TradingKey 前週の市場概況と分析

TradingKey - マクロ経済情勢：2026年最初の完全な取引週は、主に重要な雇用統計によって方向付けられた。2026年1月9日に発表された2025年12月の雇用統計は、米国の雇用主が12月に5万人という緩やかな雇用増にとどまった一方で、失業率は4.4%に低下したことを示した。これは、2024年の月平均16万8,000人に対し、2025年は月平均4万9,000人と、年間の雇用成長が大幅に減速したことを意味する。賃金の伸びは直近3ヶ月で4.1%増と力強さを維持した一方、インフレ率は約5年ぶりの低水準に達したと報じられた。12月のサービス業購買担当者景気指数（PMI）も拡大を維持したものの、11月の54.1から52.5へと減速した。地政学的な動向では、2026年1月5日の米国によるベネズエラ介入を受けて、原油価格が上昇し、金価格も堅調に推移した。10年債利回りは、継続的な財政およびインフレ懸念を反映して、わずかに上昇した。

市場パフォーマンス概要：米国株式市場は、2025年最終週の下落から回復し、堅調な上げを記録した。ダウ工業株30種平均、Nasdaq、S&P 500種株価指数は、週間でそれぞれ2.3%、1.9%、1.6%上昇して取引を終えた。ダウ工業株平均は4万9,000ドルの大台を突破し、S&P 500も過去最高値を更新した。ラッセル2000指数に代表される中小型株は4.6%急騰し、市場の裾野の広がりを示した。エネルギー、公益、資本財・サービス、素材セクターが上昇した。

主要イベント分析：2025年12月の雇用統計が今週の主な原動力となった。失業率の低下と雇用成長の鈍化は、インフレ率が依然として目標を上回っているものの、年後半の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性をめぐる投資家の楽観論を後押しした。しかし、2025年12月30日に公開された2025年12月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、将来の金利決定について委員間の意見が一致していないことが浮き彫りとなり、一部の委員は現在の金利水準を長期間維持することを支持した。なお、2025年12月の消費者物価指数（CPI）は、本報告対象期間外の2026年1月13日（火）に発表される予定である。

フローおよびセンチメント：投資家心理の急改善と防衛的資産からの積極的な資金流出を背景に、世界のリスク資産は上昇した。CBOEボラティリティ指数（VIX）は2026年1月5日に14.51まで低下し、比較的落ち着いた環境を反映した。2025年12月31日に終了した週の米国株式ファンドには155億ドルの純流入が見られ、翌週には大型株ファンドに372億ドルが流入するなど、リスク許容度の変化が示された。一方で、2025年12月30日に終了した週の長期投資信託は、推計で49億ドルの流出を記録した。

全体的評価：市場は、ポジティブな投資家心理と、年後半のFRBによる金融緩和姿勢の可能性を示唆する雇用統計に支えられ、力強い強気な勢いで2026年をスタートさせた。上昇は広範囲に及び、特に中小型株の強さが目立った。しかし、インフレの動向や今後の利下げ経路については、依然として慎重な見方が根底にある。

来週の主な市場動因と投資展望

今後の予定：2026年1月13日（火）に発表される2025年12月の消費者物価指数（CPI）は、インフレ期待やFRBの金融政策の見通しを左右する重要なデータポイントとなる。さらに、決算シーズンも本格化し始め、数社が発表を予定している。

市場ロジックの予測：不測の事態があれば予想される利下げの時期や規模が見直される可能性があるため、市場は引き続きインフレデータに対して非常に敏感に反応するだろう。持続的な成長の兆しとバランスの取れた経済指標の継続的な落ち着きは、現在の強気センチメントを支えることになる。

戦略およびアセットアロケーションの推奨：投資家は分散ポートフォリオを維持しつつ、経済背景の改善やFRBの緩和の可能性から恩恵を受ける景気敏感セクターへの露出を選択的に増やすべきである。中小型株の好調なスタートを考慮すると、同セグメントへの戦術的な配分も検討に値する。地政学的要因やインフラ支出を背景に、資本財・サービスおよびエネルギーをオーバーウェイトとする。

リスク警告：主なリスクには、インフレデータが予想を上回り、FRBの期待がタカ派的に再評価される可能性が含まれる。地政学的緊張、特にエネルギー供給に関する問題も、ボラティリティをもたらす可能性がある。年初の市場の力強い上昇を受け、利益確定売りに対する警戒も必要である。