インテル、ついにAIの恩恵を享受か？株価は2年ぶりの高値を記録、アナリストは目標株価を60ドルに設定。

TradingKey — Intelの株価は火曜日に7.3%上昇し、約2年ぶりの高値を付けた。

この上昇は、主にキーバンク・キャピタル・マーケッツが1月13日に発表した強気の調査リポートによるもので、その中で同投資銀行はインテルの投資判断を「オーバーウェイト」に引き上げ、目標株価を60ドルに設定した。これは、リポート発表日の株価から35%を上回る上昇余地を意味する。

キーバンクの楽観的な評価の背景には、インテルのAIビジネスの進展と先端プロセスの量産能力に対する包括的な強気の見通しがある。

同社のアナリスト、ジョン・ビン氏は、AWS、グーグル、メタといったハイパースケールなテック企業がAIコンピューティング・インフラの増強を続けており、インテルのプロセッサー需要が予想を大幅に上回っていることから、2026年のサーバー市場向け次世代CPU製品はすでにほぼ完売状態にあると指摘した。

強力なダウンストリーム需要は、インテルの値上げを後押しする可能性もある。同氏は、インテルがサーバー向けプロセッサーの価格を10%から15%引き上げると予想しており、収益と利益率の回復の可能性がさらに拡大すると見ている。

特筆すべきは、2024～2025年がGPUの時代であるなら、2026年は多くの分析家によってCPUの「復活」の重要な転換点と見なされていることだ。AI推論モデルの普及により、データの前処理やタスクスケジューリングなどのシナリオでCPUへの依存度が大幅に高まっており、CPU市場の重要性の「再評価」につながっている。

ビン氏は特に、同社の最新の18Aプロセスノード（2nm相当）の歩留まりが60%以上に改善したことを指摘した。この水準は、Core Ultra 3シリーズ（コードネーム：Panther Lake）プロセッサーの安定した量産を支えるのに十分であるだけでなく、インテルが先端プロセス分野で徐々に主流レベルに近づいていることを示している。

インテルの現在の歩留まりは、TSMCの同等ノード（2nmプロセスで約70%〜80%）よりは依然として低いものの、サムスン電子の40%未満という業界実績をすでに大きく上回っている。

その結果、キーバンクは、インテルがサムスンを追い抜き、世界第2位のファウンドリ・サービス・プロバイダーに飛躍する準備が整ったと考えている。

チップ製造以外でも、インテルの先端パッケージング技術は業界の認知を得つつある。キーバンクは、AWS、メタ、グーグルといったクラウドサービス大手が、自社開発のAIチップのパッケージング・ソリューションとして、インテルの埋め込みマルチダイ・インターコネクト・ブリッジ技術（EMIB-T）のテストを開始したことに言及した。

ビン氏はまた、インテルのAI分野での立ち位置はまだ初期段階にあり、エコシステム全体も整備中であることを認めたが、パッケージング技術のような重要領域での継続的な進展は、バリュエーション再評価の重要なカタリストになり得るとした。

インテルのファウンドリとしての飛躍

半導体業界の長年にわたる激しい競争の中で、インテルはかつて製造上のリードを失い、市場シェアが徐々に侵食された。ハイパフォーマンスおよびモバイルチップ市場におけるAMDやArmの強力な台頭に直面し、インテルの伝統的な主導権は深刻な挑戦を受けた。

同時に、同社のファウンドリ・プラットフォームであるインテル・ファウンドリ・サービス（IFS）は、初期のプロセス納期の遅延や技術的な安定性の低さから信頼の危機に陥り、多くの潜在的な大口顧客が最終的に他のファウンドリを選択するに至った。

NVIDIAやブロードコムといった企業がインテルの18Aプロセスの適合性を評価したものの、これらが実際の量産受注に結びつくことはなく、ファウンドリ事業の実現可能性に対する外部の疑念をさらに高めた。

しかし現在、状況は静かに変化している。インテルのファウンドリ事業は、「製造の遅れ — 生産能力不足 — 受注困難」という悪循環を徐々に断ち切りつつある。

サプライチェーンの関係者は、インテルがアップルのMacおよびiPad用チップのファウンドリ受注に成功したことを確認した。これらは同社の18Aプロセスノードに基づいて量産される予定だ。アップルがプロセスの歩留まりと納入品質に対して一貫して高い基準を設けていることを踏まえれば、この提携はインテルの先端製造能力に対する市場の大きな裏付けと見なされることは間違いない。

さらに重要なことに、インテルとアップルは次世代の14Aプロセスに関して深い交渉を行っており、2029年までにエントリーレベルのiPhone用チップの量産を目指しているとの報道がある。この協力関係がスムーズに進めば、インテルは多角的にアップルの中核サプライチェーンに入り込むことになり、ファウンドリ部門におけるTSMCやサムスンとの競争力をさらに高めることになる。

AMDも恩恵を享受

インテルに加えて、キーバンクは AMDの投資判断と目標株価も引き上げ、目標株価を270ドルに設定した。これを受けて火曜日のAMD株は6%上昇した。

アナリストらは、AMDがMI355およびMI455シリーズのAIアクセラレーターによってNVIDIA以外のハイエンド市場を取り込んでおり、同社のAI売上目標は2026年までに140億ドルから150億ドルを超えると予想している。

サーバー向けCPUに関しては、AMDの次世代Turinプラットフォームが主要なクラウドサービスプロバイダーによって積極的に導入されており、この事業は2026年に50%もの成長が見込まれている。AMDはインテルと鮮明な対照をなしている。前者がAIアクセラレーションと製品パフォーマンスの刷新に注力する一方で、後者は先端プロセスとファウンドリ事業を通じて復活を期している。

現在、両社の2026年に向けたサーバー向けCPUの生産能力はほぼフル稼働に近づいており、強力な売り手市場の兆候が業界本来の競争環境を塗り替えている。「生産能力の逼迫」という現実と「価格決定権の回帰」というトレンドが交差するとき、私たちは単なる2つのチップ巨人の復活だけでなく、新たな産業展望の静かな形成を目にしているのかもしれない。