評価額を20ドル引き上げて276ドルとし、強気シナリオでの全体の目標株価を820ドルから840ドルへと引き上げた。これは現在の株価水準から125％を超える上昇余地を意味する。基本シナリオ（ベースケース）の目標株価は400ドル、投資判断は「イコールウェイト（Equal-Weight）」を維持した。単体で見た場合、モルガン・スタンレーは「セミ」トラックの事業機会だけで1株当たり20ドル、時価総額にして約800億ドルの価値があると試算している。

TSLAは297.38ドル付近で下げ止まった後、フィボナッチ・リトレースメントの0.236水準（329.35ドル）および0.382水準（349.13ドル）を徐々に回復し、その後365ドル付近まで上昇しました。9月初旬には株価が一時380ドルを上回る場面もありましたが、0.618のフィボナッチ・リトレースメント水準（381.10ドル）の上方を維持できず、足元では現在の365ドル近辺まで押し戻されています。

テスラの2時間足株価チャート。出所：TradingView

現在最も重要な水準は、フィボナッチ・リトレースメントの0.5水準（365.12ドル）です。株価はこの水準付近に何度も回帰しており、過去の反発を確認する節目であると同時に、短期的な強弱の分岐点として機能していることを示しています。今後、株価が連続して365.12ドルを上回る終値をつけ、10日移動平均線（365.76ドル）を奪還できれば、再び381.10ドルを目指して反発する環境が整うことになります。

移動平均線については、5日、10日、20日の各移動平均線がほぼ収束しており、短期的なモメンタムの明確な減速を示しています。これは、中長期的な回復トレンドは維持されているものの、短期的な値動きが「移動平均線に沿った加速」から「移動平均線の収束に伴うレンジ内もみ合い」へと移行したことを意味しています。

したがって、現在の局面は365.12ドル付近でのブレイクアウト確認ステージと定義するのが適切です。381.10ドルを上抜けて初めて、トレンドが回復からより強力な上昇へとシフトする可能性が生じます。一方で、維持していた365.12ドルを下回った場合、まずは80日移動平均線（361.76ドル）を再テストする可能性が高くなります。

株価が一時的に365.12ドルを超えて上昇したとしても、それを直ちにトレンドの再加速と解釈することはできません。終値で連続してこの水準を保持し、押し目でも同水準を維持して初めて、再び381.10ドルに挑む条件が整います。一時的な急騰後に急速に365.12ドルを下回った場合はダマシとみなすべきであり、株価は361.76ドル〜365.12ドルのレンジ内でのもみ合いに戻る可能性があります。

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