今週の予定：米CPIとPPIに注目、市場はCRWVとAMATの決算を注視

米7月CPI発表を控え、FRBの9月利上げ観測が重要な試練に直面

水曜日（8月12日）、米労働統計局は来週最も重要なマクロ経済指標である7月のCPIを発表する。公式スケジュールによると、データは東部時間午前8時30分に公表される予定だ。

市場予想では、7月のCPIは前年同月比3.4%上昇、コアCPIは同2.5%上昇が見込まれている。これまでに発表されたインフレ指標は市場が懸念していたほどではなかったが、総合インフレ率は依然として米連邦準備理事会（FRB）が掲げる2%の目標を上回っている。そのため、市場はエネルギー価格の上昇が商品やサービス価格へさらに転嫁されるかどうかを依然として見極めている。

もし7月のCPIが予想を上回り、特にコアサービス価格が再び加速するようであれば、市場が織り込む9月の利上げ確率はさらに高まる可能性がある。米国債利回りと米ドルは上昇するとみられる一方、高バリュエーションのハイテク株や金は下押し圧力に直面する可能性がある。

反対に、CPIが引き続き予想を下回れば、エネルギー価格の上昇がまだ広範なインフレ圧力につながっていないことを示唆し、FRBによる追加利上げに対する市場の懸念が後退するため、グロース株や金にとってプラスに働くだろう。

7月のFRB会合で3人の政策決定メンバーが利上げを支持したことから、次回の政策判断が経済データに対して持つ感応度は大幅に高まっている。その結果、今回のCPIデータが市場に与えるインパクトは、通常の月よりも大きくなる可能性がある。

米PPIと小売売上高がバトンを引き継ぐ：インフレと消費の双方を試す展開に

CPIに続き、米国では木曜日（8月13日）に7月のPPIが、金曜日（8月14日）に7月の小売売上高が発表される。

米労働統計局は、7月のPPIが東部時間8月13日午前8時30分に発表されることを確認している。生産者側の物価圧力を測る重要な指標として、PPIは原材料、エネルギー、輸送、中間財のコストが上昇し続けているかを反映し、市場が今後の消費者インフレのトレンドを予測する上での参考材料となる。

金曜日の小売売上高は、米個人消費の底堅さを測る試金石となる。6月の小売売上高は前月比0.2%増と、5月から大幅に減速したが、個人消費は依然として経済成長の重要な柱である。米国勢調査局は、7月の小売売上高を8月14日に発表することを公表している。

もしCPIとPPIがともに高止まりし、小売売上高が堅調なままであれば、「高インフレ＋強い需要」という構図となり、FRBの利上げ根拠をさらに補強することになる。一方で、インフレが和らぎ個人消費が減速すれば、市場は再び景気の冷え込みや金融政策の転換（ピボット）を織り込み始める可能性がある。

AIコンピューティング決算が一段と過熱、CoreWeaveがデータセンターへの投資意欲を占う

火曜日（8月11日）の取引終了後、CoreWeaveは第2四半期決算を発表し、東部時間午後5時に決算説明会を開催する。

CoreWeaveは現在、米国株式市場で最も代表的なAIクラウドインフラ企業の1社であり、その決算は大手AI顧客によるGPUコンピューティング能力やデータセンター容量に対する仕様需要を直接反映するものとなる。

同社の第1四半期売上高は前年同期比112%増の20億8000万ドルに達した。市場は現在、第2四半期の売上高が約25億5000万ドルへとさらに増加し、前年同期比100%超の成長率を記録すると予想している。しかし、急激な売上成長に比べ、投資家は設備投資、負債水準、データセンター建設コスト、および今後のキャッシュフローをより注視している。

したがって、今回の決算発表の核心は、売上高が予想を上回るかだけでなく、巨額のインフレ投資が安定した利益やフリーキャッシュフローに徐々に転換できることを証明できるかどうかだ。受注と売上高のガイダンスが引き続き引き上げられれば、AIインフラへの投資ストーリーが補強されることになる。しかし、設備投資や資金調達の圧力が一段と拡大すれば、市場は高レバレッジのAIインフラ企業のバリュエーションをさらに圧縮し続ける可能性がある。

光通信関連の決算ラッシュ：AIデータセンターの相互接続（インターコネクト）需要を占う

同じく火曜日の取引終了後、Lumentumが第4四半期および2026会計年度通期の決算を発表する。同社の前四半期の売上高は前年同期比約90%増の8億840万ドルに達し、AIデータセンター向けの光通信需要が急速な成長を維持していることを示している。

市場は、高速光トランシーバーやレーザー、データセンター向け光通信事業の成長に加え、経営陣が示す来年度の売上高および利益率のガイダンスに注目するだろう。

水曜日（8月12日）の取引終了後、Coherentも第4四半期および2026会計年度通期の決算を発表する。同社は決算説明会を東部時間午後4時30分に開催することを公表している。

