米国株は高低まちまち、フィラデルフィア半導体株指数が4％急落：マイクロンが時価総額1兆ドルを喪失、半導体セクターへの市場期待は過大、短期取引は期待過剰の局面入り

TradingKey - 米国東部時間7月15日、米主要3株価指数はまちまちの展開となり、ダウ平均のみが上昇した一方、S&P500とNasdaq総合指数は下落、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は構成する全30銘柄すべてが下落して4%超急落した。

記事執筆時点で、ダウ平均は0.17%上昇の52,745.56ポイント、Nasdaq総合指数は0.84%下落の26,048.62ポイント、S&P500指数は0.23%下落の7,554.93ポイントとなった。

出所：FutuBull

セクター別では、半導体・メモリー関連株が前日の下落を引き継ぐ形となった。サンディスク（ SNDK）が10.80%下落、SKハイニックス（ SKHY）が8.21%下落、マイクロン・テクノロジー（ MU）が6.00%下落し、時価総額1兆ドルの節目を下回った。コーニング（ GLW）が9.90%下落、マーベル・テクノロジー（ MRVL）が8.12%下落した。

一方、「マグニフィセント・セブン（Mag 7）」はプラス圏に浮上し、アップル（ AAPL）が1.31%上昇して最高値更新を続け、マイクロソフト（ MSFT）が1.08%上昇、アマゾン（ AMZN）が0.4%上昇、グーグル（ GOOGL）が0.36%上昇した。さらに、ユナイテッドヘルス（UNH）が決算で市場予想を上回る四半期利益を発表したことを受けて株価が上昇し、ダウ平均の上昇を支援した。データによると、同社の第2四半期売上高は前年同期比0.3%増の1120億ドルに達し、市場予想を11億4000万ドル上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は6.38ドルとなり、予想を1.46ドル上回った。

市場アナリストは、半導体セクターで明暗が分かれたきっかけは、本日発表されたTSMCの強弱入り混じる決算発表だったとみている。TSMCの第2四半期決算自体は市場予想を上回ったものの、同社は通期の設備投資ガイダンスを従来の520億ドル〜560億ドルから600億ドル〜640億ドルへと大幅に引き上げた。これにより、業界における生産能力拡大のペースや資本回収サイクルに対する懸念が強まり、セクター全体の重荷となった。

「マグニフィセント・セブン」が再び市場資金に好まれた理由は、投資家が「高位から低位へ」のローテーションを行っているためである。過剰な期待が寄せられていた半導体セクターから、比較的妥当なバリュエーション水準にあるクラウド大手に資金がシフトしており、これにより「事実で売る（材料出尽くし）」リスクをヘッジしている。

ファクトセットのデータによると、市場は現在、「半導体・半導体製造装置」業界の第2四半期利益が前年同期比131%増、売上高が75%増になると予想している。仮に半導体業界を除外した場合、情報技術セクターの予想利益成長率は63.3%から25.8%へと落ち込む。テックセクター全体の利益成長の大部分が半導体に依存していることになる。

先日決算を発表したASML（ ASML）はその典型的な例であり、本日決算を発表したTSMC（ TSM）もまた典型的なケースだ。

両社ともに決算自体は好調だったものの、それぞれのセクターの下落トレンドを覆すには至らなかった。これは、短期的な取引構造が「期待の先食い（過剰な織り込み）」の段階に入ったことを示している。