ブロードコム株価予想：マーベルによるルメンタム買収、AI光通信での優位性を脅かす可能性

ブロードコムのAI光通信分野における競争優位性は、半導体チップと光学部品の双方を掌握している点にある。同社のポートフォリオはTomahawkスイッチチップ、デジタルシグナルプロセッサ（DSP）、レーザー光源にまで及び、顧客のネットワークアーキテクチャに適合した相互運用性の高い製品の提供を可能にしている。

マーベルの従来の強みは主に電子チップに集中していた。ルメンタムが加わることで、同社はリン化インジウムレーザー、光モジュール、光スイッチング技術を獲得し、チップ、光エンジン、レーザー光源を一体的に設計・検証できるようになるため、複数のベンダー間を調整する顧客の負担が軽減される。

こうした統合は、コパッケージド・オプティクス（CPO）やニアパッケージド・オプティクス（NPO）の時代において特に重要となる。これらのアーキテクチャは、光学部品を演算チップやスイッチチップの近くに配置することで、高速伝送における消費電力や帯域幅のボトルネックを緩和する一方、異なるコンポーネントを一体的に共同設計することの重要性も高めている。

カウンターポイントは、今回の取引の中核はレーザーにあるとみている。光インターコネクトのアーキテクチャが変化し、一部のソリューションで単体DSPへの依存度が低下したとしても、光源は依然として不可欠である。したがって、ルメンタムの買収はマーベルの製品ポートフォリオを補完するとともに、極めて重要なレーザーの供給確保にも寄与する。

ブロードコムにとって、これは顧客が完全な光インターコネクトソリューションを選定する際に、より競争力のある代替サプライヤーを得られることを意味する。マーベルにとっては、個々のチップの販売にとどまらず、光リンク全体にわたる製品売上のより大きなシェアを獲得する好機となる。

TrendForceは、統合後の企業がエヌビディアやクラウドサービス事業者による調達の柔軟性維持とブロードコムへの依存度低減に寄与する可能性があるとみている。マーベルが性能、コスト、供給能力で同等のソリューションを提供できれば、顧客は新規プロジェクトにおいて発注の割り振りや相見積もりを行う余地が広がる。その結果、ブロードコムの将来的な増収分は従来予想を下回る可能性があり、受注を維持するために価格面での譲歩が必要となれば、製品利益率にも影響が及ぶ可能性がある。

しかし、ブロードコムにはすでに商用化の実績がある。早くも2025年10月には、第3世代のCPOスイッチチップ「Tomahawk 6-Davisson」の出荷を開始したと発表している。マーベルがこうした顧客を獲得するには、製品の検証や量産出荷体制において依然としてキャッチアップする必要がある。

垂直統合は、ブロードコムにとっても一部の受注機会をもたらす可能性がある。ルメンタム傘下のCloud Light部門は光モジュール事業を手掛けており、マーベルのDSPを購入している一部の顧客と競合している。カウンターポイントは、これら顧客がマルチベンダー調達を強化し、DSPの発注の一部をブロードコムなどのベンダーへシフトさせる可能性があるとみている。

本取引は株主および規制当局の承認を経て、2028年上半期に完了する見込みである。TrendForceは、中国の規制当局による審査について、レーザーの供給制限や製品の抱き合わせ販売、自社のモジュール事業への供給が優先されるかどうかに焦点が当てられると予想している。

したがって、今回の買収がブロードコムにもたらす最も直接的な課題は、包括的な製品ポートフォリオが持つ希少性の低下である。マーベルが次世代光インターコネクトの案件をさらに獲得すれば、ブロードコムの受注拡大と価格決定力は実質的な試練に直面することになり、市場が同社のAI事業に対する成長期待やバリュエーション・プレミアムを見直す契機となる可能性もある。

テクニカル面では、ブロードコムは現在、下降トレンドのなか安値圏でのもみ合いが続いており、株価は依然として0.786のフィボナッチ・リトレースメント水準（333.84ドル）を下回っています。足元で反発は見られるものの、上値を切り下げる構造に変化はなく、320ドル近辺の買いサポートが繰り返し試されています。

現在の重要な節目となっているのは、10日指数平滑移動平均線と前述のリトレースメント水準によって形成される332.91〜333.84ドルのゾーンです。株価がこの水準を維持できていないことは、短期的な反発の上値が依然として抑えられていることを示しており、底入れして強含みへと転じる明確なシグナルはまだ確認されていません。

ブロードコムの株価チャート、出所：TradingView

移動平均線について見ると、直近の反発局面で短期移動平均線は収束しているものの、その並びはまだ好転していません。また、80日指数平滑移動平均線（347.15ドル）と160日指数平滑移動平均線（358.72ドル）も引き続き下押し圧力をかけています。5本の移動平均線は短期から長期にかけて順に上方に位置し、完全な弱気の並びを維持しており、短・中期のトレンドはいずれも軟調なままです。

反発の余地に関しては、株価が332.91〜333.84ドルのレンジでしっかりと足場を固め、その後の押し目でサポートされて初めて持続的な回復の条件が整います。その場合、20日指数平滑移動平均線と80日指数平滑移動平均線によって形成される338.27〜347.15ドルのゾーンに向けて一段の戻りを試す可能性があります。

株価が320ドル近辺の直近安値圏を明確に割り込み、その後の反発でも回復できなければ、現在のもみ合いは下方ブレイクへと転じ、3月下旬の安値（289.96ドル）に向けて下落する可能性があります。

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