2026年に注目すべき銀関連銘柄

多くの鉱山会社が銀を採掘しているが、その多くにおいて銀は事業の主軸ではない。世界の大手金属生産業者の多くは、産業用金属（銅、鉄、アルミニウムなど）の採掘を主眼としており、銀は自社事業における付随的な副産物にすぎないと見なしている。

貴金属投資家にとって、金は常に銀よりも収益性の高い投資選択肢と見なされてきた。そのため、金に注力する貴金属鉱山会社が多数存在する一方で、銀のみを専門とする企業は極めて少ないことから、純粋な銀専門の鉱山会社は稀である。実際、銀に重点を置いている企業であっても、通常、銀から得られる収益は年間総収益のわずかな部分にすぎない。

こうした制約により、投資対象となる上場銀鉱山会社の数は限られている。しかし、2026年時点においても、いくつかの公開銀鉱山会社が市場に存在している。First Majestic Silver（AG）、Pan American Silver（PAAS）、Wheaton Precious Metals（WPM）、およびiShares Silver Trust（SLV）。

First Majestic Silver Corp.は、銀採掘業界向けに銀を生産する銀採掘会社である。実際、First Majesticの総収益の約57%は銀の販売によるものである。これにより、同社は銀採掘業界における最大手生産者の一つとなっている。

First Majesticはカナダに本社を置くが、メキシコが世界最大の銀生産国であることから、主にメキシコで事業を展開している。現在までに、First Majesticは3つの稼働中の鉱山を保有しており、さらにメキシコ国内で開発中の複数の探査用銀鉱山を保有している。

First Majesticは、メキシコの銀・鉛・亜鉛の合弁事業であるLos Gatosプロジェクトの70%の権益を保有しているほか、ネバダ州にある産金鉱山Jerritt Canyonの多大な権益も保有している。

First Majesticは、小売消費者向けに銀地金、インゴット、コイン、メダル、その他あらゆる形態の銀製品を製造するため、自社の鋳造部門であるFirst Mintを設立した。

First Majestic Silverの増益に向けた主な戦略は、銀生産の拡大と営業費用の削減であり、これにより需要による銀価格の上昇に依存するよりも、早期の利益実現が可能になると見込まれる。

銀などの特定のコモディティに特化した企業は、重大な操業リスク、予期せぬコスト増加、管理体制の不備といった、他の採掘会社と同様のリスクプロファイルを持つ可能性がある。さらに、コモディティ中心の事業を展開する企業は、他のコモディティの価格変動や、経済・市場環境の変化にもさらされており、これらが業績に悪影響を及ぼす恐れがある。

First Majestic Silverは、長期的には市場をアウトパフォームする機会があると考えており、新規銀鉱山の探査と開発に毎年数百万ドルの投資を継続していく方針である。加えて、First Majesticは他社の買収にも多額の投資を行っており、2025年第1四半期には9億7000万ドルでGatos Silverを買収している。

パン・アメリカン・シルバーは、複数の買収を経て世界最大となった、世界をリードする銀採掘企業である。

パン・アメリカン・シルバーは、既存の広大な銀採掘ポートフォリオに、高品位なファニピオ銀鉱山の重要な権益を加えるため、2025年3月に21億ドル規模のMAGシルバーの買収を完了したと発表した。

現在、パン・アメリカン・シルバーは北米および南米全域で10カ所の銀・金生産鉱山を運営しており、ラ・コロラダ・スカルン、エスコバル、ナビダッドなどの開発プロジェクトを通じて、銀分野での多くの成長機会を有している。これらの資産を合わせると、銀4億5200万オンス、金630万オンスという膨大な埋蔵量を誇る。

財務面では、事業活動から生み出される多額のキャッシュフローにより、パン・アメリカン・シルバーは極めて強固なバランスシートと高い財務的柔軟性を備えている。

同社は多額のフリーキャッシュフローを創出しており、これは配当や自社株買いの形で株主に資本還元を行う一方で、成長プロジェクトの資金源とすることが可能である。規模、埋蔵量、そして財務的柔軟性を備えた企業レベルで銀市場への投資を検討している投資家にとって、パン・アメリカン・シルバーの強固なバランスシートと銀の長期的な上昇余地は、強力な投資根拠となるだろう。