AIクラスターの規模拡大に伴い、サーバー間のデータ転送速度や帯域幅への要求は高まり続けており、光通信はAIインフラにおける極めて重要なボトルネックの一つとなっている。そのため、LumentumやCoherentの受注、生産能力、将来のガイダンスは、AIデータセンターの構築サイクルが引き続き加速するかどうかを判断するための重要なシグナルとなるだろう。

アプライドマテリアルズの決算発表が間近に：AI半導体の設備投資成長はどこまで続くか

木曜日（8月13日）の取引終了後、アプライドマテリアルズが2026会計年度第3四半期の決算を発表し、東部時間午後4時30分に決算説明会を開催する。同社はこの決算日程を公式に発表している。

投資家は、先端ロジック半導体、DRAM、HBM関連製造装置、および先端パッケージング事業の需要に高い関心を寄せている。

AI計算能力の拡大に伴い、ウェハファウンドリ、メモリメーカー、および先端パッケージングのサプライチェーンは製造装置への投資を継続的に増やしており、アプライドマテリアルズも最近、DRAMや先端パッケージングを対象とした新型装置を投入している。

経営陣がAI関連装置の需要や受注について引き続き強気の見通しを示せば、半導体製造装置業界の長期的な活況サイクル（ブームサイクル）という見方が一段と補強される。一方で、顧客側の設備投資に減速の兆候が見られ始めれば、AI投資サイクルが一時的なピークに近づいているのではないかという市場の懸念が高まる可能性がある。

8月10日（月曜日）

キーワード：米非農業部門雇用統計の余波、中国の信用データ発表時期、地政学的リスク

来週月曜日の主要経済指標の発表は比較的少ない見通しです。市場はまず、今週金曜日に発表される米7月非農業部門雇用統計を消化し、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針を再評価することになります。

一方、人民元新規貸出、社会融資総額、マネーサプライM2を含む中国の7月の金融データは、8月10日から15日の間に発表される予定です。ロイターの調査によると、季節的要因や実体経済の資金調達需要の低迷を背景に、7月の人民元新規貸出は450億元へと大幅に減少すると予想されています。

また、ホルムズ海峡周辺の安全保障に関するイランとオマーンの協議は、引き続き原油価格、インフレ期待、そして世界の投資家のリスク許容度に影響を与える見通しです。

8月11日（火曜日）

キーワード：CoreWeave決算、Lumentum決算

米国市場引け後にCoreWeaveとLumentumが決算を発表します。市場はそれぞれ、AIクラウドの演算能力需要、データセンターの設備投資、高速光通信事業の成長に注目しています。

8月12日（水曜日）

キーワード：米CPI、Coherent決算

米国は7月の消費者物価指数（CPI）を発表します。市場予想は、総合CPIが前年同月比3.4%上昇、コアCPIが同2.5%上昇となっています。このデータは、FRBが9月に利上げを継続するかどうかを判断するための最も重要な指標の一つとなります。

米国市場引け後にCoherentが最新の決算を発表します。AIデータセンター向けの光通信需要、受注の伸び、そして次年度の見通し（ガイダンス）が注目されます。

8月13日（木曜日）

キーワード：米PPI、アプライド・マテリアルズ決算

米国は7月の生産者物価指数（PPI）を発表します。企業側のコスト圧力が引き続き消費者物価に転嫁されているかどうかに注目が集まります。

米国市場引け後にアプライド・マテリアルズが決算を発表します。AIチップ、DRAM、先端パッケージングに牽引される半導体製造装置の需要が、市場の大きな注目点となるでしょう。

8月14日（金曜日）

キーワード：米小売売上高、企業在庫

米国は7月の小売売上高を発表します。これは来週最後の主要マクロ経済指標となります。市場は、高金利や生活費の高騰という逆風の中でも、米国の家計消費が底堅さを維持しているかどうかに注目します。

また、米国は6月の企業在庫データも発表し、企業の在庫サイクルや第3四半期の経済成長を評価するための追加の手がかりを提供します。

全体として、来週の市場の主要テーマは「雇用が十分に強いか」から「インフレが再燃しているか」へとさらにシフトすることになります。仮にCPI、PPI、小売売上高がすべて予想を上回る強さとなれば、FRBによる9月の利上げ観測が大幅に高まり、米国債、米ドル、金、そして高バリュエーションのハイテク株に新たな価格変動の衝撃を与える可能性があります。逆に、インフレが落ち着きを見せ続け、消費も同時に減速すれば、市場は金融政策の転換（ピボット）を見込んだ取引を再開する可能性があります。

一方、CoreWeave、Lumentum、Coherent、アプライド・マテリアルズの決算発表は、AIの演算能力や光通信から半導体製造装置に至るまで、多岐にわたるバリューチェーンにおいて、現在のAI設備投資サイクルを測る集中テストとなるでしょう。

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