スペースX株価見通し：テスラ合併観測の後退でプレミアム買収懸念が緩和、140ドル超への反発を支援か

TradingKey - 米連邦議会の上下両院で民主党が勝利したことを受け、GLJリサーチは、スペースX（SPCX）とテスラ（TSLA）の潜在的な合併は進展が遅れ、コストが増大し、実現性が低下するとみている。

既存のスペースX株主にとって、取引で当初高額なプレミアムの支払いが求められていたとすれば、進捗の遅れは過度な持分譲渡に対する懸念を和らげ、そのバリュエーションを一定程度下支えする可能性がある。

買収価格はこの論理を理解する上で極めて重要である。Reutersによると、RBCキャピタル・マーケッツとJPモルガンは以前、テスラ株主が20%〜35%の買収プレミアムを要求する可能性があると試算していた。両社の株式を保有するガーバー・カワサキのCEOであるロス・ガーバー氏は、スペースXの費用が増加し続ける中、買収プレミアムの支払いは株主資本を希薄化させることになると指摘した。

株式交換による買収では、他の条件が同じであれば、プレミアムが高くなるほどスペースXはテスラ株主に対してより多くの株式を発行する必要がある。既存株主が利益を得られるかどうかは、買収する事業とシナジー効果の価値が、手放した持分を補えるかどうかに左右される。投資家が買収価格を高すぎると判断した場合、取引の成立確率が低下することは、このバリュエーションへの圧力を和らげるのに寄与する。

パイパー・サンドラーのアナリスト、アレクサンダー・ポッター氏も11月2日、買収プレミアム、シナジー効果、取引リスクが両社の株価を左右する主要な変数であると指摘し、投資家はシナジーの価値が数千億ドル規模に達するのか疑問視する可能性があると述べた。したがって、プレミアムが高くなるほど、既存のスペースX株主がプラスのリターンを得るためのハードルが高くなる。

現在、議会の監視や土地譲渡を巡る政策的圧力は依然として残っている。しかし、高額なプレミアムを伴う買収の可能性が低下する一方で、スターリンクが収益性の拡大を続ければ、既存のスペースX株主は取引に伴う潜在的な負担が軽減され、単独事業の成長によるアップサイドをより多く享受できるようになる可能性がある。

テクニカルな観点からは、スペースXは現在、急落後の窓を開けての反発局面にあるものの、価格は依然としてフィボナッチ・リトレースメントの0.618水準（132.35ドル）に上値を抑えられており、従前の保ち合い構造を回復するには至っていない。

現在のピボットは、前述のリトレースメント水準と5日指数平滑移動平均線によって形成される132.35〜132.79ドルのゾーンである。この水準を明確に回復するまでは、足元の反発は依然として下抜け後の戻りと見なすべきであり、トレンドの強含みを確認するには不十分である。

スペースXの株価チャート、出所：TradingView

今後は、株価が132.35〜132.79ドルのコンフルエンス・ゾーンを回復して保ち合い、押し目で買い支えられて初めて、反発基調が継続する条件が整うことになる。次の目標ゾーンは、フィボナッチ・リトレースメントの0.5水準と20日指数平滑移動平均線によって形成される140.76〜142.58ドルのエリアである。

最大のリスクは、反発局面で上値抵抗に直面した後、前日安値およびフィボナッチ・リトレースメントの0.786水準近辺のエリアを再び試し、明確に下抜けることである。その場合、足元の支持線は崩れ、安値を切り下げる形となり、8月初旬の過去最安値に向かって下落が一段と拡大するリスクが高まる。