ウィートン・プレシャス・メタルズは、鉱山運営会社ではなくストリーミング会社として、銀に対して独自のアプローチをとっている。

ウィートンは、パン・アメリカン・シルバーやファースト・マジェスティックなどの鉱山会社に対し、鉱山開発のための前払金を提供し、その対価として、生産量全体のうち合意された一定割合を固定価格で受け取る。

ウィートンのビジネスモデルは、世界で最も優れた貴金属投資対象となることを長期的な目標に設計されている。現在、同社は23の稼働中鉱山と25の開発プロジェクトのポートフォリオを保有している。

ウィートンの収益は、金（59％）、銀（39％）、および少量のコバルトまたはパラジウム（1％）を含む複数の金属から得られている。

ウィートンは、2025年の生産量が60万オンスから67万金相当オンス（GEO）に増加すると見込んでいる。新規プロジェクトの追加に伴い、2030年から2034年の平均生産量は約95万GEOになると予測している。

ウィートンは2029年まで、1オンスあたり5.75ドルの価格で銀を購入する既存の契約を結んでおり、市場価格がこの水準を上回れば、その都度追加的な利益を得ることになる。

ウィートンのストリーミング事業は多額のキャッシュを創出しており、このキャッシュは新たなストリームの創出や配当の支払いに再投資される。同社の配当政策では、キャッシュフローの25％を株主に配分しており、これは業界最高水準の還元率である。

加えて、ウィートンへの投資は鉱山会社への投資よりもリスクが低い。同社は自ら鉱山を所有・運営していないため、伝統的な鉱山運営に伴う多くのリスクや潜在的なコスト超過に対処する必要がないからだ。したがって、投資家は鉱山会社への投資と同等のリスクを負うことなく、銀価格の上昇や業界の成長ポテンシャルから利益を得ることができる。

iShares Silver Trustは現物の銀に直接投資する。受託者の目的は、ロンドンやニューヨークの銀行の保管庫に保管されている銀地金を買い入れることで、銀価格との連動を目指すことにある。

この追跡手法により、銀価格は概して同信託の価格と密接に連動している。長期的には、同信託の価格推移は銀価格の動きと極めて近いものとなっている。

投資家は、ETFとしては比較的良好なコストである年率0.50％の経費でSLVに投資することができる。現物の銀を所有・保管したり、銀関連株への投資に伴うオペレーショナル・リスクを負ったりすることなく、銀へのエクスポージャーを得たい投資家にとって、同信託は簡便な手段である。

多くの投資家が、銀を保有することによる多くのメリットを見出している。

歴史的に、投資家は銀をインフレに対するヘッジ手段と考えており、経済的不確実性の高まる時期において魅力的な投資対象となっている。

加えて、投資家が銀に関心を寄せる理由の一つとして、製造業における銀の用途拡大、特にソーラーパネルや電気自動車（EV）での利用増加が挙げられる。

一部の投資家は、さまざまな金融商品を通じて銀を購入している。これは、現物の銀地金を保有することと比較して、より手軽な銀の購入手段を投資家に提供するものである。

銀への投資は多くのメリットをもたらす一方で、投資家は銀投資に伴うリスクにもさらされる可能性があることを念頭に置くべきである。

経済の変化、インフレ、潜在的な世界紛争によって起こり得る銀商品市場の変動に加え、銀価格に影響を与えるもう一つの要因はデジタル通貨の普及である。デジタル通貨は、銀などの投資分野で新たな可能性を模索する潜在的な投資家の購買決定に影響を及ぼす可能性がある。

銀採掘に携わる多くの企業は、増産やその他の営業費用の増加に加え、突然の操業上の困難に直面する可能性があり、それが銀価格と比較して自社株価に悪影響を及ぼす恐れがある。

したがって、ポートフォリオに銀採掘株を組み入れるかどうかを決定する際には、メリットとデメリットの両方を適切に評価することが極めて重要である。

個人や企業など多方面からの銀への投資が増加する中、銀は世界経済において成長著しい寄与要因であり続けている。個々の投資家プロファイルに応じて、銀採掘株やロイヤリティ／ストリーミング会社、あるいは銀に特化したETFに投資することは、ポートフォリオの分散を高め、銀へのさらなるエクスポージャーを得るための優れた選択肢となり得る。

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